Północne Wybrzeże zysków i strat

Pierwszy kwartał roku 2015 grupa kapitałowa North Coast kończyła z ujemnym wynikiem operacyjnym. Fakt, że całe półrocze pozwoliło wygenerować zysk operacyjny – to w takim razie pewien postęp, jakkolwiek stanowi to powtórzenie sytuacji sprzed roku, tyle że wówczas uzyskana kwota była wyższa.

W pamięci trzeba mieć też to, że co najmniej lata 2013 i 2014 były dla przedsiębiorstwa czasem skonsolidowanych strat rocznych na pozycjach EBIT i netto – mimo uzyskiwania zysku brutto na sprzedaży (o rentowności rzędu ok. 17 – 18 proc.).

North Coast to przedsiębiorstwo z branży spożywczej, prowadzące import i sprzedaż makaronów, wędlin, serów, słodyczy, soków i innych tego rodzaju artykułów. W grę wchodzi też aspekt produkcyjny (np. wyrób serów).

Sama spółka dominująca wypracowała w badanym półroczu 543 tys. zł zysku operacyjnego (rok temu 1,65 mln zł) przy 33 mln zł przychodów (co stanowiło ok. 86 proc. kwoty sprzed roku). Jednostkowy wynik netto to 661 tys. zł na plusie – wobec zysku 1,3 mln zł w okresie od początku stycznia do końca czerwca 2014.

Wyniki całej grupy (a należą do niej też Latteria Tinis sp. z o.o. i Habitat Investments sp. z o.o.) były jednak słabsze:

Zysk operacyjny na poziomie skonsolidowanym obniżył się z 1,05 mln zł do 194 tys. zł w skali rocznej, zaś wynik na czysto to -95 tys. zł (co prawda w tym wypadku oznaczało to poprawę, bo poprzednio strata była głębsza). Rentowność brutto na sprzedaży wzrosła z 17,3 proc. do 19,1 proc., co jednak było skutkiem tego, że spadek wyniku był tu mniejszy proporcjonalnie niż obniżka obrotów. Te bowiem, jak widzimy, skurczyły się z 95,2 mln zł do 75,7 mln zł – czyli aż o 1/5.

Skonsolidowana suma bilansowa opiewała ostatnio na 108,3 mln zł (jednostkowa na 80,3 mln zł), z czego 60 proc. po stronie majątku stanowiły aktywa trwałe – w głównej mierze rzeczowe (choć 10,6 mln zł notowano jako wartość firmy). Majątek obrotowy to przede wszystkim należności handlowe – ostatnio 24,8 mln zł, tj. 3/4 kwoty z czerwca 2014. Taki spadek nie dziwi, skoro znacznie obniżyły się przychody grupy kapitałowej. Z kolei zapasy pozostały na względnie zbliżonym poziomie ok. 11 mln zł (formalnie skurczyły się o 5,85 proc.).

Przepływ środków pieniężnych w relacji rocznej był ujemny, w samym półroczu – in plus, choć na działalności operacyjnej notowano -220 tys. zł (wobec 6,23 mln zł powyżej zera rok temu w analogicznym okresie).

Grupa ma dość wysokie zadłużenie ogólne – rzędu 66 proc. (co prawda r/r udało się je wyraźnie obniżyć). Poza tym zobowiązania to niemal dwukrotność kapitału własnego (ale i tu w skali rocznej nastąpiła poprawa wskaźnika, tj. jego obniżenie). Wzrósł od czerwca 2014 roku skonsolidowany kapitał własny. Wskaźniki ROE i ROA pozostały ujemne, ale bliższe zeru niż w I półroczu minionego roku.

Dodajmy, że ROE i ROA liczyliśmy jako iloraz zysku netto za dany okres i pozycji bilansowej na koniec minionego roku kalendarzowego; natomiast zobowiązania w ślad za grupą podaliśmy wraz z rezerwami.

Latteria Tinis koncentruje się na przetwórstwie mleka i wyrobie serów oraz na sprzedaży wyrobów mleczarskich i tłuszczów jadalnych. Głównym odbiorcą dla tego podmiotu jest Alival S.p.A. - włoski koncern, będący zresztą udziałowcem North Coast.

Ogólnie natomiast grupa dzieli swe towary na segment wyrobów suchych (jak np. kawa, makarony, oliwa – łączy je stosunkowo długi termin ważności) oraz segment wyrobów świeżych (sery, desery). Produkty świeże dały 70 proc. skonsolidowanch obrotów półrocznych. W relacji rocznej obniżyła się jednak sprzedaż w obu segmentach.

Latteria Tinis odnotowała w półroczu 502 tys. zł straty na czysto, niemniej w samym II kwartale miala 729 tys. zł zysku – "co pozwala oczekiwać pozytywnych wyników w II półroczu" (m.in. z powodu niższych cen mleka). W podmiocie tym jednak, podobnie jak w całej grupie, spadły znacząco przychody. To, że spadły w spółce-matce było skutkiem zakończenia dystrybucji produktów firm Kellogs i Nutrition&Sante.

Szczyty z końcówki lipca 2013 to 9,70 zł. Później rozwinął się silny trend spadkowy, aż do minimum na 2,50 zł. Wtedy wykres odbił na północ, pojawił się nowy trend i nawet chwilowe maksima na 6,89 zł (przełom lipca i czerwca 2015). Aktualnie ceny jednak konsolidują się w zakresie 5 – 5,54 zł. Istotne byłoby przebicie 6 zł, co przynajmniej w teorii pozwoliłoby na powrót do mocno już naruszonego trendu.

J. Sobal