Amica w dobrej formie?

Z całą pewnością wykres kursu akcji tego przedsiębiorstwa budzi optymistyczne nastroje. Dość powiedzieć, że przynajmniej od trzech lat utrzymuje się na nim długoterminowy trend wzrostowy. W październiku 2011 roku cena oscylowała w okolicach 22 zł, tymczasem teraz jest to ok. 112 – 116 zł. Faktyczne maksima (sprzed roku, z listopada 2013) to nawet 121 zł. Teraz właśnie tę linię można uznać za wyzwanie dla byków – wyzwanie, które zapewne zostanie podjęte w niedalekiej przyszłości.

Amica Wronki, jak wiadomo, jest znanym producentem sprzętu domowego, w szczególności kuchennego. Mowa tu np. o lodówkach, zmywarkach, odkurzaczach, czajnikach, kuchenkach gazowych, mikserach etc. Do grupy kapitałowej, której przewodzi Amica Wronki S.A., należą podmioty:

- Amica International GmbH
- Gram a/s
- Hansa Rosja OOO
- Hansa Ukraina
- Amica Commerce sro
- Inteco Business Solutions sp. z o.o.
- Amica Far East Ltd
- Nova Panorama sp. z o.o.
- Amica Handel i Marketing sp. z o.o.
- Marcelin Management sp. z o.o.
- Profi Enamel sp. z o.o.

Skonsolidowane aktywa tejże grupy opiewały pod koniec września tego roku na blisko 1,14 mld zł, przy czym majątek jednostki dominującej wynosił 955 mln zł. Jednostka ta w ciągu 9 miesięcy wygenerowała przychody na poziomie 1,048 mld zł (rok wcześniej 878,75 mln zł) i osiągnęła niemal 56 mln zł zysku netto. Wynik ten był jednak słabszy od ubiegłorocznego, gdy notowano 77,17 mln zł.

W tabelach widzimy natomiast rezultaty skonsolidowane, tyczące się całej grupy:

Przychody skonsolidowane za trzy kwartały to 1,41 mld zł, co oznacza, że w skali rocznej wzrosły o 22,15 proc., czyli znacząco. Mocną dynamikę widać też w samym trzecim kwartale.

Zysk operacyjny w ujęciu narastającym to 92 mln zł (wzrost o 62 proc. r/r). Oznacza to, że poprawiła się również rentowność – z 4,9 proc. do 6,5 proc. Marża netto jednak spadła – z 5,15 proc. do 3,94 proc. Widoczne to było zwłaszcza w samym trzecim trymestrze (w relacji rocznej zysk netto za ów okres obniżył się niemal o połowę). Ta sytuacja w lipcu, sierpniu i wrześniu wynikała z faktu, że rok temu zysk został zwiększony o kwotę na pozycji podatku dochodowego, tym razem natomiast – obniżony.

Co mamy w bilansie? Otóż w majątku dominują aktywa obrotowe, opiewające ostatnio na niemal 740 mln zł. Są na tyle duże, że wskaźnik płynności bieżącej sytuuje się na niezłym poziomie 1,29 pkt, jakkolwiek pokrycie długów bieżących samymi tylko środkami pieniężnymi jest jedynie 7-procentowe. Ogół zobowiązań przekracza w ostatnich czasach kapitał własny, ale nie w sposób, który budziłby większy niepokój. Warto odnotować, że przedsiębiorstwo zachowuje złotą regułę bilansową, co jest zjawiskiem pozytywnym.

W skonsolidowanym majątku obrotowym blisko 380 mln zł przypada na należności z dostaw i usług, 276 mln zł natomiast na zapasy.

Jak wspomnieliśmy, mocno wzrosły obroty Amiki. Okazuje się, że największa dynamika (84 proc., tj. 24 mln zł) została osiągnięta na rynku Wielkiej Brytanii. Poprawa zysku brutto jest przez zarząd podkreślana m.in. dlatego, że na firmę negatywnie wpływały kursy rubla  hrywny, a w sprzedaży zwiększył się udział towarów (mniej rentownych niż produkty). Tym większym sukcesem jest zwiększenie zysków (choć, jak pamiętamy, wynik netto spadł, ale to wiązało się z jednorazowym aktywowaniem podatku od Specjalnej Strefy Ekonomicznej).

W trzech kwartałach w Polsce generowano ok. 36 proc. sprzedaży, w Niemczech 21 proc., w Rosji 23 proc., w Skandynawii 9 proc. Widać zatem, że mamy do czynienia z przedsiębiorstwem o szerokim zakresie działalności, wyraźnie wykraczającym poza macierzysty kraj.

J. Sobal