Grupa FAM, czyli jednostka

Nazwa "FAM Grupa Kapitałowa S.A." jest obecnie trochę myląca. To znaczy: moglibyśmy sądzić, że chodzi tu w dalszym ciągu o grupę złożoną z kilku spółek i że należy spodziewać się w związku z tym raportów o charakterze skonsolidowanym.

Prawda jest jednak taka, że po rozmaitych zmianach organizacyjnych i połączeniach, mamy tu do czynienia z jednym podmiotem, nie posiadającym udziałów w podmiotach zależnych. Firma działa w branży cynkowniczej, posiada trzy zakłady i zajmuje się zabezpieczaniem antykorozyjnym elementów stalowych.Wykorzystuje techniki cynkowania ogniowego i wypornościowego jak również malowania ciekłego i proszkowego. Zabezpieczane przedmioty to np. bariery drogowe, konstrukcje budowlane, ogrodzenia, kraty różnego rodzaju etc. FAM w całości osiąga przychody od klientów krajowych.

Można dodać, że do końca roku ubiegłego funkcjonował jeszcze drugi obszar działalności, tj. wyrób konstrukcji przemysłowych w ramach Zakładu Metalplat Oborniki. Wyniki finansowe tego zakładu i segmentu nie były jednak zadowalające i doszło do jego likwidacji.

Spójrzmy na wyniki półroczne przedsiębiorstwa:

Nastąpił wzrost przychodów o ponad 11 proc., do kwoty 35,5 mln zł. Samo w sobie jest to mocno pozytywne, ale jeszcze bardziej zwraca uwagę wzrost zysków, a w szczególności – marż. Rentowność EBITDA podniosła się z 11,45 proc. do 16,60 proc., operacyjna z 5,43 proc. do 9,46 proc., a szczególnie wysoką poprawę widać w kwestii zysku netto – tu marża skoczyła z 1,2 proc. do 9,46 proc.

Odnotowano poza tym poprawę na pierwszym poziomie zysku, tj. brutto na sprzedaży – tam marża wzrosła z 16,2 proc. do 20,2 proc.

Suma bilansowa opiewała ostatnio na prawie 66 mln zł – z przewagą, po stronie majątku, aktywów trwałych, głównie rzeczowych (te wyceniano na 35,7 mln zł). Niestety, wskaźniki bilansowe nie są w pełni satysfakcjonujące. Co może budzić wątpliwości? Na przykład fakt, że nie jest zachowana złota reguła bilansowa, a wskaźnik płynności bieżącej przyjmuje wartości niższe od 1 pkt – ostatnio 0,70 pkt (co prawda r/r to i tak wynik lekkiej poprawy). Niska jest wypłacalność natychmiastowa (2 – 3 proc.). Ogół zobowiązań przekraczał ostatnio pulę kapitału własnego i wskaźnik obrazujący to zadłużenie wzrósł w skali rocznej, nawet jeśli poziom 1,22 pkt sam w sobie jest jeszcze akceptowalny.

W ciągu roku przedsiębiorstwo nieznacznie zmniejszyło długi bieżące, natomiast czterokrotnie zredukowało zobowiązania długoterminowe, do skromnej sumy 3 mln zł. Wynikało to ze spłaty kredytów i pożyczek. FAM kredytuje się w dużej mierze w mBanku.

Akcjonariat FAM wygląda obecnie tak (G. Bielowicki to przewodniczący rady nadzorczej):

A teraz spójrzmy jeszcze na wykres kursu:

13 czerwca 2014 notowano szczyt na 75 groszach, po czym rozwinął się trend spadkowy, notowania schodziły nawet do 37 groszy (kwiecień 2015). Po 23 kwietnia nastąpiło jednak odwrócenie sytuacji, potwierdzone przebiciem strefy 53 – 55 groszy w końcówce maja. Ogólny trend nadal jest wzrostowy, aczkolwiek po przebiciu maksimów sprzed roku, tj. po dojściu do 71 groszy w dniu 24 lipca, mamy fazę korekty. Nie byłoby zaskoczeniem dojście do 70 groszy, natomiast jeszcze większe zbicie notowań sugerowałoby, że trend przestaje być aktywny. Wsparcia mamy na 65 i 60 groszach.

J. Sobal