Centrum zysków

Najnowszy raport okresowy Europejskiego Centrum Odszkodowań wymienia 15 spółek zależnych, należących do grupy kapitałowej. Mieszczą się one zarówno w Polsce, jak i w innych krajach – takich jak Słowacja czy Rumunia, a także Cypr czy Luksemburg. Faktycznie mamy więc do czynienia z przedsiębiorstwem działającym na różnych rynkach i korzystającym z ich dobrodziejstw (por. spółki cypryjskie).

Firma jest jedną z większych w Polsce firm odszkodowawczych. Jej usługi dotyczą dochodzenia roszczeń o zapłatę z tytułu odszkodowania albo innych świadczeń wynikających ze szkody. EuCO S.A. posiada własną kancelarię prawną, przez co likwidacja szkody może być kontynuowana również na etapie sądowym.

Spójrzmy na skonsolidowane wyniki przedsiębiorstwa z lat 2013 i 2014 (w ślad za raportem za IV kwartał):

Przychody za rok ubiegły niewątpliwie były solidne, wyniosły 61,82 mln zł, co stanowiło 125,4 proc. kwoty notowanej na tej pozycji rok wcześniej. Wysoka, 28-procentowa, była też dynamika przychodów jednostkowych.

Firmy z tej branży starają się pracować przy wysokich marżach, rzędu kilkunastu czy nawet kilkudziesięciu procent (zależnie też od tego, o jak liczonym zysku mówimy). Otóż EUCO S.A. jako grupa wygenerowała w roku ubiegłym 17,3 mln zł skonsolidowanego zysku operacyjnego, co oznaczało marżę na poziomie 27,95 proc. Był to poziom wyraźnie wyższy niż rok wcześniej, gdy notowano 23 proc. Udało się powiększyć także rentowność netto (z 20,8 proc. do 24,66 proc.).

W danych jednostkowych widzimy bardzo wysoki (w relacji do obrotów) zysk netto, w pewnej mierze osiągnięty dzięki sporej sumie na pozycji przychodów finansowych za rok 2014 (8,93 mln zł).

Przychody grupy kapitałowej generowane były głównie w Polsce, albowiem w Czechach i na Węgrzech na razie liczone były tylko w setkach tysięcy złotych.

Bilans prezentujemy w ujęciu skonsolidowanym. Aktywa trwałe to przede wszystkim inwestycje w jednostkach stowarzyszonych (10 mln zł pod koniec grudnia) i majątek rzeczowy (5,9 mln zł). W majątku obrotowym mamy głównie należności (61,1 mln zł) i środki pieniężne (26,94 mln zł). Te ostatnie pokrywały pod koniec roku 2014 znaczny procent zobowiązań bieżących, mianowicie 42 proc. Wskaźnik płynności bieżącej tym bardziej był więc wysoki (1,37 pkt, jakkolwiek rok wcześniej był wyższy, 1,64 pkt).

Przedsiębiorstwo zachowuje bez problemu złotą regułę bilansową. W ciągu roku zwiększyła się znacznie cała pula aktywów (a więc i pasywów), mianowicie z 75,7 mln zł do 110,6 mln zł. Wzrosły aktywa trwałe i obrotowe, a także zobowiązania i kapitał własny, czyli wszystkie pozycje.

W przyszłych kwartałach EuCO S.A. zakłada wzrost liczby spraw prowadzonych i kończonych wyrokami sądowymi. W ogóle zreszta działalność sądowa jest dla EuCO istotna, dość powiedzieć, że Kancelaria Radców Prawnych EuCO pod koniec IV kw. 2014 prowadziła 6821 spraw sądowych, których przedmiot sporu łącznie był warty 258,4 mln zł.

Powinien też rozwijać się segment działalności oparty o cesje wierzytelności. W ogólności rozwijana będzie działalność poza granicami Polski, w tym w Rumunii.

W roku ubiegłym firma wypłaciła cały zysk jednostkowy z roku 2013 (czyli 4,022 mln zł) w formie dywidendy. Wyszło 1,05 zł brutto na akcję.

W lutym roku 2014 na wykresie kursu akcji zaczął się trend wzrostowy. Wtedy papiery można było kupować za ok. 12 – 14 zł od sztuki, tymczasem zupełnie niedawno cena przekroczyła linię 30 zł. Tak naprawdę teraz byki zmagają się już z poziomem 34 zł, co pokazuje ich siłę. Z drugiej strony, podczas wczorajszej sesji próbowano sprowadzać kurs poniżej 32 zł (linię tę wypada traktować jak pierwsze wsparcie).

J. Sobal