Prima Moda – w jakiej formie?

Jeśli firma w danym okresie czasu notuje ujemne wyniki, to oczywiście nie jest to powód do zadowolenia. Z drugiej strony, jeżeli rezultaty te są mimo wszystko lepsze niż np. rok wcześniej (a więc, jeśli straty zostały ograniczone), to zawsze jest to jakiś atut.

Prima Moda to przykład przedsiębiorstwa, które jeszcze nie do końca wyszło na plus – i być może przyjdzie nam na to poczekać dłuższy czas – ale które stara się choćby częściowo poprawiać swe wyniki.

Napisaliśmy, że firma nie do końca wyszła na plus, co pozwala mniemać, że częściowo jednak tak. Otóż po pierwsze, z całą pewnością wygenerowała w pierwszym półroczu roku bieżącego dość pokaźny zysk brutto na sprzedaży, tj. 12,92 mln zł przy obrotach rzędu prawie 24 mln zł. Rok wcześniej wyglądało to zresztą dość podobnie. Istotniejsze jest jednak, że o ile rok temu w pierwszym półroczu EBITDA był wciąż wyraźnie ujemny (marża -3,08 proc.), o tyle teraz na pozycji tej pojawiła się kwota niewielka, ale jednak dodatnia. Mowa o 2 tys. zł, co oznacza marżę 0,01 proc.

To poprawa także w relacji do I kw. 2014, w którym EBITDA opiewał na -936 tys. zł, tj. - co do wartości bezwzględnej – równowartość 8,6 proc. obrotów.

Faktem jest jednak, że w półroczu firma wciąż pozostała na minusie netto, nie wygenerowała też zysku operacyjnego. Na czysto straciła 1,1 mln zł (rok wcześniej dużo więcej, bo 2,47 mln zł, istotnie zatem nastąpiła poprawa). Szczegóły pokazują nam poniższe tabele:

Strata operacyjna została, jak widać, ograniczona z 1,62 mln zł do 950 tys. zł. W miejsce ujemnej rentowności EBIT wynoszącej -6,66 proc. pojawiła się nowa, tym razem -3,96 proc.

Bardzo pozytywne jest to, że na plusie były w badanym okresie przepływy netto z działalności operacyjnej, wyniosły bowiem 1,34 mln zł. Rok wcześniej notowano na tej pozycji sumę ujemną, mianowicie -1,7 mln zł. Ogólnie jednak bilansowa zmiana stanu środków pieniężnych okazała się znów ujemna.

Środki te w każdym razie stanowiły pod koniec czerwca równowartość 15 proc. długów bieżących, a to nie aż tak złe pokrycie. Nie bądźmy jednak przesadnymi optymistami – oto bowiem wskaźnik płynności bieżącej wyniósł 0,89 pkt, był więc niższy niż np. w grudniu 2013 (1,01 pkt). Przedsiębiorstwo nie zachowuje też złotej reguły bilansowej, czyli kapitał własny jest mniejszy niż aktywa trwałe. Na pewno problematyczne jest też zadłużenie tegoż kapitału własnego, bo zobowiązania to ostatnio mniej więcej trzykrotność jego wartości.

Kurs akcji nadal rezyduje bardzo nisko, ostatnio już w okolicach 1,20 – 1,30 zł. Pierwszy opór to 1,42 zł, dalej być może 1,68 zł oraz 1,96 zł – gdyby przyszły wzrosty. Niewykluczone, że istotnie do skromnej zwyżki dojdzie, jako że prawdopodobnie obroniło się wsparcie na 1,18 zł i może dojść do delikatnego odbicia.

W badanym okresie firma zamknęła dwa ze swoich salonów sprzedaży, bo miały negatywny wpływ na wynik spółki. Przedłużony został limit kredytowy w Raiffeisen-Polbanku, a poza tym "wprowadzono pełną obsługę nowej kolekcji towarowej na magazynie we Wrocławiu". W tym kontekście warto przypomnieć, że Prima Moda to firma produkująca i sprzedająca markowe obuwie dla kobiet (buty na obcasie, kozaki etc.) oraz i mężczyzn (w szczególności chodzi o półbuty).

Firma nie publikowała prognoz na rok 2014, nie wypłacała w tym roku dywidendy, nie emitowała w pierwszym półroczu nowych akcji. Co się zaś tyczy jej obecnych akcjonariuszy, to największym niewątpliwie jest Dariusz Plesiak (wraz z Renatą Jankiewicz-Plesiak). Ich udział to 56,87 proc. w kapitale oraz 71,25 proc. w głosach. Dariusz Plesiak jest przy tym prezesem zarządu, zaś Renata Jankiewicz-Plesiak – wiceprezesem. W Prima Modę inwestuje też INWESTcon Group S.A. (8,13 proc. i 5,42 proc.).

Adam Witczak