Polska firma rodzinna

Enel-Med definiuje się – by przywołać określenie z witryny internetowej tego przedsiębiorstwa – jako "polska firma rodzinna, której pomysłodawcą jest Adam Rozwadowski, od początku istnienia akcjonariusz i prezes zarządu firmy".

Istotnie, w ostatnim raporcie sektorowym na temat spółek z GPW, które oferują kompleksową opiekę medyczną, zauważyliśmy, że w akcjonariacie Enel-Medu dominuje rodzina Rozwadowskich: Adam (30,23 proc.), Anna (również 30,23 proc.), Jacek (4,21 proc.) i Bartosz (4,13 proc.). W spółkę swoje środki zainwestowały też Generali OFE (10,09 proc.), OFE PZU "Złota Jesień" (7,13 proc.), a także drobi gracze, tworzący 14-procentowy free float.

Przedsiębiorstwo działa od roku 1993, kiedy to otworzyło pierwszą swoją klinikę stomatologiczną. Kolejne lata były kolejnymi stadiami rozwoju. W 1998 firma uruchomiła program abonamentowej opieki medycznej dla firm, w roku 2011 debiutowała na głównym parkiecie akcyjnym warszawskiej GPW. Według ostatnich informacji, Enel-Med posiada 2 szpitale w Warszawie, ponad 1800 firm we wspomnianym programie opieki abonamentowej, zatrudnia 1000 lekarzy i obsługuje 60 specjalizacji medycznych.

Trzeba przyznać, że to dość imponujące. W tym kontekście wypada zapytać oczywiście o wyniki finansowe. Otóż możemy powiedzieć m.in., że:

- w roku 2012 przychody wyniosły 180,8 mln zł, EBIT był ujemny (-7,4 mln zł), strata netto wyniosła 8,83 mln zł
- w roku 2013 przychody wzrosły do 199,8 mln zł, EBIT wyniósł 3,53 mln zł, zysk netto 467 tys. zł.

Rok 2013 zaprezentował się więc lepiej niż 2012. Co natomiast działo się w 2014? Enel-Med publikował już wtedy raporty skonsolidowane. Po trzech kwartałach skonsolidowane EBITA, EBIT i zysk netto okazały się bardzo wysokie. Ten ostatni wynik wyniósł 41,6 mln zł (marża 26 proc.). Warto jednak wiedzieć, że w międzyczasie firma sprzedała (na rzecz LUX MED Diagnostyka sp. z o.o.) swój podmiot zależny o nazwie Centrum Medyczne Diagnostyka sp. z o.o. Cena wyniosła 52,5 mln zł. Na wspomniane wyżej zyski znacząco wpłynęła więc pozycja pozostałych przychodów operacyjnych (w pierwszym półroczu). Zysk brutto na sprzedaży wyniósł natomiast 15,71 mln zł, a więc stanowił 113 proc. kwoty z pierwszych 9 miesięcy roku 2013.

Jak widać, w relacji rocznej przychody wzrosły w ujęciu narastającym ze 150,5 mln zł do 159,4 mln zł, czyli o 6 proc. W samym trzecim kwartale były jednak nieco niższe niż poprzednio. Marża EBIT za sam trzeci trymestr wzrosła w skali rocznej (acz tylko nieznacznie), podobnie marża netto (z 3,43 proc. do 4,83 proc.).

Na dzień 30 września 2014 roku suma bilansowa Enel-Medu wynosiła (skonsolidowana) ponad 165 mln zł, z czego ponad 100 mln zł przypadało na aktywa trwałe. Spółka zachowywała złotą regułę bilansową, ponieważ kapitał własny przewyższał te właśnie aktywa (mające zresztą charakter głównie rzeczowy).

W majątku obrotowym dominowały środki pieniężne, opiewające na ponad 51 mln zł. To duża zmiana w porównaniu z grudniem 2013 roku, gdy środków było mniej niż 0,6 mln zł, a ogólnie aktywa obrotowe nie przekraczały 20 mln zł. Wypada wiązać tę zmianę w dużym stopniu z opisaną wyżej transakcją sprzedaży podmiotu zależnego.
Naturalnie pod koniec września notowano wskaźnik płynności bieżącej na poziomie dużo wyższym (1,8 pkt) niż w grudniu 2013 (gdy było to 0,53 pkt).

Spółka cały czas się rozwija. Niedawno objęła opieką medyczną zawodników klubu Legia Warszawa, podtrzymała też świadczenie usług dla Philips Lighting Poland. Kupowany jest nowy sprzęt, a w maju 2014 roku Enel-Med uruchomił, jak czytamy, "największą i najnowocześniejszą przychodnię wieloprofilową" na prawobrzeżu Warszawy.

Co do przewidywanych wyników, to nie było prognoz na rok 2014. My natomiast możemy spojrzeć na wykres kursu akcji, aby zobaczyć, jak Enel-Med oceniany jest przez graczy z GPW:

Okazuje się, że od początku roku 2013 (gdy kurs schodził w okolice 2,70 – 2,80 zł) mamy silny trend zwyżkowy. Tendencja ta ciągle trwa, została potwierdzona w połowie grudnia, ale wyzwaniem dla strony popytowej będzie najpierw poziom 12 zł, a potem strefa wokół 13 zł, wstępnie testowana już rok temu.

B. Garga