Zakłady pracują i kupują

Że Zakłady Automatyki Polna S.A. ciągle pracują – to rzecz oczywista, widoczna choćby  tym, że systematycznie generują przyzwoite zyski (o czym za chwilę). Że kupują – to może mniej klarowne. Odnosimy się tu nie tyle może do dokonanych zakupów, co do transakcji planowanych. To znaczy: Zakłady mają zamiar przejąć Fabrykę Elementów Złącznych S.A. oraz wrocławski Instytut Automatyki Systemów Energetycznych sp. z o.o.

W odniesieniu do tego pierwszego podmiotu wiadomo już, że Zakłady Polna dopuszczone zostały do dalszego etapu jego prywatyzacji. Co do Instytutu, to giełdowy emitent złożył pod koniec lipca wiążącą ofertę nabycia udziałów w tejże spółce, a 24 września opublikowano komunikat, z którego wynika, że Polna otrzymała 4-tygodniową wyłączność negocjacyjną.

My tymczasem skoncentrujemy się za chwilę na wynikach przedsiębiorstwa. Wpierw jednak przypomnijmy, że jest to firma, która wykonuje takie urządzenia jak np. destylatory wody, przepustnice regulacyjne czy różnego rodzaju filtry, zawory i siłowniki. W profilu działalności mieszczą się również odlewy z żeliwa i staliwa oraz usługi obróbki za pomocą tokarek. Spółka działa zatem na przecięciu automatyki i hydrauliki.

Zobaczmy, jak kształtowały się w ostatnich czasach wyniki:

W kwestii przychodów tradycyjnie już widać stabilizację, choć akurat w I półroczu 2015, formalnie rzecz biorąc, obniżyły się one o 4,5 proc., do kwoty 16,64 mln zł. Zyski i rentowności z grubsza też pozostały na podobnych poziomach. Działalność operacyjna przyniosła zarobek wynoszący 2,03 mln zł, to zaś oznaczało marżę 12,21 proc. (wobec 12,76 proc. rok temu). Marża netto spadła z 11,44 proc. do 10,57 proc.

Godne uwagi jest jednak to, że wyniki z całą pewnością były wyższe niż dwa lata temu, w I – II kw. 2013 (wtedy np. zysk netto wyniósł tylko 890 tys. zł).

Co do bilansu, to suma bilansowa opiewała ostatnio na 36,5 mln zł, przy czym w relacji rocznej wydatnie obniżyły się aktywa obrotowe. Był to skutek zmniejsza się zasobów środków pieniężnych, a po części też i należności handlowych. Co do pieniędzy, to ich redukcja (do kwoty 3,85 mln zł) nie wydaje się szczególnie problematyczna, albowiem wypłacalność natychmiastowa i tak stoi na nadzwyczaj wysokim (w sumie niekoniecznym) poziomie – ostatnio 0,82 pkt. Tym bardziej wysoki jest wskaźnik płynności bieżącej (2,90 pkt).

Zakłady zachowują złotą regułę bilansową, mają też bardzo niskie zadłużenie aktywów (0,22 pkt) i kapitału własnego (0,29 pkt). Wskaźniki ROE i ROA były oczywiście dodatnie, choć nieco słabsze niż w I półroczu roku 2014.

Na wykresie kursu akcji nie wszystko jest bez zarzutu. Mówiąc wprost, przyszedł czas przeceny walorów. Wsparcie, które się ostatnio broniło, to ok. 23 zł, a tymczasem w czerwcu czy marcu kursy oscylowały przy 30 zł (pomijajmy tu nagły i efemeryczny skok w okolice 35 zł). Poziomy oporu to obecnie 23,50 zł, 24,17 zł, 24,56 zł czy 25,51 zł.

Na koniec przypomnijmy, że głównym akcjonariuszem Zakładów jest Zbigniew Jakubas, mający 45,28 proc. w kapitale i głosach. FIP 11 FIZAN ma 13,27 proc. Daje to 41,45 proc. free floatu.

Kamil Kiermacz