Samo mięso – wyniki PKM Duda

875,03 mln zł – tyle wyniosły w pierwszym półroczu przychody skonsolidowane Polskiego Koncernu Mięsnego Duda. Jest to oczywiście spora kwota, a jednak stanowiąca niespełna 96 proc. sumy notowanej rok wcześniej.

A zatem sprzedaż uległa pewnej redukcji, tyczy się to zresztą także obrotów jednostkowych (te bowiem spadły z 712,53 mln zł do 676,24 mln zł). Naturalne w tym kontekście staje się pytanie o zyski. Otóż trzeba sobie powiedzieć, że EBITDA, EBIT i wynik netto grupy kapitałowej nieco się obniżyły, co za chwilę zobaczymy w tabelach:

Istotnie, rentowność netto (w ujęciu skonsolidowanym) wynosiła przed rokiem po sześciu miesiącach 1,07 proc., teraz natomiast 0,98 proc. Marża operacyjna utrzymała się na tym samym poziomie (1,90 proc.), zaś marża EBITDA nawet nieznacznie wzrosła.

W ujęciu jednostkowym mamy więcej pesymizmu, albowiem rentowności obniżył się bardzo wyraźnie, a to z uwagi na spory spadek zysków. Dla przykładu, zysk operacyjny jednostki dominującej obniżył się z 14,8 mln zł do 5,9 mln zł.

W aktywach grupy kapitałowej (dane bilansowe prezentujemy w ujęciu skonsolidowanym) przeważa zdecydowanie majątek trwały, a są to głównie aktywa rzeczowe, pod koniec czerwca opiewające na 289,54 mln zł. Aktywa obrotowe to m.in. należności z dostaw i usług (119,62 mln zł). Niepokoi jednak fakt, że nie tylko te należności, ale i cały majątek obrotowy nie pokrywał długów bieżących (wskaźnik wynosił ostatnio 0,92 pkt).

Ogół zobowiązań nie przekracza kapitału własnego, to na pewno zjawisko pozytywne. Negatywne jest to, że grupa PKM Duda nie zachowuje złotej reguły bilansowej, a więc kapitał własny nie przewyższa sumy aktywów trwałych.

Działalność PKM Duda, według zarząd, skoncentrowana jest na pięciu głónych obszarach. Cztery najważniejsze to produkcyjny, handlowy, rolny zwierzęcy i rolny roślinny. Ostatnie miejsce to segment skupiający pozostałe aspekty działalności.

Poniższe zestawienie przedstawia te spółki grupy kapitałowej, które są według zarządu istotne dla poszczególnych segmentów (jest to ujęcie uproszczone, nie uwzględniające precyzyjnie wszystkich bez wyjątku podmiotów):

Co ważnego działo się w obrębie Grupy i wokół niej w pierwszym półroczu? Negatywnie na pewno wpłynęła choroba zwierząc, mianowicie pojawienie się w kraju dzików zarażonych afrykańskim pomorem świń. Skutkiem było "duże zamierzanie" wśród producentów trzody i ogólnie w branży mięsnej. Zahamowany został eksport polskiej wieprzowiny poza Unię Europejską, w tym do Rosji, Kazachstanu czy ogólnie Azji.

PKM Duda w półroczu podpisał aneksy do umów kredytowych, przedłużając je – a chodzi tu o umowy dotyczące finansowania działalności bieżącej. Innym ważnym wydarzeniem było scalenie akcji, o którym postanowiło ZWZ w dniu 14 maja. Wartość nominalną pojedynczego waloru zwiększono z 1 zł do 10 zł, a wykres kursu po tej transformacji przedstawia się następująco:

Jak widać, sierpniowe minimum to 6,03 zł, ale po jego osiągnięciu notowania poszły nieco w górę. Testowano już maksimum na 7,65 zł, jakkolwiek kolejna sesja okazała się spadkowa i poskutkowała zejściem do 7,15 zł.

Na koniec można powiedzieć, że jeśli chodzi o politykę finansową, to obecnie "nadrzędnym celem" PKM Duda jest, jak czytamy, "utrzymanie stabilnego finansowania działalności i płynności finansowej oraz poprawa rentowności".

J. Sobal