Patentus - zyski, straty i inne kwestie

Czym jest Patentus? To grupa kapitałowa działająca w przemyśle. Jej główne produkty to urządzenia i maszyny górnicze – np. przenośniki taśmowe, chłodnice, pomosty robocze, przekładnie zębate i rozmaite konstrukcje stalowe.

Firma świadczy jednak też usługi takie jak cięcie plazmowe czy obróbka skrawaniem. Prowadzi również handel materiałami spawalniczymi i wyrobami hutniczymi. Całe przedsiębiorstwo działa w formie grupy kapitałowej, do której należą jeszcze podmioty zależne Patentus Strefa S.A. oraz Zakład Konstrukcji Spawanych Montex sp. z o.o. O ile siedziba spółki dominującej mieści się w Pszczynie, o tyle podmioty zależne mają siedziby odpowiednio w Stalowej Woli i Świętochłowicach.

W roku 2013 grupa miała 97,3 mln zł przychodów i 5,93 mln zł zysku netto (marża 6,10 proc.), a rok później 83,18 mln zł sprzedaży i 2,24 mln zł zarobku na czysto (marża 2,7 proc.). A jak to wyglądało teraz? To znaczy – w roku bieżącym, do 30 czerwca?

Są to dane skonsolidowane. Przychody za pierwsze półrocze to 30,09 mln zł, czyli 64 proc. kwoty notowanej rok wcześniej, mniej niż 2/3. Doszło zatem do radykalnej obniżki sprzedaży. Spadły też zyski, nie tylko kwotowo (grupa osiągnęła raptem 427 tys. zł EBIT), ale po części też w odniesieniu do obrotów. Po części, bo marża EBITDA wzrosła z 16,4 proc. do 17,9 proc., natomiast rentowność operacyjna obniżyła się z 8,7 proc. do skromnego pułapu 1,42 proc.

I wreszcie finalnie przedsiębiorstwo znalazło się na minusie na czysto. Zawiniła tu wiosna, jak można mniemać, bo jeszcze w pierwszym kwartale notowano dodatni wynik netto (467 tys. zł), a EBIT był wyższy niż później narastająco. Co więcej pierwszy trymestr sugerował jeszcze, że przychody będą generalnie wyższe w tym roku niż w ubiegłym – ale teraz wydaje się to cokolwiek wątpliwe.

Co widzimy w bilansie? 115,6 mln zł aktywów trwałych i 47,04 mln zł obrotowych. Majątek obrotowy pomniejszył się w relacji rocznej, co raczej należy odbierać negatywnie – szczególnie, że należności handlowe zmniejszyły się dużo silniej niż zapasy, które spadły tylko kosmetycznie i zresztą są główną pozycją w aktywach krótkoterminowych (ostatnio 26,6 mln zł). Pozytywem jest natomiast to, że środki pieniężne wzrosły tak r/r, jak i w półroczu, co poprawiło wypłacalność natychmiastową do poziomu 7 proc.

Dobrze wygląda też ogólny wskaźnik płynności bieżącej, przynajmniej z teoretycznego punktu widzenia. Ostatnio było to 1,45 pkt. Zadłużenie aktywów jest w normie (40 – 45 proc.), podobnie z kapitałem własnym. Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, ale grupa nie odbiega od niej dramatycznie mocno.

Co się tyczy jednostki dominującej, to jej przychody w badanym półroczu wyniosły 20,5 mln zł, spadły r/r o ponad 16 mln zł, a spółka na działalności operacyjnej zarobiła 263 tys. zł, by na czysto stracić 23 tys. zł.

Spójrzmy jeszcze na wykres kursu:

Ogólna tendencja, co w sumie nie dziwi, patrząc na trochę słabnące fundamenty – jest spadkowa. Szczyty sprzed roku to chwilami nawet 1,37 zł, ale niedawno przetestowano nawet dołek na 65 groszach. Oczywiście, jak to zwykle bywa w takich sytuacjach, kurs delikatnie odbija na północ, ale to wciąż jeszcze nie zmiana trendu. Do tego potrzebne byłoby przebicie przynajmniej 86 groszy i ruch w stronę 90 groszy tudzież 98 groszy.

B. Garga