Pani Teresa w Polsce i nie tylko

Pani Teresa Medica S.A. to firma funkcjonująca w szeroko pojętej branży medycznej. Prowadzi ona produkcję zdrowotnych wyrobów tekstylnych i dziewiarskich, takich jak np. opaski, temblaki, rajstopy medyczne czy gorsety i pasy brzuszne.

Spółka jest kontrolowana przez Annę Sobkowiak, prezes zarządu (81,4 proc. w akcjach, 85,42 proc. w głosach na WZ). Kapitał zakładowy opiewa na 602.019,25 zł i dzieli się on na 2.408.077 akcji o wartości nominalnej 0,25 zł każda.

Pani Teresa od niedawna przewodzi grupie kapitałowej, przy czym spółką zależną (kontrolowaną w  100 proc. od 2 lipca 2014 roku) jest AS Business Center GmbH. Podmiot ten to wyłączny dystrybutor produktów spółki-matki na terenie Niemiec, a przy okazji też Szwajcarii i Austrii.

Oto wyniki przedsiębiorstwa (grupy) za lata 2009 – 2014:

13,26 mln zł – takie były aktywa trwałe na koniec roku ubiegłego. Przeważały one nad obrotowymi. Te ostatnie były zresztą na tyle duże, że wskaźnik płynności bieżącej prezentował solidny poziom 4,60 pkt (w poprzednich latach zdarzały się wartości jeszcze wyższe). Dobrze wyglądało też pokrycie długów bieżących środkami pieniężnymi (37 proc.), nawet jeśli środki te skurczyły się w ciągu roku (do 619 tys. zł). Przepływy operacyjne netto były jednak na plusie (choć niższe niż w roku 2013: wtedy 3,76 mln zł, teraz 2,84 mln zł).

Badzo niskie jest zadłużenie aktywów, a także kapitału własnego. Firma finansuje się głównie kapitałem własnym, utrzymuje nader skromne zobowiązania. Z punktu widzenia wypłacalności i płynności to zapewne spory pozytyw, choć nie byłoby niczym złym większe finansowanie kapitałem obcym. Widzimy jednak, że taki po prostu jest model funkcjonowania Pani Teresy (już od lat).

Przeciętna kwota przychodów w okresie 2009 – 2014 to 16,9 mln zł. Rozrzut nie był przesadnie duży – od 15,3 mln zł (lata 2009 – 2010) do 19,52 mln zł (rok temu). W istocie w roku 2014 przychody wzrosły po raz kolejny, tym razem dynamika była na poziomie 5,2 proc. Zyski były na podobnym poziomie jak w roku 2013, a rentowności spadły, ale tylko kosmetycznie – np. marża EBIT osunęła się z 18,8 proc. do 18,15 proc., zaś netto z 15,4 proc. do 14,6 proc.

Zarząd uważa, że wyniki przedsiębiorstwa były dobre, choć ogólnie rok był "dość trudny". Większą część sprzedaży (91 proc.) zrealizowano w Polsce, wzrosła tu zresztą ona o 9 proc. Eksport obniżył się natomiast aż o 23 proc. Wynikało to m.in. z ciężkiej sytuacji na Ukrainie. Na rynku niemieckim spółka zależna dopiero rozpoczyna działalność i odnotowała stratę, ale i tak mniejszą niż zakładano.

Grupa odnowiła certyfikaty jakościowe i utrzymuje na wysokim poziomie zdolności produkcyjne. Zarząd sądzi, że są jeszcze spore możliwości rozwoju technologicznego.

Na wykresie (podajemy go w skali logarytmicznej) widać niewątpliwie trend zwyżkowy. Minima z września 2012 to 10,91 zł, natomiast wiosną 2014 papiery można było sprzedawać (albo kupować, ale to byłaby gorsza inwestycja) za niemal 18,50 zł. Później notowania nieco spadły, niemniej ogólny trend potwierdził się u progu roku bieżącego, został też obroniony przed kilkoma dniami, w marcu. Teraz opory to 16 zł, 16,30 zł oraz 16,93 zł, wsparcia na 14,80 zł i 14,45 zł oraz 14 zł.

B. Garga