Oponeo - Altus TFI zwiększył udział

W akcjonariacie Oponeo.pl ujawnił się ostatnio Altus TFI, przekroczywszy pakiet 5 proc. głosów w ogólnej ich liczbie. Towarzystwo to już wcześniej inwestowało w Oponeo, dotąd jednak udział wynosił 4,79 proc., teraz jest to 5,26 proc.

Poza tym w spółkę, jak wynika z dostępnych danych, inwestują także: Ryszard Zawieruszyński (22,76 proc.), Dariusz Topolewski (21,74 proc.) oraz Aegon OFE (5,79 proc.), a do tego 8,42 proc. przypada na akcje własne. Dariusz Topolewski to prezes spółki, Ryszard Zawieruszyński przewodniczy natomiast radzie nadzorczej.

Oponeo.pl prowadzi internetową sprzedaż opon samochodowych, zresztą nie tylko w rodzimym kraju, ale też i za granicą (m.in. w Czechach, Hiszpanii czy Niemczech). Tworzy grupę kapitałową wraz ze spółkami Opony.pl sp. z o.o., Oponeo Brandhouse sp. z o.o., Oponeo Brandhouse sp. z o.o. Inwestycje S.K.A., Oponeo.Co.UK LTD, Oponeo.de GmbH, Oponeo Lastik Satis ve Pazarlama Dis Ticaret Limited Sirketi, Oponeo.com Inc. oraz Hurtopon.pl sp. z o.o.

Jak widać, na liście tej jest nawet podmiot z rynku tureckiego. Cała grupa w roku 2014 wypracowała przychody na poziomie 323,65 mln zł, notując przy tym 4,11 mln zł EBIT i 3,73 mln zł zysku netto. W roku 2009 przychody opiewały na 85,66 mln zł, a później za każdym razem rosły. Jedynym rokiem, w którym notowano jakąś stratę (akurat operacyjną) był 2012. Z drugiej strony, zdarzało się, że mniejsze czy większe straty obecne były w krótszych okresach. Spójrzmy zresztą na poniższe wyniki skonsolidowane:

Pierwszy kwartał roku obecnego wyglądał, delikatnie rzecz ujmując, mało zachęcająco. Mimo wysokich, dodatnich przepływów operacyjnych (wyniosły one 7,35 mln zł, gdy w I kw. 2014 były ujemne) – grupa poniosła straty. Równocześnie jednak widzimy, że w całym półroczu wypracowała 5,17 mln zł zysku operacyjnego tudzież 5,46 mln zł zarobku na czysto. To znaczy, że wartości owe powiększyły się r/r więcej niż dwukrotnie. W istocie w przypadku EBIT był to skok blisko trzykrotny. Okazuje się więc, że drugi kwartał pozwolił ostro nadrobić zaległości.

Marża operacyjna wyniosła teraz 2,73 proc., rok wcześniej notowano tylko 1,30 proc. Marża netto wzrosła z 1,56 proc. do 2,88 proc.

Powyżej mamy dane bilansowe (też skonsolidowane). Przewagę mają po stronie majątku aktywa obrotowe, przy czym r/r wzrosły one o 43 proc., do 82,13 mln zł. Aktywa trwałe pozostały na podobnym poziomie, a nawet nieco się obniżyły. Podmiot ma już ugruntowaną pozycję rynkową i spory zasięg sprzedażowy, niekoniecznie więc musi mocno powiększać majątek trwały, zaś wzrost aktywów obrotowych w pewien sposób pokazuje rozwój handlu. W skali rocznej powiększyły się głównie środki pieniężne (niemal dwukrotnie, do 25,4 mln zł) oraz zapasy (o 40 proc., do 40,5 mln zł), czyli – nieco paradoksalnie – najbardziej i najmniej płynne elementy majątku.

Wypłacalność natychmiastowa jest wysoka, rzędu 42 proc., a tym bardziej w normie jest ogólny wskaźnik płynności bieżącej (1,35 pkt). Grupa zachowuje złotą regułę bilansową, ogół zobowiązań nie przekracza poza tym kapitału własnego, zaś zadłużenie względem aktywów jest standardowe (45 proc.).

Wzrost zapasów magazynowych wynikał, jak czytamy, "ze wzrostu skali działalności oraz konieczności zabezpieczenia asortymentowego na początek kolejnego sezonu sprzedaży". Cykl rotacji zapasów utrzymał się na poziomie mniejszym niż 40 dni.

Grupa sprzedaje obecnie ok. 100 marek opon i felg poprzez kilka serwisów internetowych, w tym również przez sklepy zagraniczne w wielu krajach. Sprzedaż zagraniczna dała w półroczu ok. 35 proc. ogólnych obrotów. Rok temu było to 24 proc., zatem udział ten rośnie.

Opony w ofercie są przeznaczone m.in. do aut osobowych, dostawczych czy terenowych. Felgi są zarówno stalowe, jak i aluminiowe. Ilościowo największy udział w sprzedaży (90 proc. wolumenu) mają opony do samochodów osobowych.

Oponeo.pl posiada też internetowy serwis o tematyce motoryzacyjnej i portal z dziedziny elektroniki. Na rynku polskim (tzn. na rynku sprzedaży opon) grupa ma ok. 10-procentowy udział. W sprzedaży internetowej jest liderem.

Wykres idzie w górę imponująco. Kupno papierów w grudniu roku 2014 (po ok. 9,40 zł) czy nawet w czerwcu roku bieżącego (po 10 – 12 zł) byłoby dobrym interesem, skoro obecnie cena zbliża się do 20 zł. Faktyczne maksimum to 19,90 zł. Równocześnie jednak ostatnia świeca ma postać szpulki czy też doji z długim dolnym knotem, co może sugerować zmianę tendencji – lub raczej, przy dobrych fundamentach, korektę. Wsparciem w razie czego może być okolica 15,80 zł, wcześniej być może 17,35 – 17,40 zł.

B. Garga