Trudny rok Ambry

Dwunastomiesięczny sezon, który zakończył się 30 czerwca 2014 roku, był dla Ambry okresem trudnym – i w tym momencie nie jest to nawet nasza opinia, a po prostu pogląd zarządu tego przedsiębiorstwa.

Władze spółki w liście do akcjonariuszy, otwierającym raport roczny, poinformowały m.in., że rynek wina w Polsce co prawda wzrósł w tym okresie, ale tylko o 2,7 proc., co w tej branży jest słabą dynamiką. Rynek sprzedaży droższych win "pozostawał w stagnacji", zaś "rynki zagraniczne również nie dostarczyły pozytywnych impulsów wspierających sprzedaż". Popyt osłabił się m.in. w Rosji, Czechach i Rumunii, poza tym wzrosły w istotny sposób ceny surowców.

Jak w związku z tym wyglądały wyniki przedsiębiorstwa? Poniżej publikujemy dane skonsolidowane:

Łatwo zauważyć, że o ile w sezonie 2012/2013 sprzedaż wyniosła 424,5 mln zł, o tyle rok później było to już 418,19 mln zł, co oznacza spadek o 1,5 proc. Ostatecznie jednak nie można w żadnym razie powiedzieć, że wyniki były bardzo słabe. Przeciwnie – marże EBITDA i EBIT spadły jedynie kosmetycznie (pierwsza z 9,97 proc. do 9,77 proc., druga z 7,53 proc. do 7,22 proc.), rentowność netto nawet wzrosła. Finalnie przedsiębiorstwo zarobiło na czysto 30,07 mln zł.

Przychody jednostki dominującej wyniosły w badanym okresie 249,62 mln zł (zatem wzrosły o 0,3 proc.), zarobiła ona na działalności operacyjnej 16,43 mln zł (spadek o 18,7 proc. r/r), netto zaś 14,36 mln zł (obniżka o 32,3 proc.). Widać zatem, że spółce-matce powiodło się gorzej niż całej grupie.

Wróćmy do danych skonsolidowanych, tym razem bilansowych. Wskaźnik płynności bieżącej pod koniec czerwca 2014 sytuował się przyzwoitym poziomie 1,56 pkt, w ogólności zresztą od lat waha się on mniej więcej w obszarze 1,4 – 1,6 pkt. Przedsiębiorstwo zachowuje złotą regułę bilansową, a kapitał własny przewyższa ogół zobowiązań. Skromne jest natomiast pokrycie długów, choćby tylko krótkoterminowych, środkami pieniężnymi (5 proc.).

Rok 2013/2014 był dla Ambry sezonem pewnych zmian organizacyjnych. Uproszczono strukturę grupy kapitałowej, łącząc np. spółki Ambra i Centrum Wina w jedną organizację. Zakończono nierentowną produkcję win stołowych w Czechach – i dzięki takim działaniom zaoszczędzono dość pieniędzy, by w dużej mierze zrekompensować niską marżę na sprzedaży.

Warto wiedzieć, że Ambra produkuje nie tylko wina w ścisłym tego słowa znaczeniu, ale też np. Cydr Lubelski. Co więcej, cele dla tej marki, zostały, jak mogliśmy przeczytać w raporcie, "w pełni zrealizowane", zaś Ambra jest "zdecydowanym liderem rynku cydru w Polsce". Faktem jest, że koszty marketingowe związane z promocją tegoż cydru zmniejszyły finalny wynik finansowy, ale firma zakłada, że dzięki tej marce wypracuje odpowiednie zyski – i koszty się zwrócą.

Przyczynami wzrostu zysku netto, wspomnianego już przez nas, było obniżenie kosztów finansowych i niższy podatek dochodowy. Zarząd zapronował, by wypłacić w związku z tym dywidendę w kwocie 45 groszy na akcję.

Kurs papierów Ambry testował w maju i lipcu minima rzędu 7,23 zł i 7,29 zł, później jednak cena wzrosła i skonsolidowała się na nieco wyższych poziomach. Obecnie wsparcia to 8,83 zł i 8,53 zł, za ważny opór uznać można 9,70 zł oraz okolice 10,20 – 10,23 zł, następnie 10,75 zł i 11 zł.

B. Garga