ED Invest i deweloperskie półrocze

ED Invest to spółka istniejąca od ponad dekady, a działająca w branży budowlano-deweloperskiej. Do końca roku ubiegłego wybudowała (jak możemy dowiedzieć się z jej witryny internetowej) 801 mieszkań, 47 lokali użytkowych oraz 78 budynków jednorodzinnych. W swoich realizacjach firma koncentruje się na Warszawie i jej najbliższych okolicach, jej dziełem są m.in. osiedla Jantar i Jantar Bis, Przy Parku czy Nasturcji. Obecnie trwa budowa osiedla Iskry VI.

W pierwszym kwartale i pierwszym półroczu roku 2014 przychody i wyniki przedsiębiorstwa przedstawiały się tak, jak to widzimy w poniższej tabeli (zawierającej także dane porównywalne z roku 2013):

Co prawda wśród spółek deweloperskich dość częstym zjawiskiem są spore różnice pomiędzy poszczególnymi okresami rocznymi czy półrocznymi (wywołane choćby czasem trwania samych inwestycji i nakładami na nie ponoszonymi przed komercjalizacją), ale i tak warto odnotować, że od stycznia do końca czerwca 2014 obroty ED Invest wyniosły 15,12 mln zł. Rok wcześniej były natomiast znacznie niższe i nie przekroczyły puli 5,9 mln zł.

Co więcej, wtedy firma nie wygenerowała nawet dodatniego wyniku EBITDA, poza tym poniosła ponad milion złotych straty operacyjnej oraz 941 tys. zł straty netto. Tymczasem w tym roku na tych trzech pozycjach mamy rezultaty na tyle dodatnie, że można mówić o rentownościach równych odpowiednio 10,31 proc., 9,91 proc. i 7,3 proc. O tyle jednak nie jest to zaskoczeniem, że zapowiedzią zmian w tym kierunku był już sam pierwszy kwartał, co wyraźnie widać w naszej rozpisce.

Pod koniec czerwca 2013 majątek ED Invest opiewał na 76,4 mln zł, pod koniec grudnia był dość podobny, ale w finale czerwca 2014 opiewał już na prawie 103 mln zł. Z tego 68,3 mln zł przypadało na należności z tytułu umów o usługę budowlaną (zaliczane do aktywów obrotowych). To o tyle istotne, że kwota ta bez problemu przewyższała pulę zobowiązań bieżących (równą 20,17 mln zł), a nawet całość zobowiązań (56,5 mln zł). W tej sytuacji nie dziwi to, że wskaźnik płynności bieżącej wynosił w przybliżeniu 1,8 pkt.

Środki pieniężne pokrywały długi bieżące w stopniu większym niż połowa, co jest godne uwagi. Zachowana była złota reguła bilansowa, głównie zresztą ze względu na fakt, iż pula aktywów klasyfikowanych jako trwałe była skromna (tylko 2,54 mln zł, w tym głównie aktywa z odroczonego podatku dochodowego).

W pierwszym półroczu ED Invest, jak informował zarząd w raporcie, zajmowała się osiedlami Wilga VII i Jugosławiańska, uczestniczyła w targach mieszkaniowych na terenie stolicy, a także dokonała "zaplanowanej emisji obligacji". Otóż 16 maja przydzielono 6,6 tys. obligacji zwykłych na okaziciela serii A, o wartości nominalnej i cenie emisyjnej równej 1000 zł każda. W sumie więc wartość emisyjna równa była 6,6 mln zł.

Powiedzmy jeszcze słowo o akcjonariacie ED Invest:

Warto mieć na uwadze, że Zofia Egierska to prezes zarządu, Jerzy Dyrcz jest wiceprezesem – podobnie jak Marek Uzdowski i Zbigniew Wasilewski.

Co widzimy na wykresie kursu akcji? Na przełomie marca i kwietnia notowano wyjątkowo niskie minima w okolicach 2,30 zł, potem jednak cena poszła do góry. Nie udało się jednak wybić trwale powyżej 3,70 zł i nastąpił odwrót. Wykres powoli zaczął podążać na południe, ostatnio schodził chwilami nawet nieco poniżej 2,90 zł. Wskaźnik STS być może generuje właśnie sygnał kupna, ale jego wymowa może być zupełnie krótkoterminowa. Ważniejsze byłoby wyprowadzenie notowań przynajmniej powyżej 3,20 zł, a następnie 3,50 zł, by znów przetestować linię 3,70 zł. Wsparciem jest 2,70 zł.

J. Sobal