Nowa Gala na wiosnę i lato

Główne wyroby Ceramiki Nowej Gali to gresowe płytki ceramiczne z surowców mineralnych. Spółka prowadzi przemiał surowców, produkuje granulat, prasuje go, następnie przechodzi do szkliwienia płytek, a na końcu je wypala. Warto wiedzieć, że eksport daje około jedną piątą przychodów skonsolidowanych ze sprzedaży.

Przychody te, swoją drogą, w całym roku 2014 wyniosły 178,86 mln zł, były więc znacznie wyższe niż np. w konkurencyjnym Polcoloricie, również notowanym na GPW. Tam zanotowano niespełna 34,5 mln zł. Z drugiej strony, w Polcoloricie obroty były z grubsza takie jak rok wcześniej, natomiast w Nowej Gali dynamika okazała się silnie ujemna (w roku 2013 wygenerowano bowiem 198,45 mln zł). Tym niemniej rok 2014 dał firmie zyski: EBITDA, EBIT i netto, ten ostatni na poziomie 2,24 mln zł (rok wcześniej było tu 1,64 mln zł straty).

Tyle o wynikach rocznych, które zresztą już były przez nas analizowane. Spójrzmy jednak na dane najnowsze, za I kwartał roku 2015:

39,5 mln zł – kwota ta była niższa niż to, co grupa wygenerowała rok i dwa lata wcześniej. Redukcję obrotów widzimy też w przypadku spółki-matki, która zresztą ma kluczowy wpływ na rezultaty całej grupy. O ile jednak spółka dominująca kolejny raz sfinalizowała pierwszy kwartał na stratach (z powodu wysokich kosztów administracyjnych i kosztów sprzedaży), o tyle cała grupa mimo wszystko wypracowała dodatnie poziomy EBITDA i zysku netto. Zysk netto był jednak czysto symboliczny (13 tys. zł), a wynik operacyjny okazał się ujemny.

Pozytywne jest jednak to, że firma powiększyła zasoby środków pieniężnych – o 9,77 proc. w skali kwartalnej, ale jeszcze mocniej w relacji rocznej. Wydatnie poprawiło się dzięki temu pokrycie długów bieżących środkami pieniężnymi – aż do 37 proc. Stało się tak też dzięki temu, że przedsiębiorstwo znacznie ograniczyło owe zobowiązania – co prawda za cenę podwyżki zobowiązań długoterminowych, ale taka roszada jest zwykle czymś pożądanym.

Ceramika Nowa Gala zachowuje złotą regułę bilansową, ma też wysoki wskaźnik płynności bieżącej (rok temu 1,62 pkt, ostatnio 3,65 pkt – w Polcoloricie w obu przypadkach wartości były dużo niższe). Nie ma problemu ze zbyt dużym zadłużeniem kapitału własnego – przeciwnie, ogół długów to tylko 46 proc. jego wartości (pod koniec marca).

Działalność operacyjna przyniosła dodatnie przepływy pieniężne o charakterze operacyjnym – w kwartale było to 6,33 mln zł, rok wcześniej 6,42 mln zł na minusie. Ogólnie, jak już widzieliśmy, zasoby pieniędzy wzrosły.

Niedawno na wykresie kursu akcji przebito poziom 1,30 zł, a także 1,40 zł – jakkolwiek zamknięcie 8 czerwca nastąpiło nieco niżej, na 1,35 zł. Może to oznaczać zapowiedź korekty. Sugeruje to także wskaźnik STS.

Podobnie jak Polcolorit, Ceramika Nowa Gala zauważa sezonowość w swej działalności – taką, że największe przychody są latem, najmniejsze w IV kw. i I kw. Co do tego konkretnego trymestru, o którym tu mówimy, to pojawiły się w nim pewne zdarzenia nietypowe. Na przykład wynik został, jak czytamy, obciążony w związku z przestojami produkcyjnymi – mowa o kwocie 2,73 mln zł.

Na rok 2015 nie publikowano prognoz. Jeśli chodzi o dywidendę, to 17 czerwca odbędzie się ZWZ. Zarząd rekomenduje wypłatę 4,69 mln zł, czyli 10 groszy na jedną akcję.

B. Garga