Hyperion - nowe perspektywy?

Od września roku 2013 aż do połowy grudnia 2014 na wykresie kursu akcji Hyperionu utrzymywał się stały trend spadkowy, który sprowadził ceny z okolic 3,80 zł nawet do 2,22 zł. Potem jednak kierownicę przejęła strona popytowa. Byki ostro podbiły kurs, dotarł on do poprzednich obszarów, a formalnie rzecz biorąc notowano nawet maksimum na 3,99 zł.

Ostatnio jednak MACD daje sygnał sprzedaży, notowania poszły nieco w dół, ważą się losy wsparcia, które lokować można przy 3,60 – 3,62 zł. W tym kontekście wypada spojrzeć na najnowsze rezultaty przedsiębiorstwa.

Hyperion tworzy grupę kapitałową wraz ze spółkami Telestar S.A., Eurod Digital Corporation Limited (w likwidacji), Internetowymi Biurami Sprzedaży Netshops.pl S.A., spółką First Class S.A. i firmą Netshops.pl.

Spółka dominująca koncentrowała się w minionym roku na multimedialnych usługach kontentowych (dostarczanie kanałów telewizyjnych, dostępu do e-booków, programów sportowych itd.), a także na oferowaniu dostępu do internetu poprzez infrastrukturę spółek z Grupy MNI. Otóż MNI S.A. jeszcze niedawno była istotnym akcjonariuszem Hyperionu, jednak firma ta sprzedała dużą liczbę akcji omawianego przez nas emitenta i zeszła w kapitale do niewielkiego udziału 1,88 proc.

Obecnie główni akcjonariusze Hyperionu to Vogbue Management Ltd (19,92 proc.), Comp S.A. (5,74 proc.), Lech Chodzeń (5,36 proc.) i Tomasz Szczypiński (5,07 proc.). Dwie wymienione osoby fizyczne nie są w zarządzie ani radzie nadzorczej.

Spójrzmy na wyniki skonsolidowane i jednostkowe:

Jak widać, dla grupy kapitałowej rok 2014 zakończył się dodatnim EBITDA, który wyniósł 1,94 mln zł. Był więc to wynik dużo niższy niż rok wcześniej, znacząco spadła też marża (z 29,05 proc. do 10,52 proc.). Redukcji w relacji rocznej uległy też obroty – z 19,09 mln zł do 18,5 mln zł.

Bardziej zwraca jednak uwagę fakt, że grupa poniosła stratę operacyjną o wartości 1,73 proc. kwoty obrotów, a także stratę netto na poziomie 13,1 proc. Co więcej, jeszcze silniej na minusie wypadły rezultaty samej tylko spółki dominującej. Owszem, jej obroty wzrosły w relacji rocznej o 39,2 proc., ale za to EBITDA znalazł się ponad milion złotych poniżej zera, zaś strata netto osiągnęła poziom 4,6 mln zł (-43,91 proc., jeśli chodzi o marżę).

Poniżej podstawowe skonsolidowane pozycje bilansowe:

W majątku skonsolidowanym widzimy, jeśli chodzi o aktywa trwałe, głównie pozycję wartość firmy (65,5 mln zł), a także inwestycje długoterminowe (17,36 mln zł). Aktywa obrotowe to przede wszystkim należności (42,02 mln zł). Bardzo skromna była pod koniec minionego roku pula środków pieniężnych – tylko 400 tys. zł (rok wcześniej była co prawda jeszcze niższa, 219 tys. zł). Środki te pokrywały raptem 1 proc. długów bieżących, a i sam wskaźnik płynności bieżącej sytuował się nisko (0,58 pkt, rok wcześniej była to jednak jeszcze bardziej niepokojąca wartość 0,42 pkt).

Złota reguła bilansowa nie była zachowana, bo kapitał własny stanowił tylko ok. 60 proc. wartości aktywów trwałych. Poza tym zobowiązania przekraczały nieco kapitał własny, choć nie w dramatyczny sposób (wskaźnik 1,28 pkt).

Z raportu mogliśmy się dowiedzieć, że firma Hyperion w IV kw. 2014 roku kontynuowała "działania związane z wdrażaniem nowej strategii rozwoju". Jaka to strategia? Otóż grupa kapitałowa miałaby stać się w przyszłości "centrum konsolidacji aktywów światłowodowych", na bazie których świadczone byłyby usługi dla innych operatorów. Przejawem tego była transakcja z marca roku 2013, gdy firma nabyła 100 proc. udziałów w spółce Małopolska Sieć Szerokopasmowa sp. z o.o. z Krakowa. Ma ona budować sieć szerokopasmową, wartą netto 156 mln zł. Sieć ma mieć 3 tys. km długości i obsługiwać m.in. 210 tys. gospodarstw domowych oraz 500 jednostek administracji publicznej.

Spółka zależna Telestar prowadzi stacje telewizyjne i programy, realizując m.in. interaktywne programy muzyczne i rozrywkowe dla kanałów takich jak TVN, TVN 7 czy TELE 5. Z kolei spółka First Class zajmuje się m.in. sprzedażą biletów lotniczych i wycieczek do krajów egzotycznych.

Kamil Kiermacz