Długi pozwalają zarobić

O Fast Finance niejako w naturalny sposób wspominaliśmy ostatnio w ramach raportu sektorowego, poświęconego wszystkim przedsiębiorstwom windykacyjnym z głównego parkietu GPW. Nie wszystkie jednak zaprezentowały już swoje raporty za rok 2014 (czy też za cztery jego kwartały, co z formalnego punktu widzenia generuje pewną subtelną różnicę) – a zatem skoncentrowaliśmy się tam na wynikach za trzy pierwsze trymestry minionego roku.

Tak naprawdę jednak rezultaty Fast Finance za cały okres dwunastu miesięcy są już znane i warto się z nimi zapoznać.

Firma, jak daliśmy już do zrozumienia, funkcjonuje w branży finansowo-windykacyjnej. Zajmuje się odzyskiwaniem należności – zarówno na zlecenie, jak i poprzez skup w celu egzekwowania kwot na własny rachunek. Prowadzi też ogólny monitoring wierzytelności oraz zarządza własnym Niestandaryzowanym Sekurytyzacyjnym FIZ. Spółka powstała dziesięć lat temu, najpierw działała jako sp. z o.o., potem – już po transformacji w podmiot akcyjny – trafiła na NewConnect, by wreszcie przejść na główny parkiet warszawskiej GPW.

Na rezultaty za rok 2014 można patrzeć dwojako: w kontekście kolejnych kwartałów tegoż roku oraz z perspektywy kilku lat. Pozwolą nam na to dwie nasze tabele:

Jak widać, wszystkie lata w okresie 2009 – 2014 kończyły się zyskami EBITDA, EBIT i netto. Przeciętna wartość obrotów rocznych to 24 mln zł, średnia z marż EBIT wynosiła 51 proc., z marż na czysto natomiast 29,70 proc.

W samym roku 2014 obroty wyniosły 27,31 mln zł, były więc nieznacznie niższe niż rok wcześniej. Spadły też trochę kwoty EBITDA (do 13,4 mln zł) i EBIT (do 12,85 mln zł), zaś zysk netto wzrósł. Finalnie wyniósł 10,1 mln zł, rentowność sięgnęła niemal 37 proc. (rok wcześniej 29,46 proc.).

Warto też zauważyć, że marże na koniec roku były wyższe niż np. na koniec pierwszego trymestru, pierwszego półrocza czy trzech kwartałów. Systematycznie w ciągu roku rosły zyski, żaden kwartał nie był czasem strat.

Zarząd spółki zwraca uwagę, że w roku ubiegłym Fast Finance obchodziła dziesięciolecie działalności – i że przez ten czas stała się "jedną z czołowych firm w branży zarządzania portfelem wierzytelności detalicznych". W przyszłości przedsiębiorstwo ma zamiar kontynuować aktualną strategię. Spadek przychodów uzasadniono obniżką wpływów z inkasa wierzytelności. Usługa ta ma być stopniowo rugowana, natomiast główny rozwój ma podążać w kierunku odzyskiwania wierzytelności nabytych drogą cesji.

Rok, co pokazują też wyniki finansowe, upłynął – ogólnie rzecz biorąc – spokojnie. W szczególności tyczy się to czwartego kwartału, w czasie którego nie notowano zdarzeń nietypowych. Firma nie notuje też sezonowości w swoim działaniu. Za istotne wydarzenie w kontekście najbliższych miesięcy uznano wykup obligacji na okaziciela serii D (nominał łączny to 30 mln zł). Ma on nastąpić 23 marca 2015 roku.

Podstawowe pozycje i wskaźniki bilansowe Fast Finance z ostatnich lat prezentują się tak, jak poniżej:

W majątku dominują aktywa obrotowe, podobnie jak w wielu innych spółkach tego rodzaju. Są to w znacznej mierze należności z dostaw i usług oraz pozostałe (ostatnio 184,6 mln zł), przy czym można się domyślać, że chodzi przede wszystkim o wierzytelności, które firma stara się odzyskiwać w ramach swej działalności. Wskaźnik płynności bieżącej na koniec roku ubiegłego wyniósł 4,95 pkt, rok wcześniej 9,02 pkt, w 2012 natomiast 4,39 pkt. Wskaźnik wypłacalności natychmiastowej (pokrycie długów bieżących środkami pieniężnymi) ukształtowało się na poziomie 6 proc.

W ciągu roku aktywa obrotowe wzrosły o 18,8 proc., natomiast trwałe spadły o ok. połowę, do 17,67 mln zł (głównie na pozycji "pozostałe aktywa finansowe"). Przedsiębiorstwo zachowywało pod koniec grudnia złotą regułę bilansową, podobnie w finale roku 2013 (wcześniej niekiedy balansowało na jej pograniczu).

Przepływy pieniężne netto o charakterze operacyjnym wzrosły w relacji rocznej o 22,6 proc., do 19,15 mln zł. Ogólna suma przepływów była jednak niewielka, tylko 583 tys. zł (rok wcześniej 1,97 mln zł).

Głównym akcjonariuszem jest Jacek Longin Daroszewski (42,53 proc. w kapitale, 44,85 proc. w głosach), będący prezesem zarządu. Drugie miejsce zajmuje Jacek Krzemiński (wiceprezes, 42,50 proc. i 44,82 proc.).

Z raportu Fast Finance dowiadujemy się też ciekawych wiadomości o rynku długu w Polsce. Otóż pod koniec grudnia łączna kwota zaległych płatności klientów podwyższonego ryzyka opiewała w naszym kraju na 40,94 mld zł, co oznaczało, że wzrosła o 2,76 proc. r/r. Polacy zadłużają się w takich kwestiach jak energia elektryczna, gaz, usługi telekomunikacyjne, czynsz za mieszkanie, kredyty hipoteczne i konsumpcyjne. Najwyższe zadłużenie jest w województwie śląskim. Ogólnie rzecz biorąc, problem ze spłatą długów miało pod koniec minionego roku ok. 2,38 mln Polaków, w IV kw. liczba ta wzrosła o 1,9 proc. Przeważają drobni dłużnicy (do 5 tys. zł), ich udział w ogólnej sumie długów to 67 proc. Średnie zobowiązanie wynosiło 17,2 tys. zł.

Wszystko to może nas niepokoić czy nawet martwić, ale oczywiście dla firm typu Fast Finance to właśnie jest pole działania. Firma spodziewa się dalszego wzrostu "łącznego wolumenu windykowanych pakietów", przy czym można tu wspomnieć, że jej specjalnością są wierzytelności typu "consumer finance", o średniej wartości do 6 tys. zł.

Powiedzmy jeszcze trochę o wykresie kursu akcji. Papiery Fast Finance scalono jesienią minionego roku. Następnie, po krótkiej euforii, rozwinął się (jak to często bywa w takich wypadkach) trend spadkowy, zaś ostatnie wahania to mniej więcej obszar 1,25 – 1,40 zł. Maksimum ze stycznia to 1,88 zł, ale sesja z piątku 13 lutego zakończyła się nisko, na 1,21 zł.

B. Garga