Projekty w stylu CAD

Procad wygenerował w I kwartale roku 2015 przychody (skonsolidowane) na poziomie 15,33 mln zł, a więc całkiem przyzwoite, biorąc pod uwagę, że wynik z analogicznego okresu ubiegłego roku to 11,47 mln zł. Dynamika wyniosła więc ok. 33 proc. r/r, zaś w relacji dwuletniej 16 proc.

Jeszcze bardziej budujący jest fakt, że silnie wzrosły zyski. W szczególności zysk operacyjny dotarł do kwoty 1,08 mln zł, co oznaczało rentowność na poziomie 7,05 proc. (rok temu 1,73 proc., dwa lata temu 4,41 proc.). Rentowność na czysto wyniosła prawie 6 proc.

W tym miejscu wypada przypomnieć, czym właściwie zajmuje się Procad. To spółka giełdowa z branży informatycznej, oferująca klientom oprogramowanie typu CAD, zarówno własnej produkcji, jak i dostarczane przez inne, renomowane firmy. Software tego typu wspomaga m.in. pracę architektów, inżynierów pracujących w przemyśle czy budownictwie.

Firma przewodzi grupie kapitałowej, konsolidacji podlegają przy tym Des Art sp. z o.o., AutoR KSI sp. z o.o. oraz Cador Consulting sp. z o.o. Spółki te z grubsza zajmują się tym samym, co podmiot dominujący, tzn. oprogramowaniem CAD i wsparciem technicznym.

Skonsolidowane wyniki z ostatnich lat widzimy tu:

Widzimy, że obroty w zasadzie rosły (prócz obniżki w roku 2012), przy czym przeciętna ich wartość za okres 2009 – 2014 to 44 mln zł. Tylko raz, w roku 2009, notowano jakiś ujemny wynik, mianowicie skromną stratę operacyjną. Poza tym firma wychodzi na plus i w roku 2014 notowała marże znacznie wyższe niż we wcześniejszych latach. Rentowność operacyjna wyniosła 4,6 proc.

Spójrzmy teraz na dane bilansowe:

Suma bilansowa opiewała pod koniec marca na ok. 25,3 mln zł, przy czym ok. 2/3 puli stanowiły aktywa obrotowe. W ciągu roku wzrosły one o ponad 1/4, natomiast aktywa trwałe nieco się skurczyły. Te ostatnie to m.in. majątek rzeczowy (3,11 mln zł), wartość firmy (2,73 mln zł) i wartości niematerialne (2,2 mln zł). W majątku obrotowym dominują należności z dostaw i usług (ostatnio 10,4 mln zł, o 66 proc. więcej niż 31 marca 2014).

W ciągu roku udało się solidnie poprawić wskaźnik płynności bieżącej (choć i tak był już niezły, niemniej wzrósł z 2,01 pkt do 2,42 pkt). W dalszym ciągu (a nawet "jeszcze bardziej") zachowana jest złota reguła bilansowa. Zadłużenie aktywów i kapitału własnego sytuuje się nisko, oba wskaźniki są bezproblemowe.

Co do przepływów, to w I kw. 2015 roku przepływy operacyjne netto były niestety ujemne, inaczej niż rok temu, gdy uplasowały się 1,7 mln zł powyżej zera. Tym razem podobna, a nawet większa kwota wypadła po przeciwnej stronie zera.

Ogólnie w ciągu roku i kwartału zasoby środków pieniężnych się zmniejszyły, tym niemniej wypłacalność natychmiastowa nadal jest wysoka (41 proc.).

W listopadzie minionego roku niewątpliwie opłacalne było kupowanie akcji Procadu na dołkach rzędu 85 groszy – o ile ktoś oczywiście przewidywał, że kurs wzrośnie. Istotnie, poszedł w górę, a w drugiej połowie marca doszło nawet do bardzo gwałtownej, skokowej zwyżki. Z tego powodu aktualnie wyzwaniem dla byków są okolice 2,40 zł, niżej mamy opór przy 2,29 – 2,30 zł, rolę wsparć pełnią 2,19 zł, 2,01 zł, 1,86 zł i w końcu 1,58 zł. Ostatnie sesje to jednak konsolidacja w 10-groszowym pasie pomiędzy 2,19 zł i 2,29 zł.

Odnotujmy, że w maju spółka wypłaciła dywidendę z zysku za rok 2014, tj. 9 groszy na akcję, razem 705,42 tys. zł.

J. Sobal