Delko i rezultaty grupy

Oto i przed nami Delko – grupa kapitałowa prowadząca hurtowy handel kosmetykami tudzież artykułami z obszaru chemii gospodarczej. W ofercie są też środki higieny osobistej. Delko ma w asortymencie m.in. wyroby sygnowane takimi markami jak SuperGlue, Unilever czy Garnier. Zresztą sama nazwa Delko to także jedna z marek.

Skład grupy prezentuje następująca tabela, zaczerpnięta z raportu za I kw. roku 2015:

W roku 2014 grupa wypracowała przychody skonsolidowane na poziomie 486,13 mln zł. To dość spora kwota, ale trzeba przyznać, że stanowiła tylko 93,3 proc. sumy notowanej rok wcześniej, tj. w roku 2013. Zysk operacyjny był natomiast w obu okresach podobny: w roku 2013 notowano 10,16 mln zł, rok później 10,54 mln zł. To znaczy, że rentowność EBIT w ujęciu r/r siłą rzeczy uległa powiększeniu (z 1,95 proc. do 2,17 proc.). Zysk netto wzrósł z 6,07 mln zł do niemal 7 mln zł.

Zarząd wyjaśniał spadek obrotów m.in. tym, że w trzecim kwartale jeden z ważniejszych dystrybutorów nie dokonał zakupów.

A teraz spójrzmy na wyniki skonsolidowane za I kw. 2015:

Łatwo zauważyć lekki wzrost obrotów w relacji r/r – mianowicie o 1,04 proc., do kwoty 125,5 mln zł. Tym bardziej więc cieszy to, że dynamika zysków wyprzedziła dynamikę sprzedaży. Grupa Delko wypracowała 3,45 mln zł zysku operacyjnego i 2,44 mln zł zysku netto. Oznaczało to lepsze niż w I kw. 2014 rentowności: odpowiednio 2,75 proc. i 1,94 proc.
 
Przepływy pieniężne netto, inaczej niż rok temu, były ujemne (-233 tys. zł), co można odczytać jako zjawisko negatywne, choć naturalnie sam pierwszy trymestr nic tu jeszcze ine przesądza. Nawiasem mówiąc, przepływy operacyjne znalazły się na plusie, podobnie jak u progu roku 2014.

Co widzimy w bilansie? Zdecydowanie dominują aktywa obrotowe, ostatnio ok. 98,5 mln zł. Z tego prawie 1/3 to zapasy,  przy czym ich pula była z grubsza taka sama jak rok wcześniej. Podobnie zresztą z należnościami z dostaw i usług, co można uznać za przejaw pewnego rodzaju stabilności działania przedsiębiorstwa.

Wskaźnik płynności bieżącej wypada przyzwoicie, w relacji r/r zresztą się polepszył – z 1,21 pkt do 1,35 pkt. Zachowana jest złota reguła bilansowa, udało się zmniejszyć zadłużenie kapitału własnego z poziomu 1,95 pkt (marzec 2014) do 1,49 pkt. Ograniczono też zadłużenie aktywów. ROE i ROA w I kw. 2015 (liczone jako iloraz zysku za dany okres i pozycji bilansowej z końca minionego roku kalendarzowego) były wyższe niż rok temu, np. zwrot z aktywów wzrósł z 1,35 pkt do 2,29 pkt.

W skali rocznej zmniejszyły się zobowiązania krótkoterminowe (choć w samym trymestrze wzrosły, ale taki wzrost notowano też rok temu), co jest pozytywnym zjawiskiem. Zobowiązania długoterminowe r/r wzrosły, ale nieznacznie. Znacznie powiększył się kapitał własny – o 16 proc.

Jak przebiegał kwartał? Zarząd uważa za szczególne zjawisko (oraz za sukces) to, że o 13,6 proc. wzrosła sprzedaż wyrobów pod marką Delko. Wciąż istnieje potencjał dalszego zwiększania sprzedaży tych wyrobów. Rozwijany jest też projekt franczyzowy Blue Stop – obecnie to 252 sklepy, a w roku 2015 być może będzie już 300 detalistów biorących udział w programie.

Co do sytuacji rynkowej, to kanał tradycyjny wypierany jest przez nowoczesny, co jest problematyczne dla Delko – niemniej spółka stara się te spadki rekompensować np. zwiększając sprzedaż własnej marki Delko.

Kwotę 1,49 mln zł postanowiono w tym roku wypłacić akcjonariuszom w formie dywidendy. To oznacza wypłatę 25 groszy na akcję. Dniem praw był 7 lipca, dniem wypłaty będzie 28 lipca.

W marcu roku ubiegłego wykres dochodził do 8,68 zł, ale nie udało się przebić tych obszarów. Trend zwyżkowy się skończył, nastała faza poważnych spadków. Zatrzymano je dopiero na początku roku 2015 przy 4,14 – 4,15 zł. Nowa tendencja zwyżkowa pozwoliła na odrobienie strat, ale dawny opór, sprzed roku, nadal nie został pokonany. Teraz wykres oscyluje w pobliżu 8 zł. Gdyby aktualny trend przegrał walkę, to wsparciami będą jeszcze linie 6,86 zł czy 6,53 zł, niżej 5,70 zł.

Adam Witczak