Hutmen z Wrocławia

Rury, pręty i płaskowniki, kształtowniki, stopy odlewnicze – oto asortyment spółki Hutmen, która swoją siedzibę ma we Wrocławiu. Jej papierami od siedemnastu lat obraca się na parkiecie akcyjnym warszawskiej giełdy, przy czym w ostatnim czasie na wykresie widać łagodny trend wzrostowy.

Faktem jest, że trend ów zrodził się po uprzednim silnym spadku i osiągnięciu minimów na 3,82 zł, tym niemniej trwa już blisko pięć miesięcy. Ostatnie maksima dzienne to okolice 4,90 zł, silnym akcentem wzrostowym byłoby wyjście ponad 5,10 zł.

My tymczasem sięgnięmy po półroczne rezultaty finansowe grupy kapitałowej, której przewodzi Hutmen. Prezentują się one tak (podajemy również przychody i zyski z I kw. oraz z porównywalnych okresów roku 2013):

W skali rocznej przychody się niewątpliwie obniżyły – mianowicie z 453 mln zł do 423,3 mln zł. To redukcja o 6,5 proc., ale warto zauważyć, że towarzyszyło jej powiększenie zysków. Tym samym zwiększyły się rentowności. Zysk operacyjny za pierwsze półrocze to 9,64 mln zł (marża 2,28 proc.), rok temu notowano 7,81 mln zł (1,72 proc. ówczesnych obrotów). Marża netto wzrosła z 1,41 proc. do 1,82 proc. Niestety, przepływy pieniężne operacyjne były w ciągu sześciu miesięcy ujemne (-1,37 mln zł), rok temu zaś dodatnie (3,36 mln zł).

Warto też zauważyć, że w pierwszym kwartale – tak rok temu, jak i teraz – rentowności były niższe niż w całym półroczu.

Spadek obrotów grupy kapitałowej był w dużej mierze pochodną spadku ceny miedzi (np. na Londyńskiej Giełdzie Metali) w relacji rocznej. Co się tyczy podziału geograficznego, to przychody ze sprzedaży poza granice Polski stanowiły 62 proc. ogólnych obrotów Grupy Hutmen w badanym półroczu.

W samej spółce Hutmen, a więc w podmiocie dominującym, wynik netto obniżył się o 884 tys. zł, była to więc negatywna zmiana. Trzeba jednak mieć na uwadze, że gdyby wyeliminować zdarzenie jednorazowe (tj. utworzenie rezerwy na należności odsetkowe od udzielonych pożyczek), to byłby on wyższy w skali rocznej o 1,39 mln zł.

Wynik netto wyraźnie poprawił się w WM Dziedzice S.A., zwiększyła się tam też o 9 proc. r/r sprzedaż wyrobów. Zarobek na czysto wzrósł też w Mbo-Hutmen jv. sp. z o.o., natomiast w Susmedzie sp. z o.o. doszło do pogorszenia rezulatów. W istocie jednak spółka ta w kwietniu została sprzedana poza grupę kapitałową.

Wróćmy do ujęcia skonsolidowanego. Bardzo słabo, jeśli chodzi o wskaźniki bilansowe, prezentuje się pokrycie długów krótkoterminowych środkami pieniężnymi. Ostatnio wynosiło tylko 2 proc. To trochę zbyt mało, i to w zasadzie niezależnie od profilu działalności przedsiębiorstwa. Faktem jest jednak, że wskaźnik płynności bieżącej (obrazujący, czy i w jakim stopniu zobowiązania bieżące są pokrywane przez ogół aktywów obrotowych) znajduje się na przyzwoitych poziomach (ostatnio 1,35 pkt). Zadłużenie aktywów nie jest zbyt wysokie, godne uwagi jest też to, że ogół zobowiązań nie przewyższa kapitału własnego.

Grupie udało się obniżyć zobowiązania finansowe i handlowe w relacji do grudnia 2013, poza tym spółki starają się, jak czytamy, poprawiać spływ należności przeterminowanych, zmniejszać zapasy do niezbędnego minimum oraz w miarę możliwości terminowo regulować zobowiązania.

Adam Witczak