Toya na parkiecie

Firma Toya, obecna na głównym parkiecie GPW od sierpnia 2011 roku, to producent i dystrybutor elektronarzędzi oraz narzędzi ręcznych. Spółka określa się zresztą jako "czołowy" przedstawiciel tego sektora.

Marki, jakimi Toya firmuje swe wyroby, to m.in. Yato, Power Up, Vorel czy Lund. Są to np. urządzenia ogrodnicze, szafki narzędziowe, wiertarki, narzędzia hydrauliczne, rozmaite klucze etc. Wyroby te trafiają, jak czytamy, do 42 krajów na całym świecie. Firma posiada dziewięciu autoryzowanych dystrybutorów i 180 sklepów patronackich na terenie naszego kraju, skąd oczywiście się wywodzi.

Toya ma też podmioty zależne: Toya Romania S.A. (w Rumunii) oraz Yato Tools (to oczywiście podmiot chiński).

Taki jest akcjonariat jednostki (Jan Szmidt przewodniczy radzie nadzorczej):

Spójrzmy na skonsolidowane przychody i zyski grupy Toya za lata 2013 i 2014 – oraz za pierwsze kwartały lat 2014 i 2015:

Jak widać, rok 2014 przyniósł nader solidne przychody na poziomie 262,18 mln zł. Nader solidne – bo o 8 proc. wyższe niż rok wcześniej. Równocześnie udało się powiększyć kwoty zysków EBITDA, EBIT i netto, jakkolwiek w umiarkowanym stopniu – przez co rentowności nieco spadły. Marża operacyjna obniżyła się z 13,6 proc. do 13,02 proc., netto z 10,6 proc. do 10,16 proc.

W samym pierwszym kwartale obroty wyniosły 70,6 mln zł, co oznaczało wzrost o 12,6 proc. r/r. Udało się zarobić na czysto 5,14 mln zł, EBIT wyniósł natomiast prawie 7 mln zł. Rentowności były nieco słabsze niż w pierwszym kwartale 2014, np. marża operacyjna osunęła się z 12,6 proc. do 9,9 proc.

A oto dane bilansowe:

Aktywa trwałe mają głównie charakter rzeczowy (19,5 mln zł), w obrotowych największe są natomiast zapasy. Ostatnio opiewały na blisko 120 mln zł. Należności były na drugim miejscu (69 mln zł). Środki pieniężne wzrosły najpierw w roku 2014, a późnie jeszcze w pierwszym kwartale 2015, ostatecznie do 8,5 mln zł.

Równocześnie jednak znacząco rosły zobowiązania krótkoterminowe, tak więc pokrycie zobowiązań bieżących środkami pieniężnymi jest mniej więcej takie samo, tj. 11 – 12 proc. Warto zauważyć, że w porównaniu z grudniem 2013 mamy teraz dużo większe aktywa obrotowe (197,26 mln zł). Wskaźnik płynności bieżącej nieco spadł, ale poziom 2,53 pkt to i tak poziom bardzo pozytywny.

Co do relacji między kapitałem własnym a aktywami trwałymi, to bez problemu zachowana jest złota reguła bilansowa. Kapitał własny nie jest poza tym nadmiernie zadłużony, również zadłużenie aktywów jest niewielkie. To oczywiście pozytywne zjawiska.

Negatywne w roku 2014 było to, że przepływy operacyjne okazały się ujemne (-5,5 mln zł), jakkolwiek zostało to nadrobione wysokimi (dodatnimi) przepływami finansowymi. W I kw. 2015 przepływ operacyjny netto znów był ujemny – i tym razem było to -13,8 mln zł.

Eksport to istotny aspekt działalności. Najważniejsze kierunki eksportowe to Rosja, kraje bałtyckie, Niemcy i Ukraina. Ogółem kraje te dały 15,25 proc. obrotów za rok 2014. Eksport należy odróżnić od sprzedaży na zagranicznych rynkach lokalnych, jakimi są Rumunia i Chiny. Tam w roku 2014 notowano ponad 12 proc. obrotów.

Co do marek, to najważniejsze dla obrotów są produkty sygnowane nazwą Yato (blisko 60 proc. obrotów), drugie miejsce to Vorel (26 proc.). Tak było w roku 2014.

Jeśli chodzi o I kwartał, to czytamy, że przychody wzrosły w dużej mierze dzięki sprzedaży w kanale tradycyjnym, "który Grupa stale rozwija". Rozszerza się też sieć dużych odbiorców, rośnie eksport – jakkolwiek był on ograniczana przez kłopotliwą sytuację Rosji i Ukrainy.

Spadek zysku netto r/r w I kw. 2015 był m.in. skutkiem "ujęcia w kosztach sprzedaży odpisu aktualizującego wartość należności spółki NOMI S.A." (sąd zdecydował o wszczęciu likwidacji tego podmiotu).

Na wykresie kursu akcji mamy w sumie konsolidację. Wysokie poziomy, powyżej 6 zł, notowano krótko w początkach roku 2013. Później wykres się osunął, teraz obroniły się okolice 4,22 – 4,25 zł, ale istotne będzie dopiero przebicie oporów – najpierw 4,70 zł, później 4,90 zł i 5 zł, w końcu 5,15 zł.

J. Sobal