Mięsne wyroby Kani

Pod koniec marca bieżącego roku firma Henryk Kania dysponowała majątkiem opiewającym w sumie na 525,26 mln zł, co stanowiło 123 proc. sumy bilansowej z końca marca 2014. Nastąpił więc znaczny postęp – zresztą także w odniesieniu do grudnia 2014. Wzrosły aktywa obrotowe – przede wszystkim należności handlowe (rok temu notowano na tej pozycji 170,24 mln zł, ostatnio już 269,3 mln zł).

Same te należności z powodzeniem pokrywały kwotę zobowiązań krótkoterminowych, nic więc dziwnego, że wskaźnik płynności bieżącej, uwzględniający także resztę aktywów obrotowych, wynosił 1,87 pkt. Zachowana była poza tym złota reguła bilansowa (kapitał własny był nieco większy od aktywów trwałych).

Wskaźnik ogólnego zadłużenia wynosił 0,64 pkt (zapewne byłoby dobrze, gdyby został trochę zredukowany), a to może niepokoić – choć wpisuje się w historyczne dane firmy – to niskie zasoby środków pieniężnych. W finale marca 2015 było to tylko 205 tys. zł, rok wcześniej 136 tys. zł. Niepokoi także i fakt, że przepływy operacyjne netto były wybitnie ujemne (-5,06 mln zł, rok wcześniej niemal 16 mln zł na plusie).

Naturalne staje się pytanie o przychody i zyski za I kw. 2015:

Jak widać, obroty wydatnie się powiększyły w porównaniu z analogicznym trymestrem roku 2013. Otóż 206,3 mln zł to przejaw blisko 27-proc. dynamiki r/r. Równocześnie firma powiększyła kwoty EBITDA, EBIT i zysku netto. Marże EBITDA i EBIT pozostały na zbliżonych poziomach jak rok temu (obecne wyniki to 7,02 proc. i 6,60 proc.), rentowność netto wzrosła z 3,70 proc. do 4,24 proc.

Z raportu kwartalnego dowiadujemy się, że miniony kwartał był okresem "wzmożonej pracy związanej z zabezpieczeniem mocy produkcyjnych". Przeprowadzono "proces odpowiedniej alokacji produkcji w zakładach przetwórczych", aby poprawić efektywność produkcji. Ceny surowca mięsnego w badanym okresie były korzystne.

Na wykresie kursu akcji sytuacja jest dość optymistyczna. Owszem, daleko jest do cen z wczesnej jesieni 2013 (tj. do szczytów na 4,49 zł), niemniej notowania wyraźnie odbiły się od dołka na 2,17 zł (sierpień 2014) i wędrują na północ. Teraz kluczowe będzie przebicie linii 3,20 zł, co otworzyłoby drogę do 3,35 – 3,40 zł, a może nawet do 3,65 zł. Wsparcie mamy przy 2,92 zł.

Przypominamy jeszcze rezultaty roczne z lat 2013 i 2014. W całym roku 2014 firma wygenerowała obroty na poziomie 851,75 mln zł, czyli o 40 proc. wyższe niż rok wcześniej. Udało się też poprawić zyski, w szczególności zysk operacyjny wzrósł ponad dwukrotnie, do 48,42 mln zł, co oznaczało też wzrost odpowiedniej marży z 3,90 proc. do 5,7 proc. Zakłady Henryk Kania są zatem w dobrej formie i na drodze rozwoju, co w zasadzie potwierdzają też wyniki z I kw. 2015.

B. Garga