Eurotel – jak zarobił?

65,08 mln zł – takie były skonsolidowane przychody grupy kapitałowej, której przewodzi Eurotel, w pierwszym półroczu roku bieżącego. W skali roku prawie w ogóle się nie zmieniły. Inaczej było jednak z rentownościami. Otóż w okresie od początku stycznia do końca czerwca 2013 zysk operacyjny stanowił 6,75 proc. ówczesnych obrotów, zaś zysk netto 5,42 proc. Tym razem było to odpowiednio 2,56 proc. i 1,93 proc. A zatem zyski i marże wyraźnie spadły.

Mówi nam o tym wszystkim poniższa tabela:

Zaprezentowane dane pokazują nam, że choć skonsolidowane zyski istotnie się obniżyły, to jednak nie dotyczyło to wyników samej jednostki dominującej (a ściślej: dotyczyło jedynie w skromnym stopniu). Oto bowiem przy 35,48 mln zł przychodów (rok wcześniej 34,18 mln zł) zarobiła ona 3,4 mln zł, jeśli chodzi o EBIT, a jednocześnie 3,25 mln zł na czysto. Marża EBIT wyniosła więc 9,6 proc. (w miejsce 10 proc. notowanych rok temu), netto 9,15 proc. (poprzednio 9,37 proc.).

Do grupy należą obecnie spółki Eurotel S.A. (jako dominująca), Viamind sp. z o.o. i Mind System sp. z o.o. Spółka dominująca sprzedaje towary i usługi oferowane przez T-Mobile Polska S.A. Sieć sprzedaży prowadzona przez Eurotel jest, jak dowiadujemy się z najnowszego raportu półrocznego, największa w ramach T-Mobile – i ma ona ponad 25-proc. udział w całej sieci sprzedaży pośredniej tego operatora.

Poza tym Eurotel prowadzi punkty sprzedaży dla operatora telewizji satelitarnej, mianowicie nc+, zaś od czerwca ubiegłego roku jest też autoryzowanym sprzedawcą produktów Apple (siedem salonów marki iDream).

Firma Viamind pracuje dla sieci Play (115 punktów sprzedaży), Media System obsługuje telesprzedaż i call center na rzecz zewnętrznych partnerów.

Poniżej mamy dane bilansowe grupy Eurotel:

W majątku dość równomiernie rozłożone są aktywa trwałe i obrotowe. Te pierwsze nie przewyższają kapitału własnego (zatem zachowana jest złota reguła bilansowa, co oceniamy pozytywnie), te drugie są wyższe od długów bieżących (co też jest pozytywne, przy czym wskaźnik płynności bieżącj wynosił ostatnio 1,20 pkt). Zadłużenie kapitału własnego z całą pewnością nie jest zbyt duże, w istocie przewyższa on całość zobowiązań co do wartości.

Mimo że wyniki firmy nie są tragiczne, a wszystkie lata w okresie 2009 – 2013 kończyły się zyskami (EBITDA, EBIT i netto), to jednak na wykresie mamy trend silnie spadkowy. Rok temu zdarzały się wyjścia nawet powyżej 21,50 zł, tymczasem ostatnio ceny schodziły poniżej 10 zł. Owszem, udało się obronić ten poziom (choć notowano już minima na 9,41 zł), ale za wcześniej, by zakładać wyraźny trend wzrostowy w niedalekiej przyszłości. Opór można rozpoznać w okolicach 12,50 – 12,60 zł.

Firma pod koniec półrocza wprowadziła nowe produkty i zmodyfikowała przekaz reklamowy. Wówczas jej wyniki zaczęły się poprawiać, w związku z czym zaczęto sugerować operatorowi przyjęcie nowego, korzystniejszego dla Eurotel systemu rozliczania sprzedaży. Możliwe, że system ten zostanie wdrożony już w IV kw. 2014 roku.

W spółce Viamind ciężko było dorównać rekordowym wynikom z pierwszego półrocza 2013 roku, aczkolwiek zarząd sądzi, że pozycja tej firmy jest stabilna i uda się jeszcze w tym roku podwyższyć jej wyniki. Media System nie osiągnęła natomiast zadowalających rezultatów, podobnie było już w II połowie roku 2013. Tym niemniej pod koniec badanego okresu sytuacja zaczęła się poprawiać, m.in. wymieniono zarząd i zmodyfikowano strategię działalności tego podmiotu.

Kamil Kiermacz