Ergis i wyższe rentowności

Będziemy dziś analizować rezultaty wypracowane przez Ergis w pierwszym półroczu bieżącego roku. Już teraz możemy powiedzieć, że charakterystyczną zmianą (w porównaniu do analogicznego okresu roku 2013) była poprawa rentowności, zarówno skonsolidowanych, jak i jednostkowych. Tak np. sześciomiesięczna marża netto całej grupy poprzednio wynosiła 0,45 proc., tym razem już 3,68 proc. W przypadku rentowności operacyjnej mieliśmy do czynienia ze wzrostem z 3,66 proc. do 5,65 proc. Co prawda równolegle przychody nieco spadły, ale z drugiej strony, same kwoty zysków nie pozostały na dawnym poziomie, a wręcz przeciwnie – wydatnie wzrosły.

Nim jednak przejdziemy do szczegółów, przypomnijmy pokrótce, czym zajmuje się przedsiębiorstwo. Otóż Ergis to rozbudowana grupa kapitałowa, która funkcjonuje w branży tworzyw sztucznych. Wytwarza m.in. taśmy PET, folie izolacyjne, termokurczliwe i twarde, laminaty, granulaty PVC, tkaniny plandekowe oraz sztuczne skóry.

W grupie kapitałowej dominuje jednostka Ergis S.A. (dawniej Ergis-Eurofilms), spółkami zależnymi są Flexergis sp. z o.o., CS Recycling sp. z o.o., Numeratis sp. z o.o., MKF-Ergis sp. z o.o., Transgis sp. z o.o., Erg-Pak sp. z o.o., Lonni sp. z o.o., MKF-Ergis GmbH oraz Schimanski-Ergis GmbH. Do tego mamy spółkę stowarzyszoną Tromar sp. z o.o.

Głównym akcjonariuszem podmiotu dominującego jest Finergis Investments Limited z Cypru (37,38 proc.), do tego istotny jest udział OFE PZU "Złota Jesień" (19,80 proc.).

Poniżej zapowiadane wyniki z półrocza:

Przychody w analogicznym okresie roku ubiegłego wynosiły 338,36 mln zł, tym razem 335,72 mln zł. W ujęciu jednostkowym również nastąpił spadek, mianowicie o 4 proc., do 196,06 mln zł. Jak już jednak wspomnieliśmy, w obu ujęciach doszło do wzrostu zysków. Skonsolidowany wynik operacyjny wyniósł 18,95 mln zł (wobec 12,4 mln zł poprzednio), jednostkowy podniósł się z 7 mln zł do 11,9 mln zł. Tym samym jednostkowa marża EBIT wyniosła 6,07 proc. Co więcej, o ile poprzednio notowano tu niewielką stratę netto, o tyle tym razem podmiot dominujący wyszedł na plus (marża 4,5 proc.).

Tendencję powiększania zysków wstępnie widać było już w danych za sam pierwszy kwartał (obniżce uległa wtedy w skali rocznej jedynie wartość jednostkowego zysku netto, ale była to redukcja niewielka).

Dane bilansowe dotyczą całej grupy kapitałowej. Wynika z nich m.in., że nie zachowuje ona złotej reguły bilansowej, ale wskaźnik płynności bieżącej sytuuje się powyżej 1 pkt, co nie jest może bardzo wysokim wynikiem, ale daje sygnał, że długi krótkoterminowe mają pełne pokrycie w aktywach obrotowych. Samych środków pieniężnych jest jednak dość mało, ostatnio pokrywały one tylko 5 proc. wartości długów bieżących.

Ogół zobowiązań przewyższa kapitał własny, tym niemniej od końca roku ubiegłego widać, że wskaźnik się powoli obniża, co jest pozytywne (ostatnio dotarł do 1,37 pkt).

Czego o półroczu, o jego wynikach i działalności operacyjnej przedsiębiorstwa, możemy dowiedzieć się z raportu zarządu? Otóż w pierwszym półroczu wzrosła sprzedaż większej części asortymentu – poza opakowaniami przemysłowymi, co oczywiście wpłynęło na ogólne przychody. Spadek w tym segmencie to skutek "czasowego obniżenia zdolności produkcyjnych", a to w związku z "wyłączeniem dwóch najstarszych linii". Dodajmy, że jednocześnie uruchomiono nową linię do produkcji folii stretch.

Wspomniane opakowania przemysłowe stanowiły (wraz z twardymi foliami) trzon sprzedaży Ergis w badanym okresie. Pierwszy z tych segmentów miał 35,75 proc. w ogólnej sumie przychodów (poprzednio 39,13 proc.), drugi 32,93 proc. (poprzednio 31,25 proc.). Mniej istotne były folie miękkie, opakowania drukowane czy granulaty.

Aż 53,8 proc. ogólnej sprzedaży przypadło na rynki zagraniczne, a więc eksport (niemal wyłącznie do krajów UE) jest niezwykle istotny dla Ergis. Największym klientem były Niemcy (77,4 mln zł).

Na wykresie mamy trend wzrostowy, co na pewno cieszy stronę popytową i samą spółkę. Niedawne maksima dzienne to 4,87 zł, później nastąpiła lekka korekta, ale okolice 4,50 zł oraz 4,25 – 4,28 zł to w razie czego niezłe wsparcia. Zasadniczy trend zwyżkowy utrzymuje się od ponad dwóch lat, a jego linia przebiega obecnie w okolicach 3,70 zł, sytuacja jest więc nadal bezpieczna.

B. Garga