Kęty - wyniki i perspektywy

Grupa Kęty to znane i duże przedsiębiorstwo z branży metalowej. W samym trzecim kwartale bieżącego roku przedsiębiorstwo to odnotowało skonsolidowane przychody operacyjne na poziomie 542,76 mln zł, o 10 proc. wyższe niż w analogicznym okresie roku ubiegłego.

Lipiec, sierpień i wrzesień dały grupie zysk operacyjny podobny do tego sprzed roku, choć formalnie nieco niższy (wtedy 81,6 mln zł, teraz 80,5 mln zł). Przy większych obrotach odpowiednia marża trochę się skurczyła. Wynik netto to 65,4 mln zł, o 3,2 mln zł więcej niż poprzednio.

Przypomnijmy, po tym krótkim, finansowym wstępie, czym zajmuje się grupa. Pięć głównych segmentów działalności to:

– segment wyrobów wyciskanych (produkcja profili)
– segment systemów aluminiowych (architektonicznych)
– segment opakowań giętkich
– segment usług budowlanych (fasady aluminiowe)
– segment akcesoriów budowlanych (do montażu okien i drzwi)

Wszystkie te obszary są jednak związane z aluminium, co jest nader istotne.

Zarząd ocenił III kw. 2015 roku jako udany. Utrzymała się, jak czytamy, „bardzo dobra koniunktura zarówno na rynku krajowym, jak i na rynkach eksportowych”. Segment systemów aluminiowych odnotował w kraju wzrost obrotów o 17 proc., w opakowaniach giętkich przychody krajowe zwiększyły się o 14 proc. Co do wpływów z eksportu, to w największym stopniu (o 22 proc.) podniosły się one w segmencie wyrobów wyciskanych. Rynki, jakie są istotne dla Kęt, to m.in. Austria, Belgia, Słowacja, Holandia, Czechy, Rumunia czy Włochy.

Władze Kęt za sukces uważają też wygenerowanie 98 mln zł gotówki z działalności operacyjnej w okresie badanego kwartału.

A teraz spójrzmy na dane w ujęciu narastającym:

1,51 mld zł – oto, jakie przychody odnotowano w Kętach w ciągu dziewięciu miesięcy. Solidna suma, dość powiedzieć, że o 12 proc. wyższa niż rok temu oraz o 29,2 proc. większa niż przed dwoma laty.

Powiększyły się też zyski, jakkolwiek w stosunku rocznym marże trochę się obniżyły. Ruch na marży netto był kosmetyczny, ale rentowność operacyjna osunęła się z 14,15 proc. do 12,9 proc. Naturalnie to wciąż bardzo przyzwoity wynik, szczególnie że w I – III kw. 2013 notowano 9,9 proc.

Finalnie zysk netto grupy Kęty za 9 miesięcy wyniósł 158,11 mln zł, rok wcześniej notowano na tej pozycji 145,62 mln zł.

Skonsolidowane aktywa trwałe w kwocie 1,1 mld zł (taką notowano pod koniec września) składały się w 82 proc. z majątku rzeczowego. Aktywa obrotowe to głównie należności handlowe (463,5 mln zł ostatnio) oraz zapasy (333 mln zł). W ciągu 9 miesięcy wzrosły środki pieniężne, mianowicie z 66,4 mln zł do 71,8 mln zł. Cash-flow był dodatni także w relacji rocznej.

Grupa zachowuje złotą regułę bilansową, ma dobry wskaźnik płynności bieżącej (w granicach 1,5 – 1,6 pkt), kilkunastoprocentową wypłacalność natychmiastową oraz niewielkie zadłużenie ogólne (38 proc.). Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego na poziomie 0,61 pkt też jest niski (swobodnie mogłaby to być nawet relacja 1:1, przynajmniej z teoretycznego punktu widzenia). ROE i ROA wypadły nieznacznie lepiej niż rok temu w analogicznym okresie.

Silną zwyżkę na wykresie widać było w drugiej połowie roku 2014 i na początku roku obecnego. O ile w lipcu 2014 kupowano niekiedy po 210 zł, o tyle szczyty z maja 2015 to nawet 335,35 zł. Tak naprawdę jednak rok bieżący upływał – jak dotąd – w swego rodzaju konsolidacji, która ostatnio zaczęła się zresztą osuwać na południe. Można powiedzieć, że broni się jeszcze wsparcie w zakresie 270 – 275 zł, istotna może być też linia 256 zł.

Wyniki przedsiębiorstwa generalnie zostały uznane na rynku za niezłe, a zarząd zapowiada, że wyniki końcowe będą bliskie prognozie. Ta zaś zakłada, że zysk netto wyniesie w tym roku 201 mln zł (wzrost o 18 proc. r/r), zaś przychody będą na poziomie 1,96 mld zł. Niewykluczone więc, że to, co widzimy na wykresie, to nie zapowiedź długoterminowej wędrówki na niskie poziomy, a jedynie rodzaj (poważniejszej, to fakt) korekty po wielomiesięcznym badaniu wyższych kursów. Zyski w końcu trzeba realizować.

Kamil Kiermacz