Zarobki Grupy FAM

Grupa FAM, jak czytamy na jej stronie internetowej, prowadzi obecnie działalność w dwóch branżach. Pierwsza to segment cynkowniczy, druga to konstrukcje przemysłowe. Otóż firma posiada trzy własne zakłady, w których świadczy usługi zabezpieczenia antykorozyjnego elementów stalowych. Poza tym produkuje obiekty modułowe (np. kontenery) i stolarkę aluminiową oraz stalową pod marką Metalplast Oborniki.

Do grupy, prócz spółki dominującej (której pełna nazwa to FAM Grupa Kapitałowa S.A.), należą jeszcze cztery podmioty:

- Molke Sp. z o.o.
- Mag-Bud Inwestycje Sp. z o.o.
- Partnerstwo Kapitałowe Sp. z o.o.
- PWR Investment Sp. z o.o.

Kluczowy wpływ na rezultaty ma jednak to, co wypracowuje podmiot dominujący, albowiem podmioty zależne, jak mogliśmy przeczytać w ostatnim raporcie, tak naprawdę nie prowadzą działalności operacyjnej i mają zostać wchłonięte przez FAM. W istocie przychody jednostkowe były w trzech pierwszych kwartałach roku 2014 nawet nieznacznie wyższe od obrotów skonsolidowanych. Spółka-matka wygenerowała 3,35 mln zł zysku operacyjnego, natomiast na czysto zarobiła 2,55 mln zł, a wszystko to przy 58,2 mln zł obrotów.

Wyniki skonsolidowane widzimy poniżej:

Jak widać, sprzedaż Grupy FAM ukształtowała się na poziomie zbliżonym do tego z analogicznego okresu roku 2013. Finalna kwota to 58,2 mln zł. EBITDA również był podobny, ale zysk operacyjny znacznie wzrósł, do kwoty 3,31 mln zł, w wyniku czego odpowiadająca mu marża podniosła się z 2,95 proc. do 5,7 proc. Mało tego, o ile w okresie od początku stycznia do końca września 2014 notowano 688 tys. zł straty netto, o tyle rok później przedsiębiorstwo było już na plusie, mając 2,58 mln zł zarobku.

Skonsolidowane przepływy netto były: dodatnie z działalności operacyjnej i inwestycyjnej oraz ujemne z finansowej. Finalnie jednak cash-flow był dodatni, wyniósł 721 tys. zł (mniej więcej tyle samo, ile rok wcześniej).

Skonsolidowana suma bilansowa na koniec września 2014 wynosiła 89,2 mln zł, co stanowiło raptem 57,3 proc. kwoty notowanej rok wcześniej. Znacząco zmniejszyła się m.in. kwota aktywów rzeczowych (z 71,76 mln zł do mniej niż 40 mln zł), spadły też zapasy i należności (te ostatnie z 25 mln zł do 11,73 mln zł). Trzeba jednak mieć na uwadze, że we wrześniu 2013 roku do grupy kapitałowej należała jeszcze spółka Stradom, produkująca tkaniny techniczne. W czerwcu roku 2014 akcje tej firmy posiadane przez FAM zostały sprzedane.

Pod koniec września aktywa obrotowe opiewały w sumie na 22,38 mln zł, a zatem pokrywały jedynie 70 proc. kwoty zobowiązań krótkoterminowych, co jest słabym rezultatem (a dodajmy, że długi uzupełnione były jeszcze kwotą 12,4 mln zł zobowiązań długoterminowych). Pozytywne jest w każdym razie to, że kapitał własny przewyższał pełną pulę zobowiązań.

Rok 2013 zakończył się dla przedsiębiorstwa stratą na poziomie 17,5 mln zł, którą postanowiono pokryć z zysków z lat przyszłych. Wydaje się jednak, że już 2014 zakończył się na plusie, choć oczywiście oficjalnych wyników na razie nie mamy.

Zarząd wyjaśniał w raporcie za III kw., że wartości bilansowe nie wskazują na utratę płynności przedsiębiorstwa, ale płynność ta "w dużym stopniu jest zależna od ciągłości finansowania zewnętrznego". FAM kredytuje się m.in. w mBanku, przy czym w momencie publikacji ostatniego sprawozdania zarząd spodziewał się pomyślnego finału rozmów w kwestii kontynuacji finansowania i nie rozpoznawał ryzyka negatywnego scenariusza (z powodu np. niespełnienia kowenantów umownych). Istotnie, pod koniec stycznia znów przedłużono kredyty w mBanku.

Wykres kursu akcji podążał przez długi czas w trendzie spadkowym, np. jesienią roku 2012 notowano kursy rzędu 1,40 – 1,60 zł, a w czerwcu 2014 cena spadała nawet do 31 groszy. Później uformowała się konsolidacja na raczej niskich poziomach. Wsparcia to aktualnie 45 i 40 groszy, opory to 60 – 65 groszy, a dużo wyżej – okolice 92 groszy.

B. Garga