Świat Orbisu

Czytelnik jest zapewne świadom, że w przypadku Orbisu mamy do czynienia z jednym z najważniejszych polskich przedsiębiorstw z branży hotelarskiej (nawet jeśli dawniej, zwłaszcza w PRL, Orbis funkcjonował raczej jako biuro podróży).

Marki hoteli Orbisu to m.in. Mercure, Sofitel, ibis czy Novotel, przy czym tak naprawdę są to marki z puli należącej do Accoru, głównego akcjonariusza omawianego przez nas emitenta. Accora posiada 52,7 proc. akcji Orbisu, do Aviva OFE należy 9,94 proc., do ING PTE 5,2 proc., do Amplico PTE natomiast 5,1 proc.

Grupa kapitałowa prezentuje się (prezentowała pod koniec III kw. roku 2014) następująco:

(źródło - raport Emitenta)

Grupa ta wygenerowała w grudniu (jak wynika z komunikatu spółki w tej sprawie) przychody na poziomie 176,8 mln zł. W skali rocznej oznaczało to wzrost o 4,5 proc. W ujęciu narastającym, czyli tak naprawdę za cały rok 2014, odnotowano 707,8 mln zł, dynamika wyniosła więc 3,7 proc.

Informacji na temat zysków jeszcze nie podano, możemy jednak przypomnieć, że:

- w roku 2013 przy 682,6 mln zł obrotów EBIT wyniósł 81,9 mln zł, wynik netto 65 mln zł
- w roku 2012 przy 707,4 mln zł obrotów EBIT był równy 83,71 mln zł, zysk netto zaś 68 mln zł

Oznacza to w szczególności, że marża netto za rok 2012 wyniosła 9,6 proc., za 2013 natomiast 9,5 proc. Rok 2013 był czasem spadku przychodów, ale wszystko wskazuje na to, że 2014 to znów powrót do kwot powyżej siedmiuset milionów.

Można w tym momencie wspomnieć, że prognoza wyniku EBITDA na rok 2014 to 204 mln zł – i po trzech kwartałach została ona podtrzymana. To dobry moment, by przypomnieć wyniki z tego właśnie, dziewięciomiesięcznego okresu:

530,94 mln zł – oto przychody skonsolidowane w ujęciu narastającym. Jednostkowe wyniosły 393,74 mln zł, dynamika w obu przypadkach była dodatnia. Naturalnie przedsiębiorstwo wygenerowało zyski, zresztą solidne. Dość powiedzieć, że np. skonsolidowana marża operacyjna wzrosła w relacji rocznej z 12,93 proc. do 14,88 proc., a jednostkowa – z 7,2 proc. do 9,68 proc. Poprawiły się też rentowności netto.

Grupa zachowuje złotą regułę bilansową, ma wysokie wartości wskaźnika płynności bieżącej, ostatnio 2,55 pkt. Zobowiązania to raptem 7 proc. wartości kapitału własnego, a środki pieniężne dwukrotnie przewyższały we wrześniu pulę zobowiązań bieżących. Z wypłacalnością problemów więc na pewno nie ma.

W trzech kwartałach odnotowano dodatnie (134,76 mln zł, rok wcześniej 114,13 mln zł) przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej.

W finale września Orbis posiadał 67 hoteli (w tym 52 własne, 1 w leasingu, 3 w zarządzaniu i 11 we franczyzie). Oferują one usługi w rozmaitych standardach – od jednej do pięciu gwiazdek, a mieszczą się w Polsce, na Litwie i Łotwie. Poza tym niedawno firma przystąpiła do ekspansji także i na inne rynki, o czym pisaliśmy w odrębnym tekście (Orbis kupił udziały w spółkach obsługujących hotele na Węgrzech, w Macedonii i nie tylko).

W trzecim kwartale najlepsze wyniki pod względem przychodów firma osiągnęła, jak czytamy, „na rynku warszawskim, a także krakowskim, wrocławskim i trójmiejskim”. W gruncie rzeczy jednak dobre wieści napływały też z Poznania i Katowic.

Firma inwestowała w modernizację dwóch hoteli w Warszawie i jednego w Gdyni, ogółem nakłady inwestycyjne wyniosły aż 63,8 mln zł. Podejmowano też intensywne działania marketingowe, rozwijano program lojalnościowy. Zarząd jest przekonany, że trzeci kwartał roku 2014 był dla Orbisu „dobrym okresem”, przy czym dobre wyniki zostały wypracowane w obu segmentach (jeden to hotele o średnim i wyższym standardzie, drugi to hotele ekonomiczne).

Maksima z przełomu grudnia i stycznia to 43,80 zł. Później wykres poszedł w dół, a STS przedstawił sygnał sprzedaży walorów. Wsparcie to obecnie okolice 40 – 40,30 zł i obszar ten nadal się broni. Jeśli byki ustąpią, to notowania mogą się osunąć do 39 – 39,10 zł, niżej zaś mamy 38 zł i 36,75 zł. Wczoraj sesja była jednak wzrostowa – z finałem na 41 zł, niewykluczone więc, że będzie można myśleć raczej o oporach, czyli o liniach takich jak 42 zł, 43 zł, 43,80 zł czy 45 zł.

B. Garga