JHM Development i dobre perspektywy

O tym, że JHM Development to znane przedsiębiorstwo z branży budowlano-deweloperskiej, nie trzeba chyba mówić. Warto jednak przypomnieć, że firma ta powstała w roku 2008 (jako spółka z ograniczoną odpowiedzialnością), zaś w sierpniu 2011 roku pojawiła się na stołecznej giełdzie.

W istocie mamy tu do czynienia z grupą kapitałową, w której podmiotami zależnymi są: JHM 1 sp. z o.o., JHM 2 sp. z o.o., JHM 3 sp. z o.o. i Marywilska 44 sp. z o.o. Zarząd tejże grupy podsumował rok 2014 "z ogromną satysfakcją i zadowoleniem". Mało tego, był to – jak się okazuje – "najlepszy rok w dotychczasowej działalności".

Spójrzmy zatem na to, co najistotniejsze, czyli na pieniądze, tj. na kwoty przychodów, zysków, aktywów i pasywów. Będą to dane skonsolidowane:

Dobre wrażenie robi fakt, że przychody ze sprzedaży wydatnie wzrosły, mianowicie o 40 proc., do kwoty 88 mln zł. Dynamika zysków nie była jednak tak duża, w związku z czym, mimo że ich kwoty się nieco powiększyły, to jednak marże uległy pewnej redukcji. Tak np. rentowność operacyjna osunęła się z 20,22 proc. do 14,88 proc., marża netto natomiast z 10,15 proc. do 7,74 proc.

W majątku aktywa trwałe i obrotowe są mniej więcej wyrównane, te pierwsze opiewały ostatnio na 188,1 mln zł, te drugie na 184,6 mln zł. Aktywa trwałe składały się głównie z inwestycji długoterminowych w nieruchomości (160,7 mln zł), te drugie klasyfikowano głównie jako zapasy (164,8 mln zł).

Pokrycie zobowiązań bieżących środkami pieniężnymi wzrosło wyraźnie w relacji rocznej – z 6 proc. do 11 proc., choć sama kwota tychże środków zmniejszyła się nieco. Wskaźnik płynności bieżącej przekroczył poziom 5 pkt, a złota reguła bilansowa była wypełniona (rok wcześniej firma w zasadzie balansowała na jej pograniczu). W ciągu roku 2014 bardzo silnie zredukowano zobowiązania, zarówno bieżące, jak i długoterminowe (te drugie ze 136,8 mln zł do 34,3 mln zł), przez co ostatnio ogół długów odpowiadał tylko 24 proc. kapitału własnego.

Przepływy operacyjne (skonsolidowane) JHM Development okazały się dodatnie (16,4 mln zł, nieznacznie mniej niż rok wcześniej), na minusie były inwestycyjne i finansowe.

W roku ubiegłym, jak informuje raport, sprzedano 219 lokali mieszkalnych, był to najwyższy wynik w historii spółki. W roku 2013 sprzedano tylko 114 lokali. Wzrost związany był w dużym stopniu z finalizacją dwóch projektów deweloperskich, mianowicie w Koninie i Żyrardowie, choć zarząd pisze także o ogólnym ożywieniu rynku. Korzystne były też obniżki stóp procentowych (ostatnio, jak wiemy, stopa referencyjna NBP zeszła już do 1,75 proc., choć to koniec cyklu luzowania polityki).

Dla JHM czynnikiem dodatnim były też efekty programu "Mieszkanie dla Młodych". Zarząd uważa wręcz, że teraz branża deweloperska weszła na ścieżkę "wieloletniego, stabilnego wzrostu", który zostanie przez spółkę wykorzystany.

Nowe projekty prowadzone będą m.in. w Katowicach, Łowiczu, Rumi i Koninie. Ambicją JHM jest wybudowanie w tych miejscowościach 600 mieszkań do roku 2017.

Warto pamiętać, że JHM prowadzi też, dzięki CH Marywilska 44, działalność komercyjną polegającą na wynajmie powierzchni handlowej. Wyniki tego centrum były satysfakcjonujące, łączna jego powierzchnia to 62 tys. metrów kwadratowych, jest tam ponad 1300 sklepów.

1,82 zł – po scaleniu akcji ten poziom można uznać za wsparcie. Zmienność na wykresie nie jest zbyt duża, w przybliżeniu można mówić o oscylacji w pobliżu 2 zł, aczkolwiek widać rodzącą się tendencję zwyżkową. 2,37 zł – to maksima z 25 lutego 2015, można więc mówić, że tam sytuuje się poziom oporu. Perspektywy nie są złe, fundamenty spółki zdają się być przekonujące, można więc wstępnie rozważać dalszą wędrówkę na północ.

J. Sobal