Stalowe zyski Konsorcjum

Konsorcjum Stali, jak czytamy na jego witrynie internetowej, rozpoczęło działalność ponad dwie dekady temu, handlując materiałami budowlanymi i oczywiście stalą. Firma zadebiutowała na głównym stołecznym parkiecie akcyjnym w grudniu roku 2007, natomiast w 2008 włączyła w swe struktury firmę Bodeko sp. z o.o.

Obecnie przedsiębiorstwo określa się jako "jeden z największych dystrybutorów stali w Polsce" i posiada 14 oddziałów handlowych w różnych miastach. Ma też cztery zakłady produkcji zbrojeń budowlanych i dwa zakłady konstrukcji stalowych.

W firmę inwestują m.in. Aviva OFE i Quercus TFI, a cały akcjonariat wygląda tak:

(źródło: witryna Emitenta)

Prezesem zarządu jest Robert Wojdyna, prócz niego do tego gremium należą jeszcze Janusz Koclęga (wiceprezes) oraz Ireneusz Dembowski i Marek Skwarski (członkowie). Radzie nadzorczej przewodniczy Tadeusz Borysiewicz.

Oferta firmy to m.in. pręty różnego rodzaju, walcówki, rury, profile czy blachy, poza tym (jak daliśmy już do zrozumienia) zbrojenia budowlane, a także usługi cięcia. Odbiorcami produktów i usług są przede wszystkim firmy z branży budowlanej.

W grupie kapitałowej są obecnie spółki: Konsorcjum Stali S.A. (dominująca), Polcynk sp. z o.o. i KS Serwis sp. z o.o. (100 proc. kontroli). Metodą praw własności ujmowana jest spółka stowarzyszona RBS Stal sp. z o.o.

Spójrzmy na wyniki skonsolidowane:

1,095 mld zł – oto przychody za rok 2014. Trzeba przyznać, że to solidna kwota, zresztą o 8 proc. wyższa niż ta z roku 2013, wynosząca 1,01 mld zł. Podobnie jak wtedy, udało się wygenerować zyski – i to dużo większe. Oto bowiem EBITDA wzrósł z 20,3 mln zł do 36,65 mln zł, EBIT natomiast z 13,5 mln zł do 29,65 mln zł. Znaczny był też wynik netto, który finalnie zamknął się kwotą ponad 20 mln zł.

Łatwo zauważyć, że także i rentowności były wyższe niż rok wcześniej, np. marża operacyjna wzrosła z 1,33 proc. do 2,71 proc. Szczególnie wysoka marża operacyjna była w samym IV kwartale, wyniosła 4,40 proc., rok wcześniej notowano 1,75 proc. Ogólnie o IV kw. rzec można, iż był, podobnie jak cały rok, udany pod względem przychodów i zysków.

W majątku dominowały ostatnio aktywa obrotowe, inaczej niż rok wcześniej. W majątku trwałym lekkiej redukcji uległy m.in. aktywa rzeczowe, w obrotowym natomiast wyraźnie wzrosły zapasy, poza tym pojawiła się znaczna suma (18,2 mln zł) na niemal pustej poprzednio pozycji "należności krótkoterminowe inne). Godne uwagi jest też to, że wzrosły zasoby środków pieniężnych, które finalnie osiągnęły poziom 10,92 mln zł. Ogólnie jednak pokrycie nimi długów bieżących było dość niskie (4 proc.).

Konsorcjum jako grupa zachowuje złotą regułę bilansową, a wskaźnik płynności bieżącej, choć niej jest zbyt wysoki, to jednak wzrósł w ciągu roku (z 1,05 pkt do 1,15 pkt) i w każdym razie gwarantuje pokrycie zobowiązań krótkoterminowych środkami pieniężnymi.

Ogół zobowiązań nie przekracza puli kapitału własnego, zadłużenie aktywów było ostatnio w normie. ROE za rok 2014 wyniósł 7,12 proc., był (podobnie jak i ROA) dużo wyższy niż rok wcześniej. C/WK na koniec roku 2013 wynosił 0,59 pkt, rok później 0,39 pkt. Powinno to, przynajmniej teoretycznie, skłaniać do kupna walorów.

Faktem jest zresztą, że po długotrwałym trendzie spadkowym, ciągnącym się od jesieni roku 2013 do listopada 2014 (minimum na 17,50 zł), akcje zaczęły drożeć. Można już sugerować powstanie nowego trendu, przy czym niedawno doszło do wybicia ponad 26 zł. Nawet, jeśli teraz teraz miałoby dojść do korekty, to jednak okolice 24,95 zł lub 24 zł mogą być wsparciem.

Zarząd pozytywnie ocenił wzrost zysków przedsiębiorstwa w analizowanym okresie. Co prawda nie było boomu inwestycyjnego w branży, ale jednak obserwowano pewne ożywienie, a poza tym toczyła się skuteczna walka ze zjawiskiem wyłudzania VAT-u przy handlu prętami stalowymi. Było to korzystne dla spółki, którą wcześniej mocno dotykał fakt działania nieuczciwej konkurencji. Jeśli chodzi o sezonowość, to tradycyjnie najwyższa sprzedaż notowana jest w trzecim kwartale.

Firma nie publikowała prognoz na rok 2014 (ani też na trwający obecnie rok 2015).

Adam Witczak