Słodyczowy holding pokazuje kwoty

Colian Holding to jedno z czterech giełdowych przedsiębiorstw specjalizujących się w produkcji różnego typu słodyczy, np. czekolady, cukierków, galaretek czy ciastek. Trzy pozostałe to oczywiście Wawel, Mieszko i ZPC Otmuchów, a cała czwórka regularnie pojawiała się na naszych łamach, choćby w raportach branżowych. Dziś to właśnie Colian znajdzie się pod naszym mikroskopem, a to – rzecz jasna – z uwagi na publikację rezultatów półrocznych.

Zacznijmy od tego, że na wykresie mamy obecnie bardzo pośrednią sytuację. Kursy są co prawda wciąż wyższe niż np. rok temu, udało się też po raz drugi w ciągu ostatnich kilku miesięcy obronić wsparcie przy 2,80 zł, ale z drugiej strony jeszcze na początku roku cena wykraczała grubo ponad 4 zł, z tej perspektywy można więc mówić o poważnej redukcji notowań.

Za chwilę przyjrzymy się skonsolidowanym wynikom finansowym, które dotyczą grupy kapitałowej. Przewodzi jej rzecz jasna Colian Holding S.A., natomiast jednostkami zależnymi są:

– Colian sp. z o.o.

– Colian Logistic sp. z o.o.

– Colian Centrum Logistyczne sp. z o.o.

– Choci sp. z o.o.

Prezesem zarządu Colian Holding jest Jan Kolański, radzie nadzorczej przewodniczy Marcin Matuszczak. Główny pakiet akcji (59,81 proc.) należy do porozumienia, w skład którego wchodzą Jan i Barbara Kolańscy oraz (przede wszystkim) firma Ziołopex sp. z o.o., założona zresztą przez Kolańskiego.

Przypomnijmy dla formalności, że główne marki Colian to np. Goplana, Grześki, Jutrzenka, Solidarność, Jeżyki czy Hellena (napoje). Są to więc nazwy dobrze znane z półek polskich sklepów.

A teraz czas na zapowiadane wyniki:

Przychody wyniosły w półroczu 418,63 mln zł, tj. 124,8 proc. sumy notowanej rok wcześniej. Sam pierwszy kwartał dał 48,18 proc. sumy narastającej. Jednocześnie jednak to w styczniu, lutym i marcu 2014 wygenerowana została zasadnicza część zysków, np. 11,86 mln zł zysku operacyjnego (gdy tymczasem EBIT za całe sześć miesięcy to jedynie 12,06 mln zł). Nie dziwi w tym kontekście fakt, że marże półroczne były niższe od tych z I kw., wyniosły mianowicie 6,35 proc. (EBITDA), 2,88 proc. (EBIT), 2,74 proc. (netto). Ostatecznie były jednak wyższe od rentowności z sześciu pierwszych miesięcy roku 2013 – i w tym sensie mamy znaczny postęp.

Sprzedaż Colian Holding dzieli się na trzy zasadnicze segmenty. Otóż 68,6 proc. obrotów pochodziło w badanym okresie z segmentu słodyczy. 13,4 proc. dały napoje, 12,2 proc. segment kulinarny (bakalie i przyprawy). 5,8 proc. przypadło na segment "pozostałe". Rok wcześniej podział przestawiał się dość podobnie.

W badanym półroczu Colian rozwijał działalność m.in. poprzez zakup i instalację nowych urządzeń (np. "wysokowydajnej linii mogulowej" czy "tunelu do oblewu czekoladą wyrobów mogulowych"), oddano do użytku także halę produkcyjno-magazynową.

Wracając do danych finansowych: w bilansie widzimy przewagę aktywów trwałych nad obrotowymi, ale też i nad kapitałem własnym, przez co nie jest już zachowana złota reguła bilansowa (mowa o stanie na koniec czerwca). Wskaźnik płynności bieżącej w drugim kwartale także obniżył lot, głównie z powodu znacznej zwyżki zobowiązań krótkoterminowych. Wskaźnik ten zszedł z 1,26 pkt do niepokojącego już poziomu 0,87 pkt (ale oczywiście bardzo możliwe, że to tylko jednorazowa sytuacja). Wciąż nader dobrze wygląda zadłużenie kapitału własnego – tzn. ogół zobowiązań nie przekracza jego wartości.

Co było istotne lub problematyczne dla Colian? Otóż przede wszystkim ceny wielu surowców (takich jak miazga kakaowa, tłuszcze kakaowe, pieprz) utrzymywały się na wysokich poziomach, a poza tym przeprowadzano procesy restrukturyzacyjne, które "wiązały się z jednorazowymi wypłatami odpraw dla odchodzących pracowników". Rosła także konkurencja na rynku słodyczy w kraju.

Jeśli chodzi o przyszłość, to firma nie publikowała żadnych prognoz finansowych na rok 2014.

J. Sobal