Grupa sobie radzi

O Grupie Duon wspominaliśmy kilka dni temu, a to dlatego, że w swoje zaangażowanie w kapitał tego przedsiębiorstwa znacznie zwiększyły fundusze (OFE i DFE) zarządzane przez ING. Jeszcze niedawno posiadały tylko 0,24 proc. kapitału zakładowego analizowanego emitenta, teraz już blisko 8 proc.

Zapewne nie pozostaje to bez związku z tym, że Duon prezentuje od dłuższego czasu bardzo przyzwoite wyniki finansowe i operacyjne, stale się rozwijając. Odbija się to też (pozytywnie) na wykresie kursu akcji:

Jak łatwo zauważyć, mamy tu solidny, długoterminowy trend wzrostowy. W grudniu roku 2012 papiery można było nabyć za ok. 60 – 70 groszy, tymczasem maksima z ubiegłorocznej jesieni to już 2,40 zł. Owszem, prawdą jest, że później nastąpiła wyraźna korekta, tym niemniej wydaje się, że ogólny trend mimo wszystko nadal się broni – i prawdopodobnie będzie jeszcze trwał, szczególnie jeśli bykom uda się wyprowadzić notowania ponad obszar 2 – 2,07 zł.

Duon prowadzi działalność w dwóch segmentach – infrastruktury i obrotu. Pierwszy to dostawy gazu ziemnego sieciowego i skroplonego przy pomocy sieci dystrybucyjnych oraz stacji regazyfikacji. Gaz firma częściowo wydobywa we własnych źródłach, częściowo kupuje go za granicą, np. w Rosji. Stacje gazowe Duonu mieszczą się w wielu miejscowościach, a sieć gazociągowa przedsiębiorstwa liczy sobie już 450 km. Firma prowadzi też obrót gazem i energią elektryczną, kupując jedno i drugie na giełdach energii, a następnie dostarczając do klientów indywidualnych przy pomocy, jak czytamy, "infrastruktury należącej do stron trzecich".

Do Grupy Duon należy 5 spółek:

- Grupa Duon S.A. (dominująca)
- Duon Dystrybucja S.A.
- Duon Marketing and Trading S.A.
- PGS sp. z o.o.
- Duon Praszka sp. z o.o. (wytwarza ciepło w kotłowniach gazowych w mieście Praszka na Opolszczyźnie).

Duże udziały w firmie mają Galiver Limited (17,5 proc., spółka reprezentująca międzynarodowy fundusz private equity o nazwie Lime Rock Partners), RIT Capital Partners PLC (10,5 proc., to kolejny fundusz, Rothschild Investment Trust), ING OFE (7,97 proc., jak już mówiliśmy) i wreszcie TFI Capital Partners (7,5 proc.).

W roku 2009 grupa miała ujemne wartości EBIT i netto, rok i dwa lata później była jeszcze netto na minusie, lata 2012 i 2013 były czasem pełnych zysków, w szczególności w 2013 notowano 394,3 mln zł przychodów i 10,66 mln zł zarobku na czysto. A jak to wyglądało w najnowszym dostępnym do badań okresie, tj. w pierwszych trzech kwartałach roku 2014?

Trzy kwartały roku 2014 dały Grupie Duon obroty na poziomie 428,8 mln zł, a więc wyraźnie wyższe niż cały rok 2013. W stosunku do trzech kwartałów 2013 był to natomiast wzrost o połowę, a więc naprawdę imponujący. Zysk operacyjny zwiększył się z 11,1 mln zł do 25 mln zł (marża zaś wzrosła z 3,88 proc. do 5,83 proc.), wydatnie powiększony został też wynik netto (do 18,8 mln zł, czyli rentowność podniosła się z 2,8 proc. do 4,38 proc.).

Wysoką dynamikę i wysokie zyski notowano także w samym trzecim trymestrze, finalnie marże za ów trzymiesięczny okres to 4,67 proc. (EBIT) i 3,84 proc. (na czysto).

W aktywach widzimy majątek trwały na poziomie mniej więcej takim jak w grudniu 2013 (ok. 214 mln zł), znacznie natomiast w ciągu 9 miesięcy powiększyły się aktywa obrotowe (ale też i zobowiązania krótkoterminowe). Firma zgromadziła solidne pokłady pieniędzy (wskaźnik pokrycia długów bieżących środkami pieniężnymi pod koniec września wynosił już 0,71 pkt), przestrzegała złotej reguły bilansowej, a wskaźnik płynności bieżącej utrzymuje się w okolicach 1,4 pkt.

Bardzo dobrze prezentowały się wartości ROE (9,23 proc.) i ROA (6,18 proc.), liczone narastająco, tj. jako iloraz zysku netto za trzy kwartały oraz pozycji bilansowych z końca roku 2013.

Zarząd oczywiście świetnie widzi swoje rezultaty. Z ostatniego raportu okresowego wynika, że firma osiągnęła "bardzo dobre wyniki" na hurtowym handlu gazem, wzrosły wolumeny sprzedaży, a ostatecznie podwyższono nawet prognozę wyników na rok 2014. Obecnie zakłada ona 608,7 mln zł przychodów (w porównaniu do pierwotnej wersji to zwyżka o 19,6 proc.), 30 mln zł EBIT (+25,2 proc.), 36,4 mln zł EBITDA (+20,2 proc.) i wreszcie 22,4 mln zł zarobku na czysto (+28,1 proc.).

Adam Witczak