Patentus po roku 2014

Patentus to spółka i zarazem grupa kapitałowa, która zajmuje się produkcją maszyn i urządzeń stosowanych głównie w górnictwie – choć nie można powiedzieć, że tylko w tej branży. Oferta obejmuje przenośniki taśmowe, przekładnie zębate, pomosty robocze, chłodnice, konstrukcje stalowe etc. Patentus świadczy też usługi obróbki skrawaniem i cięcia plazmowego oraz sprzedaje wyroby hutnicze i materiały spawalnicze.

Grupę tworzą trzy podmioty: Patentus S.A. jako spółka-matka i dwie firmy zależne: Patentus Strefa S.A. oraz ZKS Montex sp. z o.o. Ta druga wykonuje konstrukcje stalowe – np. kanały spalin i powietrza, zbiorniki ciśnieniowe, elementy rurociągów itd.

Jaki był rok 2014 dla całego tego organizmu? Skonsolidowane obroty wyniosły 83,18 mln zł, co oznacza, że stanowiły tylko 86 proc. kwoty notowanej rok wcześniej, wynoszącej ponad 97,26 mln zł. Kwota EBITDA delikatnie wzrosła, co poprawiło marżę z 12,66 proc. do 14,83 proc., ale już zysk operacyjny i zysk netto okazały się wyraźnie niższe niż rok wcześniej. W szczególności ta pierwsza wartość uległa redukcji z 7,71 mln zł do 4,35 mln zł. Odpowiednia rentowność zeszła więc z 7,93 proc. do 5,23 proc.

Widzimy to wszystko w poniższej tabeli:

Na obroty największy wpływ miała spółka dominująca, której przychody wyniosły 57,86 mln zł, a zysk netto 1,56 mln zł. Zarząd przyznaje, że tak w jednostce, jak i w grupie (tj. w ujęciu skonsolidowanym) przychody i zyski uległy obniżeniu. Przyczyną była "trudna sytuacja polskich spółek węglowych", które w związku z tym notowały "mniejszą potrzebę inwestowania w maszyny i urządzenia górnicze". W tej perspektywie dodatnie wyniki Patentusa, nawet jeśli niższe niż rok wcześniej, jawią się jako pewnego rodzaju sukces.

Z raportu dowiadujemy się też, że w roku 2014 Patentus uzyskał prestiżowe "Świadectwo uznanego producenta wyrobu", przyznane firmie przez PKP Cargo. Innymi słow, Patentus posiada odpowiednie kwalifikacje i technologie do tego, by produkować wyroby na potrzeby PKP Cargo i świadczyć usługi dla tego przedsiębiorstwa.

Patentusowi udało się też pozyskać wsparcie finansowane do innowacyjnego projektu polegającego na opracowaniu technologii "wytwarzania rynien tras przenośnikowych" (przy użyciu metod zrobotyzowanych). Firma współpracowała też z Politechniką Warszawską – przy okazji tego projektu też złożono wniosek o dofinansowanie, a sam projekt trafił już na listę rekomendowanych do wsparcia.

Plany na rok bieżący to "umacnianie pozycji w segmencie maszyn, urządzeń górniczych, przekładni oraz kół zębatych". Przedsiębiorstwo uczestniczy w przetargach i chce prowadzić ekspansję poza granicami Polski.

Spójrzmy jeszcze na skonsolidowane pozycje bilansowe:

Aktywa trwałe na koniec roku 2014 opiewały na 113,7 mln zł, były nieco wyższe niż rok wcześniej, gdy równocześnie obrotowe uległy lekkiemu skurczeniu. Ogólnie suma bilansowa pozostała na zbliżonym poziomie. Firma (grupa) nadal nie zachowywała złotej reguły bilansowej, miała natomiast dobrą wartość wskaźnika płynności bieżącej (1,46 pkt, poprzednio 1,48 pkt), niewysokie zadłużenie aktywów oraz kapitału własnego. Długi stanowiły równowartość tylko 69 proc. tegoż kapitału. Bardzie niepokoić może to, że przepływy pieniężne były ujemne, a pokrycie środkami pieniężnymi zobowiązań krótkoterminowych spadło do 3 proc.

Za pozytyw wypada uznać jednak fakt, iż przepływy operacyjne netto były na plusie i wyniosły 7,87 mln zł, były zatem wyższe niż w roku 2013, gdy wynosiły 4,7 mln zł.

Notowania kursu akcji stoją nisko. Ostatnio oscylują już w okolicach 1 zł, podczas gdy do sierpnia 2014 zasadniczo utrzymywały się powyżej 1,40 zł, a jesienią 2013 dosięgały niekiedy prawie 3 zł. Nie wydaje się, by były obecnie mocne sygnały techniczne sugerujące wyraźne odwrócenie trendu. Wątpliwe, czy akcjonariuszy przekonał sam fakt, że firma wygenerowała w roku ubiegłym zyski, skoro generalnie wyniki były słabsze niż w 2013, a przyszłość branży górniczej, czyli głównego odbiorcy wyrobów Patentusa, nie jest do końca jasna. Jeśli jednak wykres nie zejdzie poniżej 1 zł, to można liczyć na próby lekkiego odbijania w kierunku 1,10 – 1,12 zł i 1,26 – 1,32 zł.

Kamil Kiermacz