Trzy kwartały mięsa i wędlin Kani

Spółki Henryk Kania nie trzeba chyba przedstawiać naszym czytelnikom, można ją co najwyżej przypomnieć. Jest to oczywiście jedna z czterech firm mięsnych na głównym parkiecie akcyjnym warszawskiej GPW – trzy pozostałe to PKM Duda, Indykpol i Tarczyński (przy czym ostatnia z nich ma najkrótszy staż na GPW, przedostatnia zaś najdłuższy, sięgający początku lat 90-tych).

Zakłady Mięsne Henryk Kania S.A. mają swą siedzibę w Pszczynie, a dwie główne marki, które są produkowane przez te zakłady, to Henryk Kania i Polskie Snaki. Są to w dużej mierze kiełbasy i kabanosy różnego rodzaju.

Poniżej widzimy wyniki finansowe przedsiębiorstwa za trzy kwartały bieżącego roku:

Imponują na pewno już same obroty. Mowa o 644,27 mln zł, a więc sumie stanowiącej 157 proc. tego, co ta sama firma wygenerowała rok wcześniej w analogicznym okresie. Co istotne, zwyżce obrotów towarzyszył też wzrost zysków – na tyle duży, że poprawiły się rentowności. Ostatecznie odnotowanoa 34,8 mln zł EBIT (marża 5,40 proc., rok temu 3,36 proc.) i 19,93 mln zł na czysto (rentowność 3,09 proc. wobec 2,42 proc. poprzednio).

Firma nie zachowuje złotej reguły bilansowej, ale jest od niej niedaleko (wskaźnik na poziomie 0,96 pkt), ma natomiast dobrą płynność bieżącą (wskaźnik pod koniec września sięgał 1,38 pkt, jakkolwiek była to wartość niższa niż w czerwcu tudzież grudniu 2013). Zobowiązania przekraczały pulę kapitału własnego, ale w tym wypadku odpowiedni indeks był równy 1,63 pkt, co jest wartością, którą można tolerować. Była ona zresztą niższa niż dwie kwoty notowane poprzednio.

To, co może faktycznie niepokoić, to bardzo skromne pokłady środków pieniężnych. Pod koniec września opiewały one na 451 tys. zł, a więc były zupełnie marginalne, choćby w stosunku do samych tylko długów krótkoterminowych. Warto więc sprawdzić, z czego składają się aktywa obrotowe. Otóż to głównie należności z dostaw i usług (102,7 mln zł) oraz pozostałe (91,6 mln zł). To dobrze, albowiem oznacza to, że samymi należnościami tego rodzaju można pokryć niemal całe zobowiązania bieżące (a do tego notowano jeszcze 66 mln zł zapasów).

Bardzo dobrze wypadły przepływy netto z działalności operacyjnej, które wyniosły 10,5 mln zł, rok temu było to tylko 3,55 mln zł.

W roku minionym, tj. 2013, firma zawarła umowy dotyczące, jak czytamy, podzlecania produkcji z trzema spółkami (Staropolskie Specjały, Ekofood i Fresh Investment). Pozwoliło to zabezpieczyć "niezbędne do dalszego rozwoju moce produkcyjne". Trzy kwartały roku 2014 były dzięki temu okresem "wzmożonej pracy" związanej właśnie z powyższym zabezpieczeniem. Starano się maksymalnie "poprawiać efektywność produkcji" oraz wykorzystywać synergię z podzlecania produkcji. Faktycznie, udało się powiększyć obroty oraz zyski i marże, jak to pisaliśmy wyżej.

Głównym akcjonariuszem Henryka Kani jest podmiot Bogden Limited (kontrolowany przez Bahrija Limited), posiadający 65,98 proc. akcji i głosów. Delmairena Limited ma 12,99 proc. A tak wygląda wykres kursu:

Przez długi czas dominował trend spadkowy. Ponad rok temu kurs dochodził niemal do 4,50 zł, potem osunął się nawet do 2,17 zł (dołek z sierpnia 2014). Widać już wstępne ożywienie, ale wygląda na to, że przemieniło się ono w konsolidację. Teraz testowane są jej dolne obszary, tj. okolice 2,35 – 2,40 zł. Ważnym akcentem byłoby wyjście ponad 2,70 zł, a potem powyżej 2,84 zł i w końcu 3 zł.

B. Garga