Global Cosmed - dywidenda, plany, zyski

25 czerwca odbędzie się zwyczajne walne zgromadzenie akcjonariuszy Global Cosmed. Rekomendacja zarządu w kwestii dywidendy to postulat wypłacenia ogółem 3,55 mln zł, czyli 10 groszy na jedną akcję. Wizja ta oznacza, że 4,25 mln zł z zysku za rok ubiegły pójdzie na kapitał rezerwowy, zaś 679 tys. zł – na zapasowy.

Na wykresie kursu akcji widać w ostatnich miesiącach spadki, rozpoczęte w połowie kwietnia (jakkolwiek już wcześniej, po osiągnięciu szczytów na 7,41 zł, intensywnie zbijano cenę, tyle że potem wróciła na wyższe poziomy). Faktem jest, że 8 czerwca, podobnie jak w lutym, obroniły się okolice 4,42 zł, ale to wciąż zbyt mało, by mówić o przełamaniu ogólnej tendencji. Ostatnia świeca była jednak lekko spadkowa, a za to z długim knotem dolnym, co może oznaczać, że podaż próbowała zbijać kurs, ale siły jej zabrakło. To z kolei może zwiastować zmianę tendencji, niemniej dobrym potwierdzeniem byłoby przebicie przynajmniej linii 5,19 zł.

Global Cosmed to grupa kapitałowa, która wytwarza kosmetyki i artykuły chemii gospodarczej. Asortyment to np. płyny do kąpieli, żele pod prysznic, mydła w płynie, środki czystości czy udrożniacze do kanalizacji (znana jest np. marka KRET). Wyroby te sprzedawane są m.in. do międzynarodowych sieci handlowych (Biedronka, Kaufland, Lidl). W działalności istotny jest też eksport, głównie do Niemiec.

Spółka tworzy grupę wraz z jednostkami zależnymi Domal Grundstuecksgesellschaft GmbH i Global Cosmed domal GmbH z rynku niemieckiego. Kupno tych spółek było związane z "prowadzonymi rozmowami w przedmiocie nabycia aktywów spółki domal wittol Wasch und Reinigungsmittel GmbH w upadłości z siedzibą w Stadtilm".

Spójrzmy na wyniki skonsolidowane (na które największy wpływ ma tak naprawdę spółka-matka):

W roku 2014 obroty znacznie wzrosły w skali rocznej, osiągając pułap 172,5 mln zł, co oznaczało dynamikę 11-procentową. W I kw. 2015 nastąpił z kolei wzrost w relacji do I kw. 2014, mianowicie o 55 proc., do kwoty 55,74 mln zł. Udało się także powiększyć wartości EBITDA i EBIT, choć odpowiadające tym kwotom marże spadły, bo dynamika wzrostu zysków nie przekroczyła dynamiki obrotów. I tak np. marża operacyjna zeszła z 7,42 proc. do niespełna 6 proc.

W przypadku zysku netto spadła też kwota – z 2,3 mln zł do 1,42 mln zł. Był to skutek większych niż rok temu kosztów finansowych, ale też i podatku dochodowego.

Pogorszeniem w stosunku do stycznia, lutego i marca 2014 jest fakt, że przepływy operacyjne netto, które wtedy wyniosły 5,2 mln zł, teraz zeszły na minus (880 tys. zł poniżej zera).

Suma bilansowa pod koniec marca opiewała na ok. 140 mln zł, wyraźnie dominowały aktywa obrotowe – w największej mierze należności z dostaw i usług (60 mln zł). Ogólny przepływ środków pieniężnych był w trymestrze dodatni, dzięki czemu pokrycie przy ich pomocy zobowiązań bieżących wzrosło dwukrotnie – z 8 proc. do 16 proc. Wskaźnik płynności bieżącej w finale grudnia opiewał na 1,76 pkt, w marcu na 1,83 pkt. Przedsiębiorstwo przestrzega złotej reguły bilansowej, a zadłużenie kapitału własnego jest na dopuszczalnych poziomach, nawet jeśli ogół zobowiązań bywa większy niż kapitał własny.

W raporcie kwartalnym mogliśmy przeczytać, że istotnym dokonaniem badanego okresu było podpisanie (31 marca) listu intencyjnego dotyczącego planowanego przejęcia 100 proc. akcji spółki Global Cosmed Group S.A. z Jawora. W gruncie rzeczy firmy już teraz ściśle ze sobą współpracują – wzajemnie dostarczają sobie wyroby ze swoich zakładów. Global Cosmed Group S.A. (czyli podmiot, który ma być przejęty) wygenerowała w roku ubiegłym 173 mln zł obrotów. W istocie firmy działają w ramach jednej grupy kapitałowej.

Głównym akcjonariuszem omawianej przez nas spółki jest przewodniczący rady nadzorczej Andreas Mielimonka (83,90 proc. akcji, 89,15 proc. w głosach), poza tym 8,72 proc. i 5,87 proc. należy do Trigon TFI, czyli free float jest bardzo skromny.

Adam Witczak