Duon w działaniu

W początkach września pisaliśmy o tym, że przedsiębiorstwo Duon zapłaciło (przy pomocy własnych akcji) drugą część ceny za spółkę AMB Energia. Samo nabycie tego podmiotu przez Duon nastąpiło już w grudniu roku ubiegłego. Zarząd uważa zresztą, że była to sensowna i opłacalna transakcja, dzięki której Duon dysponuje teraz „jedną z najlepszych w Polsce sieci handlowców, działającą w segmencie małych i średnich firm”.

Przypomnijmy, że Duon to grupa kapitałowa z branży gazowej. Funkcjonuje w dwóch segmentach – infrastruktury i obrotu. Pierwszy to dostawy gazu ziemnego sieciowego i skroplonego przy pomocy sieci dystrybucyjnych oraz stacji regazyfikacji. Spółka częściowo wydobywa gaz we własnych źródłach, częściowo kupuje go za granicą, np. w Rosji. Stacje gazowe Duonu położone są w wielu miejscowościach, zaś sieć gazociągowa przedsiębiorstwa liczy sobie już 450 km.

Obrót gazem i energią realizowany jest m.in. przez transakcje na giełdach energii i dystrybucję do klientów indywidualnych poprzez „infrastrukturę należącą do stron trzecich”.

Oto i półroczne skonsolidowane rezultaty grupy Duon:

Przychody za półrocze były imponujące: wyniosły 423,09 mln zł, tj. 155,2 proc. kwoty notowanej na tej pozycji rok wcześniej. Taki silny wzrost zapowiadany był już przez rezultaty pierwszego kwartału.

Zyski EBITDA i EBIT też wzrosły, ale w tym wypadku dynamika nie dorównała dynamice wzrostu sprzedaży. Innymi słowy, marże spadły: rentowność operacyjna wyniosła np. 4,52 proc., gdy rok wcześniej było to 6,52 proc. Ruch w tym kierunku także był sugerowany już w trymestrze rozpoczynającym roku.

Zysk netto okazał się zbliżony do tego z I – II kw. 2014, ale jednak nieco niższy, wyniósł 12,68 mln zł, co dało 3-procentową marżę.

W bilansie grupy widzimy przewagę aktywów trwałych nad obrotowymi. Jedne i drugie powiększyły się w ciągu dwunastu miesięcy – te pierwsze o 24 proc. (do 265,8 mln zł), te drugie o 33,3 proc., tj. do 128,7 mln zł.

Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,66 pkt można uznać za zupełnie przyzwoity, a wypłacalność natychmiastowa na poziomie 64 proc. jest naprawdę bezpieczna (w gruncie rzeczy tak wysoka jej wartość nie jest nawet konieczna). Grupa odbiegała ostatnio trochę od złotej reguły bilansowej, ale nie w drastyczny sposób (wskaźnik na poziomie 0,89 pkt). Zadłużenie aktywów (40 proc.) było niewielkie, podobnie zadłużenie kapitału własnego (zobowiązania stanowiły równowartość tylko 66 proc. jego kwoty).

Na wykresie kursu akcji zasadniczy trend, mierzony od końcówki grudnia (dołek na 1,76 zł) – jest wzrostowy. Trend ten nawet się w międzyczasie zaostrzył, ale dwie wyższe linie zostały już pokonane. Od drugiej połowy sierpnia mamy silną korektę, która teoretycznie może nawet pokonać ogólną tendencję. Moglibyśmy to przesądzić, gdyby notowania zeszły poniżej 2,90 zł. Ostatnio jednak ceny trochę zawróciły, co daje nadzieje na wędrówkę w drugą stronę, o ile uda się przebić 3,31 zł.

Zarząd był bardzo zadowolony z wyników finansowych Duonu. W istocie spowodowały one nawet, że w czerwcu podwyższono prognozy na rok 2015. Aktualnie Duon spodziewa się osiągnąć skonsolidowane obroty na poziomie 818,9 mln zł, a zarazem 35 mln zł EBIT, 43,6 mln zł EBITDA i 23,6 mln zł zarobku na czysto.

Adam Witczak