Suwary – kurs rośnie

Władze spółki Suwary poinformowały w ostatnich dniach o dwóch znaczących umowach zawartych z firmą Orlen Oil sp. z o.o. Emitent będzie produkował dla tego podmiotu opakowania z tworzyw sztucznych, przy czym kontrakt opiewa na ponad 9 mln zł i obowiązywać będzie dwa lata.  Co więcej, spółka Suwary Tech sp. z o.o. (podmiot zależny od naszego emitenta), podpisała podobną umowę, z tym, że na nieco mniejszą sumę, mianowicie na 5,6 mln zł.

Ogólnie można więc powiedzieć, że grupa kapitałowa Suwary spodziewa się od Orlen Oil 14,6 mln zł. Czy z punktu widzenia grupy to duża suma? Wydaje się, że tak, bo np. w roku 2014 (licząc od 1 października 2013 do 30 września 2014, a to z uwagi na specyficzny rok obrotowy) Suwary osiągnęły przychody skonsolidowane na poziomie 95,27 mln zł. Z kolei pula skonsolidowanego kapitału własnego na koniec września tego roku to 56,54 mln zł (podobny był kapitał jednostkowy).

O szczegółach mówią nam dwie poniższe tabele. Uwzględniają one podstawowe pozycje skonsolidowanego bilansu oraz wyniki finansowe za pierwszych sześć miesięcy roku obrotowego 2013 / 2014 – i za cały ów okres. By ująć rzecz precyzyjnie: wyniki dwunastomiesięczne nie pochodzą z oficjalnego raportu rocznego (bo taki się jeszcze nie ukazał), ale ze sprawozdania za IV kwartał.

Zacznijmy od pozycji bilansowych. Otóż firma nie zachowuje złotej reguły, albowiem aktywa trwałe przewyższają znacznie kapitał własny. Co do wskaźnika płynności bieżącej, to sytuuje się on na względnie przyzwoitych poziomach, ostatnio było to 1,22 pkt. Po półroczu (obrotowym) pokłady środków pieniężnych były skromne, niemniej pod koniec września znów notowano relatywnie wysoką sumę (4,28 mln zł, tj. 12 proc. wartości zobowiązań krótkoterminowych).

Ogół długów albo jest niższy od kapitału własnego (jak rok temu), albo przekracza go w stopniu jedynie niewielkim (jak ostatnio). Wypada ocenić to zjawisko pozytywnie.

Przychody skonsolidowane za okres od 1 października 2013 do 30 września 2014 to, jak wspomnieliśmy, 95,27 mln zł. Suma ta okazała się nieco niższa od notowanej rok wcześniej, ale na uwagę zasługuje fakt, że grupa podwyższyła zyski i w związku z tym również rentowności. Tak np. marża operacyjna zwiększyła się z 5,90 proc. do 6,82 proc. Marża ta była też wyższa od półrocznej, wynoszącej 4,70 proc.

Sama jednostka dominująca padła ofiarą obniżki zysku netto, niemniej poprawiła swe rentowności EBITDA i EBIT. Ta ostatnia wzrosła z 2,60 proc. do 3,42 proc.

Warto wymienić podmioty zależne przedsiębiorstwa. Jeden już znamy (Suwary Tech sp. z o.o., kontrolowany w 100 proc.). Dwa pozostałe to Kartpol Group sp. z o.o. (98,2 proc. kontroli) oraz Suwary Development sp. z o.o. (znów 100 proc.). Cała grupa kapitałowa skupia się na produkcji opakowań z tworzyw sztucznych, ostrzegawczych znaków odblaskowych i kartuszy (Kartpol). Sprzedaż opakowań dała 56,33 mln zł w roku 2013 / 2014 (mowa o przychodach od klientów zewnętrznych), na kartusze przypadło 38,94 mln zł. Oba segmenty wygenerowały dodatnie rezultaty operacyjne.

Głównym akcjonariuszem spółki Suwary S.A. jest prezes zarządu Walter Kuskowski (58,98 proc. w kapitale i głosach), ale przez podmioty zależne z grupy Wentworth. Drugie miejsce (20,97 proc.) ma Maria Rascheva w porozumieniu z Sungai PE Holdings Ltd.

Tak natomiast wygląda wykres kursu akcji:

Przez długi czas akcje taniały, jeszcze w tym miesiącu testowano niskie wsparcie na 10,70 zł – a jednak ostatnie sesje przyniosły gwałtowną zwyżkę notowań. Gracze wybijali cenę ponad poziom 14 zł, obecnie notujemy 14,60 zł. Warto zauważyć, że analitycy DM BDM wydali rekomendację "kupuj" w dniu 20 listopada, a cenę docelową ustalili na poziomie 16,3 zł.

Wiele wskazuje na to, że firma radzi sobie obecnie bardzo przyzwoicie. Zarząd spółki uważa wyniki ostatniego kwartału za satysfakcjonujące, podkreśla też np. takie aspekty jak uruchomienie nowego zakładu produkcyjnego czy korzystny układ kursów walut. W najbliższym okresie ma wzrosnąć produkcja wyrobów wysokomarżowych, zarówno w Suwary Tech, jak i w Kartpolu. Powinna zwiększyć się teraz także sprzedaż zimowa (kanistrów dla producentów płynów do spryskiwaczy).

B. Garga