Siedem milionów Polwaxu

Siedem milionów – tyle na czysto zarobił Polwax w ciągu pierwszych sześciu miesięcy roku 2015. Ściślej rzecz ujmując, było to 7,17 mln zł – przy obrotach bliskich kwocie 101,7 mln zł. Rentowność netto dzięki temu wyniosła 7,05 proc. Można mniemać, że nie jest to zły rezultat, jakkolwiek nieco słabszy niż w analogicznym okresie roku ubiegłego, gdy notowano 8,82 proc.

Marża operacyjna wyniosła 9,23 proc. - i tu również widzimy spadek (z poziomu 11,30 proc. w relacji rocznej). Wyniki, ogólnie rzecz biorąc, możemy zobaczyć poniżej:

Widzimy wzrost przychodów przedsiębiorstwa o 6,4 proc. w skali rocznej. Obroty te mniej więcej równomiernie rozłożone były na dwa kwartały. Mniej więcej – bo jednak w pierwszym trymestrze wypracowano 52,9 proc. całej sumy (a zarazem 55,6 proc. narastającego zysku operacyjnego).

Polwax działa od 1999 roku. Spółka należy do czołówki europejskich producentów i dystrybutorów parafin (rafinowanych i odwanianych). Sprzedaje też woski parafinowe. Laboratoria Polwaxu zajmują się analizą produktów naftowych, jak benzyny silnikowe, oleje napędowe, smary itd.

Firma ma trzy zakłady: Zakład Produkcji Parafin w Jaśle, Zakład Produkcji Parafin w Czechowicach-Dziedzicach oraz Zakład Produkcji Zniczy i Świec (także w Czechowicach-Dziedzicach). Do tego dochodzą dwa oddziały w formie laboratorium. Nie ma natomiast spółek zależnych, nie ma grupy kapitałowej, nie są publikowane raporty skonsolidowane.

Na GPW firma zadebiutowała w październiku roku 2014, czyli stosunkowo niedawno. Spójrzmy w takim razie na wykres kursu akcji:

Od połowy grudnia ubiegłego roku aż do marca 2015 ceny rosły w trendzie, finalnie notowano nawet maksimum na 19,75 zł. Później jednak wykres zawrócił, kurs wszedł w tendencję spadkową, przez moment osiągając dołek na 15,10 zł (24 sierpnia). Od tego czasu strona popytowa próbowała nadać ton, ale opór w strefie 16,50 – 16,55 zł nadal się utrzymuje. Wyższe opory to 16,82 zł, 17,37 zł, 17,95 zł.

Akcjonariat prezentuje się następująco:

Spójrzmy teraz na bilans przedsiębiorstwa:

80,62 mln zł – to kwota aktywów obrotowych na koniec czerwca 2015 roku, niewiele wyższa niż rok temu. Z kolei majątek trwały wzrósł o 21 proc., w głównej mierze był to wzrost majątku rzeczowego (do ponad 40 mln zł).

Przepływ środków pieniężnych w relacji tak rocznej, jak i półrocznej – był wyraźnie dodatni. To o tyle dobrze, że dzięki temu udało się poprawić wypłacalność natychmiastową, wcześniej minimalną (a ostatnio nieco wyższą, na poziomie 6 proc.).

Wskaźnik płynności bieżącej sam w sobie nie jest problematyczny, ostatnio wynosił 1,57 pkt, co spokojnie mieści się w teoretycznej normie. Trzeba jednak mieć świadomość, że lwia część aktywów obrotowych to typ na ogół najmniej płynny, tj. zapasy (ostatnio 54,6 mln zł). Na należności bieżące przypadało 21,7 mln zł. Widać jednak tu pewną stabilność, bo kwoty owe były mniej więcej takie same jak w finale czerwca 2014.

Zachowana jest złota reguła bilansowa (por. ostatni wiersz tabeli i w nim wartości wyższe niż 1 pkt), zadłużenie aktywów jest zupełnie w normie, podobnie zadłużenie kapitału własnego, oscylujące w przybliżeniu w zakresie 0,8 – 1,15 pkt.

Czynniki, które zarząd uznał za istotne na przyszłość, to przede wszystkim kondycja ekonomiczna Strefy Euro, wahania cen ropy naftowej i produktów ropopochodnych oraz poziom ich sprzedaży, a także dostępność "substytutów dla mas zniczowych w postaci oleju palmowego i tłuszczy zwierzęcych".

Kamil Kiermacz