Selena w kraju i na świecie

Przed nami Selena FM, kolejne przedsiębiorstwo z branży budowlanej. Jest to rozbudowana grupa kapitałowa, która wywodzi się z Polski, ale która równocześnie prowadzi działalność o charakterze międzynarodowym. Innymi słowy, jej wyroby nabywane są w krajach UE, w Europie Wschodniej, Azji (w tym m.in. w Rosji i Chinach), a także w obu Amerykach, w tym na terenie USA.

Spółka Selena FM posiada liczne podmioty zależne w wielu krajach, razem składające się na grupę publikującą rezultaty skonsolidowane. Główne produkty firmy to np. uszczelniacze, grunty, tynki, zaprawy budowlanej, a w szczególności kleje i pianki poliuteranowe. Jest to więc obszar chemii budowlanej. W tym roku – wiosną – Selenę nagrodzono na prestiżowych, rosyjskich targach budowlanych MosBuild 2015.

Ogólna sytuacja na rynku rosyjskim czy ogólnie w tym rejonie – była jednak problematyczna, ze zrozumiałych względów polityczno-gospodarczych. Przedsiębiorstwo musiało częściowo dokonać reorientacji geograficznej.

Spójrzmy na skonsolidowane kwoty wygenerowane przez Selenę w pierwszym półroczu 2015 roku:

458,45 mln zł – to niebagatelne przychody, jak na sześć miesięcy i polską firmę. Z drugiej strony, to tylko 91,2 proc. obrotów wypracowanych w analogicznym okresie roku 2014, kiedy to sprzedaż przekroczyła pulę pół miliarda.

Inaczej mówiąc, dynamika obrotów r/r okazała się ujemna. Brutto na sprzedaży zysk się zmniejszył, jakkolwiek odpowiednia marża nieznacznie wzrosła, dochodząc do 30,5 proc. Marże EBITDA i EBIT skurczyły się wraz ze spadkiem odpowiednich zysków, np. operacyjna rentowność wyniosła 2,27 proc. (rok temu 2,92 proc.).

Finalny skonsolidowany zysk netto zamknął się sumą 3,22 mln zł, co oznaczało marżę 0,70 proc. Nie wydaje się to dużo, choć mamy tu do czynienia z branżą sprzedaży dużej liczby tanich produktów, a w dodatku wynik na czysto był niewątpliwie dużo wyższy niż przed rokiem. Wtedy sześć miesięcy dało tylko 680 tys. zł – trzeba przyznać, że niewiele, jak na przedsiębiorstwo takiej skali.

Suma bilansowa Seleny FM (grupy) opiewała ostatnio na 790,1 mln zł. W relacji rocznej wybitnie wzrosły aktywa trwałe (o 10,1 proc.), skurczyły się natomiast obrotowe (o 8,7 proc.). Pula środków pieniężnych była pod koniec czerwca 2015 niższa niż rok wcześniej, ale w półroczu cash flow był dodatni. Pieniądze pokrywały finalnie ok. 18 proc. zobowiązań bieżących, natomiast wskaźnik płynności bieżącej, uwzględniający całe aktywa obrotowe, wynosił 1,63 pkt. Można to uznać za przyzwoity rezultat.

Zadłużenie aktywów jest w normie, podobnie zadłużenie kapitału własnego (zobowiązania mniej więcej równoważą jego wartość). Zachowana jest złota reguła bilansowa.

Powyżej widzimy wyniki skonsolidowane z lat 2013 - 2014. Jak widać, w ciągu roku Selena jest w stanie swobodnie wypracować sprzedaż na poziomie ponad miliarda złotych. Dynamika w roku 2014 była ujemna - obroty zmniejszyły się, ale tylko o ok. 1 proc., czyli minimalnie. Powiększono zysk netto i zysk operacyjny, w szczególności marża EBIT wzrosła do prawie 6 proc.

Na wykresie kursu akcji najpierw – od grudnia 2014 do niemal połowy kwietnia 2015 – widać było silny trend wzrostowy. Poprowadził on ceny do minimum na 12,90 zł do 25,91 zł. Później jednak notowania weszły w trend, a nawet w kanał o charakterze spadkowym. Widać jednak, że od końcówki sierpnia broni się wsparcie w pobliżu 16,80 – 17 zł. Z drugiej strony, trend w żadnym razie nie został pokonany. Wymagałoby to przejścia przez opory takie jak 18 zł, 19 zł czy 20,40 zł, wyżej 22 zł. Z kolei wsparcia to np. 15,50 zł czy 14,54 zł.

B. Garga