Efekt półrocza

Czym jest Korporacja Gospodarcza "Efekt" S.A.? Otóż to firma "o profilu wieloproduktowym" i zarazem "podmiot dominujący w grupie kapitałowej". Takie określenia znaleźć możemy w raporcie zarządu za pierwsze półrocze roku bieżącego.

Grupa składa się z trzech podmiotów. Pierwszy to właśnie KG "efekt", czyli spółka-matka funkcjonująca w branży usługowo-handlowej. Dokładniej chodzi tu o działający w Krakowie plac handlowy (Kompleks Usługowo-Handlowy "Rybitwy"), który udostępnia ok. 600 stanowisk wystawcom. Na owym targu prowadzona jest przede wszystkim sprzedaż płodów rolnych, owoców i warzyw.

Drugi podmiot to "Efekt-Hotele" S.A., firma prowadząca czterogwiazdkowy hotel marki Hotel Efekt Express. Trzecia spółka w grupie to "Lider Hotel" sp. z o.o., również z branży hotelarskiej.

Tak prezentuje się akcjonariat spółki dominującej:

(źródło: raport Emitenta)

Poniżej możemy natomiast zobaczyć półroczne wyniki skonsolidowane i jednostkowe – tudzież skonsolidowane dane bilansowe:

Zarówno rezultaty spółki dominującej, jak i całęj grupy, są lepsze niż rok temu. Oto np. w ujęciu skonsolidowanym mamy (prócz wzrostu sprzedaży o 4,2 proc.) także zysk netto (1,13 mln zł) w miejsce poprzednio notowanej straty. Zysk operacyjny wyraźnie się powiększył, czemu towarzyszył wzrost rentowności z 9,3 proc. do prawie 20 proc.

Analogicznie, w ujęciu jednostkowym EBIT wzrósł z 2,2 mln zł do 3,2 mln zł, a towarzysząca mu rentowność – z 25,61 proc. do 33,85 proc. Rentowność netto wyniosła w tym przypadku 25,91 proc. (poprzednio 19,17 proc.). Również i tutaj wzrosły przychody (z 8,6 mln zł do 9,44 mln zł).

Zarząd podkreśla m.in., że na placu targowym, który prowadzi spółka, wciąż poprawia się jakość usług, bo wdrożono m.in. elektroniczny system obsługi opłat, całodobowy monitoring, a także odrębną stronę internetową z pełną ofertą handlową. Firma wynajmuje także innym klientom biznesowym część własnego budynku przy ul. Opolskiej w Krakowie.

W segmencie hotelarskim kontynuowane są działania na rzecz umocnienia pozycji obiektów należących do spółek z KG "efekt". Zarząd przyznaje jednak, że "sytuacja na tym rynku nie jest łatwa" (duża konkurencja), co zmusza do stosowania "różnorodnych zabiegów promocyjnych w pozyskiwaniu klientów".

Przychody z obu segmentów są w sprzedaży skonsolidowanej rozłożone mniej więcej po połowie (handel hurtowy i detaliczny tudzież usługi w tym obszarze dały w badanym okresie 52 proc. obrotów, rok wcześniej 49 proc.). Niestety, segment turystyczno-hotelarski nie wygenerował zysku ani w pierwszym półroczu 2013, ani w tym roku (gdy strata wyniosła 1,32 mln zł).

W bilansie mamy m.in. niski wskaźnik płynności bieżącej (ostatnio tylko 0,49 pkt, jakkolwiek to poziom i tak wyższy niż ten z marca czy grudnia 2013). Wypada wspomnieć, że dobrze byłoby, gdyby wskaźnik ów przekraczał 1 pkt czy nawet 1,2 pkt. Z drugiej strony, sytuacja wynika głównie z tego, że lwia część aktywów grupy kapitałowej to majątek trwały. W majątku obrotowym ogromną rolę mają środki pieniężne – i z tej perspektywy można rzec, że akurat pokrycie długów krótkoterminowych środkami pieniężnymi jest całkiem niezłe (ostatnio 28 proc.). Niepokoi natomiast z pewnością zadłużenie kapitału własnego, które jest przesadnie duże (3,48 pkt), nawet jeśli w drugim kwartale nieco się zmniejszyło. Spore jest też zadłużenie aktywów (75 proc.).

Notowania akcji spółki stoją wysoko, niedawno testowano maksimum na 13,70 zł. Z drugiej strony, później nastąpiła korekta, wskaźnik MACD wygenerował nawet sygnał sprzedaży walorów, cena zeszła do mniej niż 12 zł. To wciąż poziomy wysokie w porównaniu z ubiegłorocznymi, ale gracze powinni uważnie obserwować wsparcia. Mowa tu przede wszystkim o poziomie 11 zł czy też obszarze 11 – 11,05 zł. To poziom, powyżej którego jesteśmy już od kwietnia (można od tego czasu mówić nawet o szerokiej konsolidacji). Kolejne wsparcie to zapewne obszar 10,50 – 10,60 zł.

B. Garga