Jak się sprawy mają w Stąporkowie?

Zakłady Urządzeń Kotłowych Stąporków produkują wyroby przeznaczone w znacznym stopniu dla branży energetycznej. Korzysta się z nich jednak także przy instalacjach z obszaru ochrony środowiska. Chodzi m.in. o napędy rusztowe i ruszty mechaniczne, przenośniki, filtry do odpylania powietrza, rozmaite konstrukcje stalowe tudzież systemy szalunkowe.

Wykres kursu akcji, jak to widzimy powyżej, nie ma się zbyt dobrze. Innymi słowy, papiery od dawna tracą na wartości w handlu na stołecznej giełdzie. Jeszcze pod koniec roku 2014 wykres zbliżał się do oporu na 12 zł, w styczniu 2015 faktycznym maksimum był poziom 11,87 zł, później ceny kontynuowały ogólny trend spadkowy. Ostatnie dołki to nawet 4,22 zł. Za poziomy oporu można uznać 5 zł, strefę 5,95 – 6 zł, wyżej 7,10 zł i 8,40 zł, a także 9,21 zł. Na razie jednak prawdopodobieństwo nagłego ruchu do tych linii zdaje się być bardzo małe.

W tym kontekście wypada oczywiście spytać o wyniki finansowe przedsiębiorstwa. Oto i rezultaty półroczne:

Gdy spojrzymy na uzyskane kwoty, nie będziemy zdziwieni odwrotem inwestorów od akcji firmy. Istotnie – pierwszy kwartał był mocno na minusie, a i całe półrocze okazało się stratne, nawet jeśli w drugim trymestrze sytuacja się poprawiła. A poprawiła się istotnie, jako że narastające straty niższe są od tych za styczeń, luty i marzec. I tak finalnie po sześciu miesiącach rozpoczynających rok bieżący Stąporków notował 1,94 mln zł na minusie w kwestii EBIT i 1,9 mln zł straty na czysto.

Wyniki te oznaczały rentowności -6,55 proc. oraz -6,43 proc. Owszem, to lepiej niż -19,3 proc. i -19,2 proc. pod koniec marca – ale to oczywście nie są zyski. Co więcej, w relacji rocznej sytuacja pogorszyła się znacznie, rok temu bowiem notowano w pierwszym półroczu 2,9 mln zł zysku operacyjnego i 1,72 mln zł zarobku netto. Rentowność operacyjna wyniosła wtedy 8,92 proc.

Ostatecznie zauważmy też solidny spadek przychodów – w ujęciu narastającym obniżyły się o prawie 9 proc. r/r, tj. do 29,7 mln zł.

Suma bilansowa przekraczała ostatnio 91 mln zł, była zbliżona do kwoty z czerwca 2014. Po stronie aktywów dominował majątek obrotowy, przy czym wskaźnik płynności bieżącej w okolicach 1,5 pkt można uznać za przyzwoity (a taki notowano w czerwcu 2015 oraz rok wcześniej). Stosunkowo słabe jest natomiast pokrycie długów krótkoterminowych środkami pieniężnymi – rzędu raptem 2 – 3 proc. Środki te w relacji rocznej zmniejszyły się, acz samo półrocze było czasem dodatnich przepływów.

Zachowana jest złota reguła bilansowa, zadłużenie ogólne mieści się całkiem w normie (wynosi ok. 50 proc.), a zadłużenie kapitału własnego, choć r/r wzrosło, to jednak nie jest problematyczne. Wskaźnik to 1,21 pkt – nierzadko dopuszcza się tu 2 pkt, a bywa, że i więcej. Naturalnie zależy to od wyrozumiałości banków, inwestorów i analityków.

Stąporków sprzedawał produkty głównie dla segmentów „infrastruktura” (ponad 1/3 obrotów), „energetyka” (8,2 mln zł) czy „ochrona środowiska” (7,6 mln zł). W skali rocznej kwota przypadająca na „infrastrukturę” zmniejszyła się niemal o połowę, wzrosły jednak obroty w dwóch pozostałych segmentach, które wymieniliśmy. Poza tym jest jeszcze sprzedaż pelletu – jeszcze rok temu dała obrót 1,9 mln zł, teraz kwota była marginalna, rzędu 142 tys. zł.

Przychody osiągane były głównie w kraju (ponad 61 proc. ogólnej sumy) – zupełnie inaczej niż rok temu, gdy blisko 60 proc. przypadało na eksport. Struktura zatem zmieniła się pod tym względem znacznie. W całym roku 2014 stosunek eksportu do przychodów krajowych był z grubsza wyrównany, z lekką przewagą rynku rodzimego.

J. Sobal