Polwax i pięcioletnie plany

Polwax funkcjonuje od 16 lat, tj. od 1999 roku. Firma jest w czołówce europejskich producentów i dystrybutorów rafinowanych i odwanianych parafin, jak również szerokiego asortymentu wosków parafinowych. W Jaśle znajduje się zakład produkcyjny spółki, który trudni się produkcją parafin, a w Czechowicach – Dziedzicach produkowane są także znicze i świece.

Główni akcjonariusze to: Krokus Chem s.a.r.l. (32,33 proc. w kapitale i 27,14 proc. w głosach), prezes Dominik Tomczyk (11,80 proc. i 19,80 proc.), Patrycja Stokłosa (3,47 proc. i 5,83 proc.), OFE Aviva (6,94 proc. i 5,83 proc.) oraz OFE ING (8,03 proc. i 6,74 proc.).

Debiut Polwaxu na GPW nastąpił 6 października ubiegłego roku, a więc stosunkowo niedawno. Ogólnie rzecz biorąc, obecny kurs akcji, oscylujący nieco poniżej 19 zł, wciąż jest dużo wyższy niż notowania z pierwszych dni obecności spółki na parkiecie (gdy notowano ok. 15 zł). Z drugiej strony, widać, że mamy konsolidację, a nawet lekkie próby spychania cen na południe. Wsparcia to strefa 18,59 – 18,77 zł oraz linia 18 zł, opory to 19 zł, 19,39 zł oraz maksima na 19,75 zł.

W całym roku 2014 Polwax notował przychody na poziomie 258,17 mln zł, tj. ponad 107 proc. kwoty z roku 2013. Zysk operacyjny wyniósł 27,7 mln zł, na czysto firma zarobiła 22,4 mln zł, to również były sumy lepsze od tych, które uzyskano rok wcześniej – jakkolwiek trudno tu mówić o gigantycznym skoku, raczej o sprawnym rozwoju.

Spójrzmy na pierwszy kwartał roku 2015:

53,78 mln zł przychodów za styczeń, luty i marzec – to wyraz dynamiki rzędu 18,4 proc. Solidnemu wzrostowi sprzedaży towarzyszyła zwyżka zysków, ale nie aż tak intensywna. Oto bowiem marża EBITDA zmniejszyła się z 12,7 proc. do 11,31 proc., rentowność operacyjna z 11,32 proc. do 9,70 proc., netto z 9,21 proc. do 7,41 proc.

W bilansie podajemy kwoty zobowiązań bez rezerw, tak też liczone są wskaźniki (natomiast rezerwy ogółem opiewały na 5,47 mln zł, zaś rozliczenia międzyokresowe na 108 tys. zł). Płynność bieżąca stoi wysoko (2,70 pkt, poprzednio 1,85 pkt), warto jednak zwrócić uwagę przede wszystkim na ogromny wzrost puli środków pieniężnych w I kwartale – z 240 tys. zł do 7,62 mln zł.

Ogólnie aktywa obrotowe zmalały w ciągu trzech miesięcy (o ok. 17 mln zł), przede wszystkim z powodu ograniczenia należności krótkoterminowych oraz sprzedaży zapasów – ale w skali rocznej nastąpił wzrost należności.

Co do złotej reguły bilansowej, to jest zachowana. Co się tyczy zadłużenia kapitału własnego, to liczone wraz z rezerwami wyniosłoby nie 0,39 pkt, a 0,46 pkt, ale to i tak byłby bardzo przyzwoity wynik.

Przepływy operacyjne netto wypadły dodatnio, wyniosły 41,4 mln zł (poprzednio 51,07 mln zł). Inwestycyjne i finansowe były ujemne, ale i tak – jak już widzieliśmy – ogólna zmiana stanu środków była na plus.

Problematyczna w I kw. była "niestabilna sytuacja na rynku surowców ropopochodnych", a także "ograniczenie podaży gaczy parafinowych" i wahania kursów walut. Negatywne było też dalsze przeciąganie się konfliktu na linii Rosja – Ukraina. Mimo tego obroty, jak widzieliśmy, wzrosły.

W samym finale I kwartału, 31 marca, firma kupiła zorganizowane części przedsiębiorstwa Lotos LAB sp. z o.o. w Jaśle i Czechowicach-Dziedzicach, w ten sposób tworząc nowe komórki organizacyjne – Laboratorium Oddział w Jaśle oraz Laboratorium Oddział w Czechowicach. Dzięki temu Polwax rozpoczął działalność w obszarze usług badawczych – chodzi o oznaczenia laboratoryjne dla podmiotów zewnętrznych.

Długoterminowe plany Polwaxu obejmują "ulokowanie spółki w segmencie firm wytwarzających specjalistyczne produkty zestawione na bazie parafin i wosków dla wielu branż przemysłowych". Mają one charakteryzować się znacznie wyższą marżowością niż aktualnie dominujące wyroby. Do 2020 roku ma zostać przekroczony próg 50 proc. udziału tychże "specjalistycznych parafinowych produktów przemysłowych" w strukturze sprzedaży. W latach 2015 – 2020 zarząd ma zamiar co roku rekomendować dywidendę na poziomie ok. 30 – 50 proc. osiągniętego zysku.

B. Garga