Wariant ujemny

Przed nami sprawozdanie roczne grupy kapitałowej Variant. Przewodzi jej, co raczej nie zaskakuje, Variant S.A. z Krakowa – firma, której akcjami obraca się na głównym parkiecie warszawskiej giełdy.

Spółka dominująca w zasadzie zajmuje się zarządzaniem majątkiem i nadzorowaniem grupy. Clou działalności operacyjnej spoczywa na podmiocie zależnym Ondo sp. z o.o., który wytwarza kosmetyki i inne artykuły z obszaru chemii motoryzacyjnej (np. płyny eksploatacyjne). Spółka ta zajmuje się też dystrybucją takich towarów, nie tylko własnej produkcji. Poza tym w grupie mamy też Asetino sp. z o.o. (usługi z zakresu wynajmu nieruchomości) i Glass4Cars.pl S.A. (dystrybucja szyb samochodowych).

Można jeszcze wspomnieć o spółce Dipol sp. z o.o. Czerwieńskiego SKA, która jednak nie prowadzi obecnie działalności.

Spójrzmy na wyniki skonsolidowane przedsiębiorstwa z lat 2008 – 2014:

Przychody za rok 2014 wyniosły 24,3 mln zł, a więc były dużo niższe niż w roku 2013, w istocie stanowiły tylko 73,2 proc. tamtej sumy. Mało tego, zauważmy, że w roku 2012 obrót opiewał na 54,86 mln zł, zaś w 2010 nawet na 70,24 mln zł.

Ważniejsze jest jednak chyba to, że firma odnotowała straty. Oczywiście, historia pokazuje, że jest w stanie wybić się na plus z takich, a nawet gorszych rezultatów – świadczy o tym rok 2011, w którym marża netto wyniosła 21,5 proc. poniżej zera, a mimo tego w dwóch kolejnych latach rezultaty były dodatnie. Tym niemniej sprawy nie można bagatelizować. Rok 2014 dla grupy Variant zakończył się stratą netto przekraczającą milion złotych, przy stracie operacyjnej rzędu 1,76 mln zł.

W okresie 2008 – 2014 w czterech przypadkach notowano zysk netto (skonsolidowany), stratą na tej pozycji kończyły się lata 2009, 2011 i właśnie 2014.

W aktywach widzimy mniej więcej równowagę majątku trwałego i obrotowego. Przedsiębiorstwo, co akurat należy ocenić pozytywnie, zachowuje złotą regułę bilansową. Mało tego, wysoko stoi wskaźnik płynności bieżącej, ostatnio było to 6,35 pkt. Niestety, równolegle w aktywach obrotowych doszło do znacznego spadku środków pieniężnych, które finalnie opiewały w grudniu 2014 tylko na 262 tys. zł.

Sama spółka dominująca wypracowała w badanym okresie czterech kwartałów roku 2014 przychody netto ze sprzedaży na poziomie 11,27 mln zł (wobec 33,16 mln zł rok wcześniej), 302 tys. zł EBIT (poprzednio 8,61 mln zł) i wreszcie 413 tys. zł na czysto.

Z najnowszego raportu okresowego możemy się m.in. dowiedzieć, że spółka zależna Asetino planuje w tym roku zakupy inwestycyjne opiewające w sumie na ok. 3 mln zł (maksymalnie), a polegające na zakupie nieruchomości pod wynajem. Poza tym Variant ma zamiar poszerzać asortyment pod marką własną kosmetyków samochodowych Brumm. Zarząd uważa, że obecnie jego głównym celem i zadaniem jest przywrócenie rentowności grupie kapitałowej, a to poprzez "koncentrację i specjalizację działalności biznesowych, zwiększenie obrotów i optymalizację kosztów".

Władze przedsiębiorstwa zaznaczają też, że choć rentowność jest rzeczywiście słaba, to jednak płynność spółki nie jest w najbliższym czasie zagrożona. Nadwyżki finansowe, jak czytamy, "są inwestowane w bezpieczne instrumenty finansowe oraz pożyczane spółkom powiązanym".

Trend na wykresie kursu akcji jest od grudnia 2013 roku jednoznacznie spadkowy. O ile wtedy cena papierów oscylowała w okolicach 3,30 zł, o tyle teraz to już tylko 1,40 – 1,60 zł. W istocie za wsparcia uznać można linie 1,43 zł i 1,27 zł. Poziomy oporu to w przybliżeniu 1,70 zł, 1,80 zł i 1,90 zł.

B. Garga