Amica i jej kwartał

O wynikach rocznych przedsiębiorstwa Amica Wronki za rok 2014 pisaliśmy pod koniec marca. Wówczas bazowaliśmy na kwotach z raportu za IV kw., aczkolwiek te, które pojawiły się później w oficjalnym sprawozdaniu rocznym – były z grubsza takie same, różnice miały kosmetyczny charakter.

Można więc przypomnieć, że skonsolidowane obroty Amiki za rok ubiegły to 2,03 mld zł, przy czym udało się wówczas wygenerować 130,65 mln zł zysku operacyjnego i na czysto 78 mln zł. Marże wyniosły więc 6,44 proc. i 3,84 proc., rok wcześniej notowano 5,81 proc. i 5,37 proc.

Przypomnijmy, że Amica Wronki to przedsiębiorstwo zajmujące się produkcją i sprzedażą różnego rodzaju sprzętu domowego. Mowa tu np. o lodówkach, zmywarkach, odkurzaczach, czajnikach, kuchenkach gazowych, mikserach etc. Należy przy tym mieć na uwadze, że samodzielnie firma wytwarza sprzęt grzejny (kuchnie i kuchenki), natomiast pozostałym sprzętem po prostu handluje (dystrybucja).

Spójrzmy zatem na wyniki grupy kapitałowej za I kw. 2015 (podajemy też dane jednostkowe):

Osiągnięty obrót (475,35 mln zł) to 111 proc. kwoty sprzed roku i zarazem 137 proc. sumy notowanej dwa lata wcześniej. Mamy tu na myśli wyniki skonsolidowane, ale wysoką dynamikę widać także w rezultatach spółki dominującej.

Rentowności za I kw. 2015 były również wyraźnie wyższe niż rok i dwa lata temu. Tak np. marża EBITDA przekroczyła pułap 9 proc., a rentowność operacyjna sięgnęła 7,22 proc., choć rok temu było to mniej niż 6 proc.

Rentowności spółki-matki nie układają się tak jednoznacznie: w istocie te z I kw. 2015 były niższe niż dwa lata temu, a częściowo (EBITDA i EBIT) słabsze także od tych sprzed roku. W gruncie rzeczy nie były to jednak jakieś piorunujące różnice.

Przejdźmy do skonsolidowanego bilansu. Dominują w nim aktywa obrotowe – w ciągu roku (od 31 marca 2014) wzrosły one o 22 proc. Składają się w głównej mierze z należności (318,15 mln zł), które jednak same – ani też po uzupełnieniu o środki pieniężne – nie pokrywały całości zobowiązań bieżących. Ogólnie jednak wskaźnik płynności bieżącej, biorący pod uwagę całość majątku obrotowego, w tym zapasy, sytuował się ostatnio na przyzwoitym poziomie 1,47 pkt (lepszym niż w grudniu 2014 i marcu 2013).

Środki pieniężne wydatnie wzrosły w ciągu roku, z 21 mln zł do niemal 70 mln zł. Wzrostowy pod tym względem był także sam I kw. 2015. Poza tym nie ma problemu ze zbyt dużym zadłużeniem kapitału własnego, w normie jest też zadłużenie aktywów, grupa kapitałowa zachowuje złotą regułę bilansową. Wskaźniki ROE i ROA (liczone jako iloraz zysku za dany okres i pozycji bilansowej za grudzień poprzedniego roku obrotowego) wyniosły w I kw. 4,05 proc. i 1,97 proc., były więc wyższe niż rok wcześniej. Te za rok 2014 (cały) były natomiast nieco słabsze niż w 2013.

Sytuacja Amiki wygląda na całkiem przyzwoitą, zresztą zarząd rekomenduje (a wsparła to już rada nadzorcza) wypłatę dywidendy z zysku za rok 2014. Miałaby ona wynieść w sumie ponad 23,32 mln zł, czyli 3 zł na akcję (co prawda dywidenda za rok 2013 była nieco wyższa, na poziomie 3,50 zł).

Na wykresie kursu akcji sytuacja jest pozytywna, notowania idą w górę. W lutym przebito okolice 112 zł, a także poziom 116 zł, zupełnie niedawne maksima to 174 zł. Wsparcia widzimy przy 167,40 zł, 159 zł, 154,25 zł, 149 zł oraz 140 zł. Wskaźnik %R jest w obszarze wykupienia, ale może to być zapowiedzią jedynie lekkiej korekty, a niekoniecznie zmiany ogólnej tendencji.

Adam Witczak