Hydrotor - stabilne zyski

Przedsiębiorstwo Hydrauliki Siłowej Hydrotor wytwarza układy hydrauliczne, nabywane m.in. przez producentów maszyn rolniczych, urządzeń komunalnych i rozmaitego sprzętu specjalistycznego. Oferta zawiera w sobie np. pompy, zawory, przepływomierze, odlewy, cylindry i silniki. Mniej więcej w tej samej branży pracują spółki zależne. Oto bowiem Agromet wytwarza cylindry tłokowe i inne, zaś WPH pompy i zasilacze hydrauliczne.

Sam Hydrotor wygenerował w pierwszym półroczu przychody ze sprzedaży na poziomie 31,4 mln zł, o 3,7 proc. wyższe niż w okresie od początku stycznia do końca czerwca 2014. Wzrósł też wynik operacyjny (z 2,3 mln zł do 2,55 mln zł), podobnie wynik netto (z 4,45 mln zł do 4,87 mln zł). Oznaczało to też lekkie zwyżki odpowiednich rentowności.

My tymczasem spojrzymy teraz na wyniki skonsolidowane analizowanego przedsiębiorstwa – za pierwszy kwartał i całe półrocze, wraz – oczywiście – z okresami porównywalnymi:

Cała grupa, jak widzimy, wygenerowała narastająco obroty na poziomie 47,4 mln zł, bardzo zbliżone do tych sprzed roku. Taką sytuację zapowiadał już pierwszy kwartał. Sprzedaż w tym roku jest zresztą podobna, jak na razie, także i do tej sprzed dwóch lat, co w pewnym sensie pokazuje pewną stabilność osiągniętą przez grupę.

Zysk operacyjny wyniósł w półroczu 5,5 mln zł (marża 11,6 proc., rok temu 11,8 proc., różnica jest więc kosmetyczna), na czysto grupie udało się zarobić 4,43 mln zł. Także i w zyskach widać wspomnianą wyżej stabilizację na określonych poziomach. Nie musi to zresztą być nic złego, szczególnie że marże osiągane przez firmę zdają się być przyzwoite.

Spójrzmy na dane bilansowe grupy:

W aktywach dominują trwałe, które w ciągu roku wzrosły o blisko 7 mln zł, do 64,9 mln zł. Majątek obrotowy za to się odrobinę skurczył. W szczególności ujemne były przepływy pieniężne – w skali rocznej, bo akurat w samym półroczu pula pieniędzy wyraźnie wzrosła. Tak czy inaczej zresztą wypłacalność natychmiastowa przyjmuje nader przyzwoite poziomy, ostatnio 0,38 pkt. Tym bardziej wysoki jest wskaźnik płynności bieżącej (ostatnio 2,9 pkt, widzimy przy tym, że w końcówce roku przybiera jeszcze wyższe poziomy, wtedy bowiem spłacana jest duża część długów krótkoterminowych).

Złota reguła bilansowa jest przestrzegana, ROE i ROA wypadły podobnie jak rok temu, zadłużenie aktywów jest niskie (0,34 pkt) i nie budzi zastrzeżeń, podobnie zadłużenie kapitału własnego (ogół długów nie przekracza puli tegoż kapitału).

Zupełnie niedawno, na początku września, notowano na wykresie kursu akcji szczyty rzędu 38 zł. Później ceny spadły, ale niewykluczone, że zadziała teraz wsparcie na 35 zł w połączeniu z przebiegającą tam linią trendu zwyżkowego. Mamy tu na myśli linię opartą o dołki z 22 stycznia (ok. 31 zł) i połowy czerwca (ok. 33,40 zł). Gdyby nawet trend ten został pokonany, to mamy jeszcze liczne wsparcia – właśnie w pobliżu 33,40 zł, następnie 32 zł, 31 zł i 30 zł. Zresztą w szerszym, dwuletnim horyzoncie czasowym sytuację na wykresie można postrzegać jako szeroką konsolidację.

Największym akcjonariuszem Hydrotoru pozostaje Ryszard Bodziachowski (15,82 proc. w kapitale, 10,21 proc. w głosach). PKO TFI ma 12,54 proc. i 8,09 proc., Mariusz Lewicki 9,14 proc. i 5,90 proc., zaś Wacław Kropiński 3,69 proc. i 11,36 proc. W. Kropiński jest prezesem zarządu, M. Lewicki członkiem tego gremium, a R. Bodziachowski – członkiem rady nadzorczej.

J. Sobal