Kruk – w jakiej formie?

Z raportem Kruka za III kwartał bieżącego roku zapoznamy się prawdopodobnie dopiero 14 listopada (o ile wszystko pójdzie z planem), przygotujmy się więc na to wydarzenie, spoglądając uprzednio na rezultaty półroczne.

Firma jest zapewne dobrze znana naszym czytelnikom – choćby z tego powodu, że jest obecna na głównym parkiecie warszawskiej GPW. W istocie jednak jest ona znana tak czy inaczej, mianowicie jako przedsiębiorstwo specjalizujące się w windykacji należności. Dzieje się to zarówno na zlecenie, jak i poprzez skup należności w celu odzyskiwania na własny rachunek. To jednak nie wszystko. Kruk to bowiem także cała grupa kapitałowa, posiadająca m.in. własny rejestr dłużników, kancelarię prawną, biuro detektywistyczne oraz spółki zagraniczne – funkcjonujące w Czechach, na Słowacji oraz w Rumunii.

Struktura grupy wygląda w pełni tak:

Głównym akcjonariuszem jest Piotr Krupa (12,58 proc. w kapitale i głosach), Aviva OFE ma 11,35 proc. papierów, ING PTE 10,78 proc., zaś Generali OFE 9,25 proc. Piotr Krupa jest prezesem zarządu.

Poniżej widzimy skonsolidowane przychody i zyski przedsiębiorstwa za pierwsze półrocze oraz za sam pierwszy kwartał roku 2014:

Wśród spółek z GPW, które zajmują się windykacją, Kruk to przedsiębiorstwo największe. Zauważmy, że jego przychody skonsolidowane wyniosły w ciągu sześciu miesięcy niemal 265 mln zł (rok wcześniej blisko 200 mln zł). Zwyżka o 32,5 proc. w skali roku to dynamika mniej więcej taka jak w firmie Vindexus, ta jednak kwotowo miała obroty wyraźnie niższe (25,45 mln zł). W spółce Best wyniosły one 53,8 mln zł.

Już w pierwszym kwartale widać było zarówno powiększenie obrotów Kruka, jak i marż zysków – np. rentowność netto wzrosła wtedy z 20,6 proc. do 33,3 proc. Finalnie półroczna marża na czysto wyniosła 37,82 proc. (poprzednio 25,4 proc.), operacyjna zaś 48,6 proc. (poprzednio 38 proc.). Wygląda więc na to, że był to udany okres dla grupy kapitałowej, o której mówimy. Rentowności te były też bardzo dobre na tle pozostałych przedsiębiorstw.

Sama jednostka dominująca wygenerowała w półroczu 51,32 mln zł przychodów, a także 140,9 mln zł zysku netto, jakkolwiek na działalności operacyjnej straciła 16,8 mln zł (rok wcześniej ujemny EBIT wyniósł -6,9 mln zł).

Skonsolidowane aktywa Kruka opiewały pod koniec czerwca na sporą sumę 1,412 mld zł. Z tego 1,26 mld zł stanowiła pozycja "inwestycje w pakiety wierzytelności i pożyczki", zaś samych środków pieniężnych było nieco ponad 69 mln zł. Zobowiązania wynosiły tymczasem 882,6 mln zł, z czego niemal 94 proc. przypadało na te wynikające z kredytów, pożyczek oraz "inne finansowe". Kapitał własny był niższy od długów, co przynajmniej z teoretycznego punktu widzenia nie jest korzystne.

Jakie były osiągnięcia przedsiębiorstwa w półroczu? Według zarządu można tu wymienić m.in. działania marketingowe, a mianowicie nową kampanię reklamową, opartą o motyw zielonej koperty, wysyłanej dłużnikom i zawierającej ofertę polubownego załatwienia problemu. Prowadzono też badania satysfakcji osób zadłużonych.

Jeśli jednak chodzi o właściwie działania operacyjnej, to czytamy, że "najistotniejszym czynnikiem mającym wpływ na wyniki bieżącego okresu" były – jak można się domyślać – inwestycje w pakiety wierzytelności. Łączna wartość nakładów w badanym okresie wyniosła 313,3 mln zł (rok temu 184,3 mln zł).

Dodajmy, że największa prowadzona sprawa, w kwestii wierzytelności, opiewa na ponad 16 mln zł (a wynika z postępowania upadłościowego wobec podmiotu Nonna&Sons sp. z o.o.).

Ze spraw organizacyjnych warto wspomnieć o tym, że w stan likwidacji postawiono spółkę zależną Novum Finance sp. z o.o., ponieważ prowadzona przez nią działalność pożyczkowa została po prostu przeniesiona do spółki dominującej. 

Kurs akcji firmy podąża systematycznie na północ, czyli trend jest wzrostowy. Niedawno TRIX sugerował sprzedaż waloru, w istocie jednak korekta była dość skromna. Wsparcie mozna lokować na 102,35 zł, ważnym oporem jest linia 110 zł.

Adam Witczak