Megaron - pierwsze trzy miesiące

Zerkniemy dziś na wyniki kwartalne spółki Megaron, którą wiele razy prezentowaliśmy już na naszych łamach. Jest to, jak wiadomo, przedsiębiorstwo wytwarzające mieszanki mineralne do prac wykończeniowych. Chodzi m.in. o gładź tynkową, gips, kleje do płytek czy emulsje gruntujące. Siedziba firmy mieści się w Szczecinie.

Oto wyniki za I kwartał roku 2015 (oraz odpowiednie dane porównywalne):

Jak widać, z roku na rok przychody za styczeń, luty i marzec rosną – w każdym razie dynamika była dodatnia zarówno w roku 2014 (aż 21,3 proc.), jak i rok później (ale wtedy już tylko 2 proc., czego efektem była suma na poziomie 12,34 mln zł).

Pierwszy kwartał roku obecnego dał Megaronowi nader przyzwoite zyski i rentowności, lepsze niż rok i dwa lata temu. Oto np. zysk operacyjny wzrósł w skali rocznej z 1,86 mln zł do 2,42 mln zł, co pozwoliło wygenerować marżę 19,6 proc., a nie 15,4 proc., jak poprzednio. Rentowność netto podniosła się z 12,44 proc. do 15,87 proc.

W bilansie widzimy spadek stanu środków pieniężnych w relacji do grudnia 2014, aczkolwiek z podobnym ruchem mieliśmy do czynienia w I trymestrze 2014. Co więcej, w relacji rocznej suma pieniędzy się jednak znacznie powiększyła – z 485 tys. zł do 1,15 mln zł. Dało to finalnie 24-procentowe pokrycie zobowiązań krótkoterminowych. Uściślijmy jednak, że stosujemy tu nomenklaturę z raportu spółki – zobowiązania pojęte są ściśle, tzn. do widocznych w naszej tabeli sum można dodać jeszcze 585 tys. zł rezerw oraz aż 4,14 mln zł rozliczeń międzyokresowych (w szczególności 3,64 mln zł długoterminowych). To trochę obniżyłoby niektóre wskaźniki, ale w zasadzie i tak większość wskaźników, w tym płynność bieżąca, pozostałoby na przyzwoitym poziomie. Swoją drogą, w zastosowanym ujęciu wskaźnik płynności bieżącej to aż 2,71 pkt na koniec marca. Złota reguła bilansowa jest zachowana. Zadłużenie kapitału własnego, gdyby w liczniku wskaźnika ująć całość długów, wraz z rezerwami, wyniosłoby ok. 44,6 proc., a więc i tak nie byłoby problematyczne.

W majątku trwałym niemal wszystko to aktywa rzeczowe (ostatnio 17,66 mln zł), w obrotowym dominują należności bieżące (9,68 mln zł). Przepływy operacyjne netto za I kw. 2015 były niestety ujemne (-452 tys. zł), jakkolwiek rok temu też tak było (-274 tys. zł).

Co do aktywów rzeczowych, to w raportowanym trymestrze firma nabyła m.in. cztery samochody osobowe.

Zarząd nie zauważył w badanym okresie zjawisk o charakterze nietypowym, w każdym razie takich, które miałyby wpływ na wyniki finansowe. Co do sezonowości, to I kwartał należy, wraz z IV kw., do najniższych przychodowo okresów, a to z powodu czynników pogodowych.

Już w styczniu firma wypłaciła zaliczkę na dywidendę w wysokości 46 zł brutto na akcję. Główny akcjonariusz Megaronu to prezes Piotr Sikora (60,80 proc. w kapitale, 64,41 proc. w głosach), do Andrzeja Zdanowskiego należy 21,30 proc. i 21,35 proc., do Adama Sikory 9,26 proc. i 9,38 proc.

Wykres kursu akcji wygląda tak:

Od połowy roku 2012 (szczyty na 38,60 zł) do jesieni 2014 (dołki na 13,50 zł) trend był wyraźnie spadkowy. Później nastąpiło odbicie i mamy już trend zwyżkowy. Wyzwaniem dla byków jest linia 25 zł, wyżej natomiast 29 zł.

Przypomnijmy jeszcze wyniki firmy z lat 2009 – 2014:

W całym tym okresie ani razu nie notowano strat. Przychody za rok ubiegły to 41,57 mln zł, zysk operacyjny wyniósł 5 mln zł, był dwa i pół razy wyższy niż rok wcześniej. Wypracowano w 2014 roku solidne marże: EBITDA 16,91 proc., EBIT 12,05 proc. oraz na czysto 9,60 proc.

J. Sobal