Monnari w akcji

Było to dość udane półrocze dla Monnari Trade. Grupa kapitałowa wypracowała 95,44 mln zł przychodów ze sprzedaży, co oznaczało wzrost w skali rocznej o niemal 1/4. Zysk netto wzrósł nieznacznie (na tyle skromnie, że odpowiadająca mu marża osunęła się z 16,32 proc. do 13,70 proc.), tym niemniej EBITDA i EBIT uległy solidnej poprawie.

I tak np. zysk operacyjny za okres od początku stycznia do końca czerwca wyniósł 14,6 mln zł, podczas gdy rok temu notowano tu jedynie 9,7 mln zł. Tym samym rentowność wzrosła z 12,7 proc. do 15,3 proc.

Odnośnie do zysku netto, to zauważmy jednak, że rok temu znaczny wpływ na ówczesne dwanaście milionów miał pierwszy kwartał, kiedy to wynik na czysto był nadzwyczaj wysoki. To jednak było skutkiem zwrotu kwoty podatku dochodowego jak też i odszkodowania za wcześniejsze rozwiązanie umowy najmu. Wydaje się więc, że w pewnym głębszym sensie teraz wynik netto był lepszy niż rok temu.

W ciągu pół roku wydatnie wzrosły aktywa trwałe (o 21,6 proc.) i obrotowe (o 31,4 proc.). W dalszym ciągu przedsiębiorstwo nie notuje zobowiązań o charakterze długoterminowym, natomiast krótkoterminowe są w całości pokryte środkami pieniężnymi (co zresztą wcale nie jest konieczne, teoretycznie wskaźnik wypłacalności natychmiastowej może wynosić nawet 15 – 20 proc.).

Nawiasem mówiąc, tak wypłacalność natychmiastowa, jak i płynność bieżąca spadły w ciągu 6 miesięcy, ale w dalszym ciągu mają dobre poziomy – wracające do tych, które są zupełnie wystarczające.

Zachowana jest złota reguła bilansowa. Finansowanie działalności odbywa się głównie kapitałem własnym, jego zadłużenie to tylko 0,35 pkt. Ogólne zadłużenie na poziomie 0,26 pkt też nie jest problematyczne.

Monnari Trade to znane przedsiębiorstwo odzieżowe z głównego rynku GPW. Specjalizuje się przede wszystkim w odzieży damskiej. Grupa składa się z ok. 80 podmiotów, głównie typu sp. z o.o., świadczących, formalnie rzecz biorąc, usługi dla spółki-matki. Rozumieć należy przez to np. dystrybucję odzieży, usługi księgowe i magazynowe etc. Większa część przychodów jest jednak tak naprawdę generowana przez spółkę-matkę – ta bowiem miała półroczny obrót na poziomie 94,5 mln zł, zarazem zaś 13,6 mln zł EBIT i 12,65 mln zł na czysto.

Głównym akcjonariuszem jest Mirosław Misztal – mający 26,13 proc. akcji i 25,63 proc. głosów. Do Fair sp. z o.o. należy odpowiednio 8,3 proc. i 14,13 proc., do Union TFI 7,68 proc. i 6,55 proc.

Wykres kursu podąża w zdecydowanym trendzie wzrostowym. Dwa lata temu, u progu września 2013, papiery można było kupować za mniej niż 5 zł od sztuki. Tymczasem ostatnie maksima lokalne to już 19,98 zł, czyli tak naprawdę można mówić o testowaniu okolic 20 z. Wsparcia to 16,20 zł, 14,75 zł, 13 zł, 10,75 zł, 9,78 zł czy 8 zł.

Adam Witczak