Helio - rekordowe obroty w kwartale

Dla Helio – i podobnie dla konkurencyjnej Atlanty oraz dla Bakallandu, który jednak wycofał się z GPW – rok obrotowy zaczyna się z początkiem lipca, co powoduje, że raport za okres kończący się 31 marca jest raportem z trzech kwartałów.

Na początku marca analizowaliśmy półrocze Helio, podkreślając, że firma wygenerowała niższe przychody niż rok wcześniej, ale do pewnego stopnia była to świadoma polityka, ponieważ chciano w ten sposób bronić rentowności (te jednak i tak spadły, zarówno dla EBITDA, jak i dla EBIT oraz zysku netto).

Dla formalności przypomnijmy, czym zajmuje się Helio. Otóż asortyment spółki jest rozległy. Obejmuje przede wszystkim bakalie różnego rodzaju (suszone owoce: ananasy, daktyle, mango, morele, figi czy śliwki, poza tym także wszelkiego typu orzechy czy rodzynki), ale poza tym w grę wchodzą też takie artykuły jak słonecznik, imbir czy chipsy bananowe, rozmaite słone przekąski, popcorn, masy makowe i krówkowe, polewy do ciast etc. Same bakalie zamykają się w kilku liniach produktowych, takich jak np. Helio GOLD, Helio New Line czy Helio Natura.

Głównym akcjonariuszem Helio jest Leszek Wąsowicz (77,14 proc. w kapitale i głosach). Reszta to już free float.

Firma, podobnie jak inne spółki z tej branży, podlega pewnej sezonowości – okresem wyższych obrotów jest czas przed Bożym Narodzeniem i tak samo czas przed Wielkanocą.

A oto wyniki, które przebadamy:

W ujęciu narastającym przychody wyniosły 82,92 mln zł, tj. 96,3 proc. kwoty notowanej rok wcześniej. Pierwszy kwartał roku 2015 (czyli trzeci obrotowy) pozwolił więc zredukować ujemną dynamikę, na którą duży wpływ miało półrocze. Nic dziwnego: widzimy, że w styczniu, lutym i marcu obroty wyniosły aż 29,4 mln zł, rok temu tylko 20,85 mln zł. W tym roku Wielkanoc była u progu kwietnia, na pewno więc miało to pozytywny oddźwięk.

Rentowności za sam trzeci kwartał obrotowy (np. EBIT 4,57 proc. i netto 3,66 proc.) były wyraźnie wyższe niż rok temu (wtedy 2,93 proc. i 1,76 proc.), jakkolwiek w ujęciu narastającym nie udało się jeszcze w pełni nadrobić wyników. W perspektywie 9 miesięcy zysk netto wyniósł 3,15 mln zł, poprzednio było to 4,09 mln zł. Marża spadła więc z 4,76 proc. do 3,80 proc.

Złota reguła bialnsowa jest zachowana bez problemu, nadal wysoko sytuuje się wskaźnik płynności bieżącej – ale trzeba przyznać, że tak w kwartale, jak i w relacji rocznej obniżył on lot. 31 marca 2014 notowano 2,40 pkt, ostatnio 1,85 pkt. Naturalnie to nie jest zły rezultat, ale ten trend nie powinien być zbyt długo kontynuowany. Pokrycie długów bieżących samymi środkami pieniężnymi było ostatnio z grubsza takie jak rok temu, notowano 13 proc. Ogół zobowiązań nie przekraczał kapitału własnego (wskaźnik 0,90 pkt, rok wcześniej 0,65 pkt). To też pozytywne, choć oczywiście wzrost w relacji rocznej też nie powinien przerodzić się w zbyt intensywną i długotrwałą tendencję.

Przepływy pieniężne w ciągu roku oraz w samym trzecim kwartale – były dodatnie, co na pewno cieszy. Problem w tym, że operacyjne były ujemne – także w samym styczniu, lutym i marcu, a dodatni wynik to efekt obszaru działalności finansowe (20,8 mln zł na plusie).

Wykres kursu akcji przez długi czas był dotknięty silnym trendem spadkowym, który sprowadził ceny z okolic wyższych niż 10 zł (jesień 2013) do 4,41 zł (początek marca 2015). Ostatnio widać bardzo delikatne próby ożywiania sytuacji na rzecz byków, ale potwierdzeniem tego byłoby dopiero ostre wyjście ponad 5,08 zł, a najlepiej 5,30 zł. Wyżej czeka linia 5,70 zł, później też 6,67 zł.

Zarząd podkreśla, że obroty za III kw. obrotowy były rekordowe w historii, przy czym wzrost nastąpił także wolumenowo (ilościowo) – mianowicie o 37 proc. Tak jak wspomnieliśmy, dobrze wykorzystano sezonowość, spółka inwestuje też w promocję swej marki, także w odniesieniu do zdrowej diety. Ogólna sytuacja na rynku surowcowym i walutowym nie jest jednak zbyt dobra, wciąż rosną ceny bakalii, a przecena złotego do USD nie była korzystna dla firmy.

B. Garga