Libet jako lider

Przed nami Libet, czyli przedsiębiorstwo, które zajmuje się produkcją i sprzedażą wyrobów budowlanych z betonu. Głównym elementem asortymentu jest kostka brukowa. Wyroby z oferty Libetu wykorzystuje się np. przy budowie wszelkiego rodzaju podjazdów, schodów lub tarasów. Produkty te oferowane są w trzech segmentach: premium, standardowym i przemysłowym. Marki, którymi Libet sygnuje swe wyroby, to np. Decco (kostka brukowa premium), Impressio (płyty tarasowe) czy Patio (płyta z kamieni naturalnych).

W istocie mamy tu do czynienia z grupą kapitałową, do której należą jeszcze dwa podmioty zależne: Libet 2000 sp. z o.o. oraz Baumabrick sp. z o.o., oba kontrolowane w 100 proc. i konsolidowane metodą pełną.

Skład akcjonariatu spółki-matki widzimy tu:

W kolejnych tabelach mamy podstawowe dane bilansowe Libet oraz pozycje z rachunku zysków i strat. Prezentujemy dane o charakterze skonsolidowanym:

Jak widać, w okresie 2010 – 2014 przeciętne przychody opiewały na 242 mln zł w ciągu roku. Nie notowano ani razu strat, najwyższe (ale wyjątkowo) wyniki zaprezentowano w roku 2010. W kolejnych latach nie były one aż tak znaczne, najmniejsze kwoty wypracowano przy tym w roku 2012, w szczególności tylko 8,4 mln zł EBIT i 3,45 mln zł na czysto. Później jednak sytuacja się wyraźnie poprawiła. Oto bowiem w roku 2014 przedsiębiorstwo wypracowało 269,72 mln zł obrotów (wzrost o 22,6 proc.), zarazem notując 17,9 mln zł zysku operacyjnego i 8,88 mln zł zarobku na czysto.

Oznaczało to rentowności równe 6,63 proc. i 3,3 proc. - pierwsza była trochę niższa niż rok wcześniej, druga jednak wyższa.

Warto odnotować, że przepływy pieniężne były dodatnie, jakkolwiek dość niepokojące jest to, że ogólnie grupa dysponuje niewielkimi środkami – pod koniec minionego roku opiewały one tylko na 886 tys. zł, co pokrywało raptem 1 proc. zobowiązań bieżących. Z drugiej strony, wskaźnik płynności bieżącej jako taki prezentował się przyzwoicie (1,44 pkt, rok wcześniej 1,43 pkt). W aktywach krótkoterminowych większość stanowiły jednak zapasy (blisko 80 mln zł, wobec jedynie 36,6 mln zł należności z dostaw i usług).

W ciągu roku firma zwiększyła zarówno zobowiązania długoterminowe, jak i krótkoterminowe, ostatecznie kwoty jednych i drugich okazały się zbliżone, formalnie z przewagą długoterminowych.

Grupa Libet nie zachowuje złotej reguły bilansowej – tak było też w latach ubiegłych. Zadłużenie kapitału własnego nie jest zbyt wysokie – i to akurat pozytyw, podobnie można podsumować zadłużenie aktywów.

Sama jednostka dominująca wygenerowała 280,15 mln zł przychodów, 17,2 mln zł EBIT i 11,88 mln zł zarobku na czysto w roku ubiegłym. Widzimy, że wynik netto był więc lepszy od skonsolidowanego (choć nieco gorszy niż rok temu, gdy jednostka miała 12,24 mln zł). Co ciekawe, same przychody też były większe od grupowych, co jednak jest czasami możliwe, z uwagi na rozmaite wyłączenia.
 
Szefostwo Libetu uważa rok 2014 za "jeden z najlepszych w historii spółki". Udało się umocnić pozycję rynkową całego przedsiębiorstwa, które teraz jest "największym producentem kostki brukowej w Polsce". Firma jest też liderem segmentu premium. Co do istotnych wydarzeń, to w finale roku 2014 członkowie zarządu i rady nadzorczej stali się istotnymi akcjonariuszami, przejmując kontrolę nad 30-procentowym pakietem walorów firmy. Może to oczywiście motywować ich do dalszej, wytężonej pracy nad poprawianiem rezultatów firmy.

Libet kupił też istotne aktywa w Toruniu (zakład), dzięki czemu poszerzył swój zakres oddziaływania w kraju. Poza tym optymalizowano koszty, np. koszty obsługi zadłużenia.

Zarząd nie rekomenduje wypłaty dywidendy, założenie jest takie, że zysk za rok ubiegły (11,88 mln zł) powinien w całości zasilić kapitał zapasowy.

W długim terminie – od jesieni 2013 roku – można mówić o tendencji spadkowej na wykresie. Maksima z listopada 2013 to 3,71 zł, tymczasem w grudniu 2014 notowano już minimum na 2,25 zł. Inna rzecz, że później ceny poszły w górę. Wciąż jednak nie udało się przełamać linii wspomnianego trendu. Istotne byłoby wybicie cen ponad 3 zł i ponad 3,10 – 3,11 zł. Wsparcia to 2,79 zł, 2,65 zł i 2,58 zł.

B. Garga