Ze Stomilem na trasie i na produkcji

Przypomnijmy najpierw, że w roku 2014 Stomil Sanok wypracował przychody na poziomie 768,61 mln zł, to znaczy stanowiące 106,7 proc. kwoty notowanej rok wcześniej. W całym okresie 2009 – 2014 dynamika przychodów była dodatnia (tzn. rosły z roku na rok), przy czym przeciętna ich wartość roczna to w tym czasie 594,13 mln zł.

Średnia z rentowności operacyjnych za ów okres to 10,7 proc. (w roku 2014 notowano 14,04 proc.), z rentowności netto 7,80 proc. (w roku ubiegłym 11,16 proc.).

Głównym akcjonariuszem przedsiębiorstwa jest Nationale-Nederlanden OFE (11,53 proc.), na drugim miejscu mamy Marka Łęckiego (11,04 proc.), później Aviva OFE (10,83 proc.), OFE PZU "Złota Jesień" (9,88 proc.) i Aviva Investors Poland TFI (7,36 proc.).

W zasadzie nie trzeba mówić, że Stomil Sanok jest to znany wytwórca wyrobów gumowych, w znacznym stopniu dla motoryzacji. Produkty firmy stosowane są w układach hamulcowych, napędowych czy chłodzących, a także przy uszczelnianiu karoserii. Klientami Stomilu są też przedsiębiorstwa budowlane, rolnicy i zakłady przemysłowe (kupują np. pasy klinowe) czy firmy farmaceutyczne (tłoczki do strzykawek, korki do zamykania słoików i fiolek).

Przedsiębiorstwo działa jako grupa kapitałowa z podmiotami zależnymi rozmieszczonymi nie tylko w Polsce, ale i za granicą (Ukraina, Rosja etc.).

Oto i wyniki skonsolidowane za I kw. 2015 wraz z przydatnymi danymi porównywalnymi:

Dynamika obrotów była tym razem naprawdę solidna – wyniosła 26,46 proc. w skali rocznej, kwota finalnie doszła prawie do 216 mln zł. Trzeba jednak przyznać, że o ile zysk netto jeszcze wzrósł (jakkolwiek odpowiadająca mu marża spadła z 10,2 proc. do 8,4 proc.), o tyle EBITDA i EBIT nieznacznie się skurczyły. Naturalnie także w przypadku tych wielkości marże się osunęły – choć rentowność operacyjna 9,40 proc. była przynajmniej wyższa od tej sprzed dwóch lat.

Najistotniejsze były wpływy od klientów motoryzacyjnych - wyniosły prawie 131,4 mln zł, czyli aż o 60 proc. więcej niż rok temu. W tym należy upatrywać głównego źródła ogólnego wzrostu sprzedaży. W segmencie mieszanek sprzedaż zresztą nieco spadła, a np. w rolnictwie i przemyśle czy budownictwie dynamika była relatywnie skromna. Wszystkie segmenty branżowe notowały pozytywne wyniki.

Przedsiębiorstwo w ciągu roku znacznie powiększyło zarówno długo-, jak i krótko-terminowe zobowiązania. Towarzyszył temu jednak także wzrost aktywów obojga rodzajów. W związku z tym np. wskaźnik płynności bieżącej, choć nieco spadł r/r, to jednak pozostał na dobrym poziomie 2 pkt. Zadłużenie kapitału własnego i aktywów także przyjmuje wciąż bezpieczne poziomy (wskaźniki równe 0,63 pkt i 0,39 pkt), poza tym zachowana jest bez problemu złota reguła bilansowa.

Sam kwartał przyniósł redukcję środków pieniężnych o ok. 4 mln zł, ale jednak w relacji rocznej nastąpił poważny ich wzrost. Wypłacalność natychmiastowa sytuuje się nadal na wysokim poziomie – ostatnio 0,71 pkt.

Zobaczmy jeszcze, jak sprawy miały się z samą tylko jednostką dominującą:

Otóż w tym wypadku przychody r/r się skurczyły, zatem obserwowana wyżej zwyżka obrotów skonsolidowanych to efekt działania podmiotów zależnych (co samo w sobie nie jest żadnym zarzutem). W każdym razie spółka matka też wypracowała zyski, a nawet udało się jej – inaczej niż całej grupie – podwyższyć marże (w niewielkim stopniu, ale jednak).

Na wykresie kursu akcji wciąż aktualny jest długoterminowy trend wzrostowy (prezentujemy skalę logarytmiczną). Trend ten jednak jest obecnie intensywnie testowany. Wskaźnik TRIX zdaje się co prawda generować sygnał kupna, ale szybciej działające oscylatory nie byłyby tak jednoznaczne. Sytuacja jest dość napięta. W razie przebicia linii wsparciami będą poziomy 60 zł, 57,70 zł, 53 zł, 50 zł i 45,50 zł (naturalnie są to, jak zwykle na giełdzie, wartości przybliżone). Wyzwaniem dla strony popytowej jest natomiast przebicie 70 zł (choć ściślej można mówić o oporze na 68 zł tudzież o faktycznych maksimach rzędu 69,50 zł).

Stomil Sanok wypłacił w tym roku dywidendę (22 lipca). Kwota wyniosła łącznie 71,24 mln zł, czyli 2,65 zł na akcję.

B. Garga