Prochem na plusie

Prochem to grupa kapitałowa (której papierami handluje się na GPW od ponad dwudziestu lat), realizująca złożone projekty inżynierskie dla takich sektorów przemysłu jak wydobycie nafty i gazu, energetyka, chemia czy ochrona środowiska. Poza tym Prochem działa też w budownictwie ogólnym.

Firma pracowała m.in. dla Toyoty, NGK, UTE Aerospace Systems czy TVP. Budowała wieże kontroli lotów, biurowce, zakłady utylizacji odpadów czy obiekty fabryczne.

W latach 2009 – 2014 rezultaty skonsolidowane prezentowały się następująco:

Jak widać, lata 2012 i 2013 cechowały się niestety ujemnymi wynikami EBIT i netto, zresztą w 2012 także EBITDA usytuował się na minusie. Pozostałe lata w sześcioleciu cechowały się zyskami. W szczególności w roku 2014 przedsiębiorstwo wypracowało na czysto 3,28 mln zł, co stanowiło 1,86 proc. obrotów (te wyniosły 176,05 mln zł i były o 1/4 wyższą niż rok wcześniej). Rentowność operacyjna wyniosła 3,34 proc. - była z oczywistych względów lepsza niż w latach 2012 – 2013, niemniej słabsza niż w okresach 2010 – 2011.

Oto i wyniki grupy kapitałowej z nowszych czasów:

Tym razem w relacji rocznej przychody (za pierwszy kwartał) uległy redukcji – do 27,08 mln zł, czyli o 15,62 proc. Skurczyły się zyski EBITDA i EBIT, niemniej udało się wyraźnie powiększyć wynik netto – do 868 tys. zł. Dało to marżę rzędu 3,21 proc., wobec 0,90 proc. rok wcześniej. Dwie pozostałe rentowności widoczne w tabeli zostały nieco zredukowane.

Podobnie jak rok temu, w pierwszym trymestrze odnotowano dodatnie przepływy pieniężne netto, jakkolwiek same przepływy operacyjne wypadły poniżej zera – to również odpowiadało sytuacji sprzed roku. Inna rzecz, że udało się je mimo wszystko bardziej zbliżyć do charakterystycznej granicy (odnotowano -443 tys. zł).

W ciągu kwartału skurczyły się aktywa obrotowe, to z powodu spadku poziomu należności handlowych. Wskaźnik płynności bieżącej jednak wzrósł, bo jeszcze większa była redukcja zobowiązań bieżących. Wskaźnik przyjmuje zresztą dobre wartości rzędu 1,4 – 1,5 pkt. Zachowana jest złota reguła bilansowa, grupa ma niskie zadłużenie aktywów. Ogół zobowiązań stanowił ostatnio równowartość tylko połowy kapitału własnego. Wypłacalność natychmiastowa wyniosła 14 proc. w finale marca. Nie jest to wynik bardzo wysoki, ale relatywnie przyzwoity.

W listopadzie 2013 roku na wykresie zaczął się trend spadkowy, czyli powrót na południe z okolic 29,90 zł. W istocie w drugiej połowie stycznia 2015 notowano już wartości rzędu 15,71 zł, potem jednak nastąpiło silne odbicie. Aktualnie za istotne opory wypada uznać 21,51 zł, 22,50 zł, wyżej okolice 23,20 zł i 25 zł. Wsparcia to 20,25 – 20,30 zł, 19,09 zł czy 18 zł. Pod koniec czerwca kurs odbił się co prawda od 19,09 zł, ale widzimy, że znów trwają próby obniżania wartości akcji, oscylator ULT (i nie tylko on) daje sygnał sprzedaży, wypada więc pamiętać o wsparciach i nie przesadzać z optymizmem.

Jaki wpływ na wyniki przedsiębiorstwa ma jednostka dominująca? Cóż, jej obroty wyniosły 17,7 mln zł, tj. prawie 2/3 kwoty skonsolidowanej – i były niższe niż rok temu. Spółka-matka zarobiła na czysto 1,095 mln zł, poprzednio 564 tys. zł.

Cała grupa kapitałowa składa się z kilkunastu podmiotów, które wspólnie zatrudniały w finale pierwszego kwartału 527 osób (o 7 osób więcej niż rok wcześniej). Z tego na jednostkę dominującą przypadało 237 osób.

Kwartał upłynął bez wydarzeń nietypowych. Toczy się natomiast sprawa sądowa, w ramach której Prochem wniósł pozew przeciw firmie Pern S.A. o zapłatę 41,3 mln zł z tytułu rozliczenia umowy realizowanej w roku 2005. Pern oczywiście apelował i temat nadal nie został do końca rozwiązany, zaś wartość sporu przekracza 10 proc. kapitałów własnych Prochemu (skonsolidowanych).

17 lipca spółka wypłaci 1,36 mln zł dywidendy, tj. 35 groszy na akcję. Dniem dywidendy był 30 czerwca.

B. Garga